ينخفض ​​مؤشر داو جونز حيث أدت قراءة التضخم إلى حدوث موجات من الصدمة في السوق: ما يحتاج المستثمرون إلى معرفته

• كما أثارها البنك الدولي عندما حذر يوم الثلاثاء من "فترة مطولة من النمو الضعيف وارتفاع التضخم" ، بينما أعلن أنه قد خفض للتو توقعاته للنمو الاقتصادي العالمي بنحو نقطة مئوية كاملة.

ثم وصلت الأمور إلى ذروتها يوم الجمعة. أدت قراءة مايو لمؤشر أسعار المستهلك الأمريكي - وهو مقياس يتم متابعته عن كثب لضغوط الأسعار في الاقتصاد - إلى تضاؤل ​​الآمال في وول ستريت ، وفي واشنطن العاصمة ، أن التضخم قد وصل بالفعل إلى "الذروة". وبدلاً من ذلك ، جاء رقم التضخم الرئيسي لشهر مايو عند 8.6٪ سنويًا ، وهو ارتفاع جديد في الدورة.

عرض: ارتفاع أسعار الإيجارات والغاز والمواد الغذائية دفع التضخم في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى له في 40 عامًا عند 8.6٪ ، كما يُظهر مؤشر أسعار المستهلكين

سارع العديد من الاقتصاديين إلى ملاحظة أن الولايات المتحدة لم تنزلق بعد إلى الركود التضخمي. ليس مع سوق العمل التي لا تزال قوية للغاية. الاقتصاد الأمريكي أيضا متعاقد في الربع الأولr ، لكن قلة يتوقعون أن يتكرر ذلك خلال الربع الثاني.

بالنظر إلى علامات التحذير ، من المهم معرفة كيف يمكن أن يؤثر التضخم المصحوب بالركود على المحافظ والمدخرات.

خلاصة القول هي: من الأسهم
SPX،
-2.91٪
الى الذهب
GC00 ،
-0.02٪,
إذا أصبح التضخم المصحوب بالركود حقيقة واقعة ، فسيكون لدى المستثمرين عدد قليل من الخيارات المتاحة للحماية من رد الفعل العكسي ، وفقًا لعدد قليل من الاقتصاديين ومديري المحافظ وخبراء السوق.

لماذا يجب أن يكون التضخم المصحوب بالركود مصدر قلق؟

غالبًا ما تركز مخاوف التضخم المصحوب بالركود على جانب التضخم في المعادلة. كما أكد رقم مؤشر أسعار المستهلكين يوم الجمعة ، تسارعت وتيرة التضخم في مايو إلى أعلى مستوى جديد في الدورة.

أثارت البيانات موجة من ردود الفعل من الاقتصاديين ، بما في ذلك الفرق في Capitol Economics و Barclays و Jeffries ، الذين اقترحوا أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يختار رفع الأموال الفدرالية بمعدل 75 نقطة أساس عندما يجتمع مجلس وضع السياسة الأسبوع المقبل ، أو ربما في الاجتماع التالي في يوليو.

سخر آخرون من فكرة "ذروة التضخم" ، وهي فكرة أن ضغوط الأسعار قد بلغت ذروتها في مارس ، ثم بدأت في التراخي استجابةً لإجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي. رفع الاحتياطي الفيدرالي الأول لمعدل سياستها منذ 2018 جاء في مارس ، ولكن تمت متابعته بخطط لأسعار فائدة أعلى بكثير هذا العام.

لم تكن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين وحدها من حيث نقاط البيانات المثيرة للقلق الصادرة يوم الجمعة. ال مسح المستهلك في جامعة ميشيغان، أظهر أيضًا أن المستهلكين أكثر تشاؤمًا الآن مما كانوا عليه خلال أعماق الأزمة المالية.

