لا تدعهم يخدعونك - هذا هو السبب في أن صناديق السندات ليست سندات

ربما لاحظت ظهور سلسلة من المقالات على مدار العام تبكي زوال استراتيجية تخصيص الأصول 60/40 الكلاسيكية. تدعو فلسفة الاستثمار هذه إلى أن تتكون المحافظ من