أما بالنسبة لوتيرة النمو الاقتصادي ، فهناك دلائل على أن الاقتصاد الأمريكي قد يتجه نحو نمو سلبي خلال النصف الأول من العام. تشير توقعات الناتج المحلي الإجمالي الآن الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا إلى أن النمو الاقتصادي في الربع الثاني يأتي عند 0.9٪ ، بعد الانكماش بنسبة 1.5٪ خلال الربع الأول.

يعرّف معظم الاقتصاديين الركود على أنه ربعين متتاليين من الانكماش الاقتصادي ، لذلك حتى إذا جاءت توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا ، فلن تكون الولايات المتحدة من الناحية الفنية في حالة ركود ، حتى لو انتهى الاقتصاد بالانكماش في الجزء الأول من العام.

ما يقوله سوق العمل

تظل العمالة هي النقطة المضيئة الوحيدة للاقتصاد في الوقت الحالي: ظل معدل البطالة عند 3.6٪ في مايو باعتباره الاقتصاد الأمريكي إضافة 390,000 ألف وظيفة.

ومع ذلك ، فإن ارتفاع تكاليف السلع الاستهلاكية يؤدي إلى خسائر فادحة. انفجر الائتمان الاستهلاكي المتجدد في الولايات المتحدة - وهو أساسًا وكيل لاستخدام بطاقة الائتمان - إلى ما يقرب من المستويات القياسية في وقت سابق من هذا الشهر.

"هل هذه علامة على صحة المستهلك - أو بالأحرى المستهلك يصرخ بألم في نهاية الدورة حيث يتم سحق دخله بسبب أزمة تكلفة المعيشة؟" طلب ألبرت إدواردز من Société Générale في مذكرة حديثة للعملاء.

وافق توم بورسيلي ، الخبير الاقتصادي الأمريكي في RBC Capital Markets ، على أن ذلك قد يكون مدعاة للقلق. قال خلال مكالمة هاتفية مع MarketWatch: "كان هناك تسارع سريع جدًا في استخدام الائتمان ، ولا أعتقد أن هذا تطور جيد".

مقالات ذات صلة: وفقًا لأحد الباحثين ، لماذا قد يعود "النمو الهائل" في ديون المستهلكين في الولايات المتحدة مرة أخرى

ومع ذلك ، سيستغرق الأمر أكثر من مجرد ارتفاع التضخم وتراجع النمو الاقتصادي: سيحتاج سوق العمل الأمريكي أيضًا إلى أن يتعرض لضربة ، مما يؤدي إلى عودة البطالة إلى ما يقرب من 5٪.

إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة ، والعوامل الخارجية مثل الحرب في أوكرانيا وارتفاع أسعار السلع الأساسية
CL00 ،
-0.15٪
الاستمرار في رفع أسعار السلع الأساسية ، والتخلص من أرباح الشركات ، فمن الممكن أن تضطر الشركات الأمريكية إلى البدء في إجراء التخفيضات. عندها فقط سيتفق الاقتصاديون عمومًا على أن "الركود التضخمي" قد وصل.

كيف يمكن أن تتفاعل الأسواق؟

يتمثل أصعب جانب في وضع محفظة لهذا النوع من البيئة في أن أداء الأسهم والسندات لن يكون جيدًا على الأرجح.

في بيئة التضخم المصحوب بالركود ، تعاني بشكل أساسي من الركود ، وهو أمر سلبي بالنسبة لطلب المستهلكين وأرباح الشركات ، فضلاً عن ارتفاع معدلات البطالة ، مما قد يؤثر على تدفقات التجزئة إلى الأسهم.

على جانب الدخل الثابت من المعادلة ، يمكن أن يجبر التضخم المرتفع بعناد مجلس الاحتياطي الفيدرالي على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة بينما يحاولون الضغط على الأسعار. غالبًا ما يؤدي ارتفاع توقعات التضخم إلى ارتفاع قسط التأمين - أي المبلغ الذي يطلبه المستثمرون لتعويضهم عن مخاطر الاحتفاظ بالسندات طويلة الأجل.

أشار مارك زاندي ، الخبير الاقتصادي في Moody's Analytics ، في مذكرة بحثية حديثة إلى أن أقساط الأجل على سندات الخزانة طويلة الأمد تجاوزت 5٪ خلال موجة الركود التضخمي في السبعينيات وأوائل الثمانينيات. الآن ، عائد الخزانة
TMUBMUSD10Y،
3.163%
يكون المنحنى مسطحًا بشكل أساسي ، مما يعني أن أسعار الخزانة طويلة الأمد ستحتاج إلى التحرك هبوطيًا بشكل كبير ، والعائدات أعلى ، إذا تحقق هذا النوع من البيئة.

قال مهند أمة ، مدير محفظة في Beam Capital Management: "لا يوجد مكان للاختباء حقًا".

في الماضي كان الذهب
GLD ،
+ 1.34٪
كان الملاذ الآمن المفضل للمستثمرين في أوقات الاضطرابات في الأسواق. ذهب حجزت أفضل يوم لها في حوالي أسبوع الجمعة، على الرغم من التراجع في البداية إلى أضعف مستوى له في ثلاثة أسابيع بعد تقرير مؤشر أسعار المستهلكين يوم الجمعة.

على الرغم من قرب 1,875.50،8 دولارًا للأوقية ، إلا أن العقود الآجلة للمعدن الأصفر لا تزال أقل بنسبة 2,040.10 ٪ من أعلى مستوى لها في العام عند 2022 دولارًا في مارس ، وفقًا لبيانات سوق داو جونز ، مما ترك العديد من المستثمرين بخيبة أمل في أدائها منذ بداية عام XNUMX. ومع ذلك ، احتفظ المعدن اللامع بقيمته أفضل من الأسهم.

سندات الخزينة المحمية من التضخم
تلميح،
-0.44٪
أحد الخيارات للمستثمرين الذين يتطلعون إلى حماية أموالهم من ويلات التضخم. شهدت TIPS ، كما هو معروف ، انتهاء عوائدها عند أعلى مستوى منذ مارس 2020 ، وفقًا لبيانات Tradeweb.

بالتوجه إلى بيئة تضخمية مصحوبة بركود ، سيكون من المعقول أيضًا توقع استمرار قوة الدولار الأمريكي مع ارتفاع أسعار الفائدة.

ولكن بمجرد وصول التضخم المصحوب بالركود التضخمي ، من المرجح أن يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ خيار: هل يواصل البنك المركزي رفع أسعار الفائدة لمعالجة التضخم ، أم هل يقوم مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة لمحاولة إنعاش الاقتصاد؟

في هذا السيناريو ، يتوقع ستيفن إنجلندر ، الرئيس العالمي لأبحاث العملات الأجنبية لمجموعة العشرة الكبار في ستاندرد تشارترد ، أنهم سيختارون الأخير.

قال لـ MarketWatch: "أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يقدم تنازلات في هذا العالم".

أنهت الأسهم الأمريكية الأسبوع على انخفاض حاد يوم الجمعة ، متراجعة بعد نشر بيانات التضخم. مؤشر S&P 500
SPX،
-2.91٪
تراجع بنسبة 5.1٪ خلال الأسبوع ، مسجلاً أكبر انخفاض بالنسبة المئوية في أسبوعين منذ 27 مارس 2020 ، وفقًا لبيانات السوق من Dow Jones. الداو
مؤشر داو جونز الصناعي،
-2.73٪
وتراجع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 4.6٪ خلال الأسبوع
COMP،
-3.52٪
خسر 5.6٪ منذ يوم الاثنين.

بالنظر إلى المستقبل ، إنه أسبوع حافل بالنسبة للولايات المتحدة البيانات الاقتصادية. لكن كل الأنظار ستتجه نحو اجتماع السياسة الفيدرالي الذي يستمر يومين ، والذي يختتم يوم الأربعاء ، مع رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الذي يليه بمؤتمر صحفي في الثانية بعد الظهر بتوقيت شرق الولايات المتحدة.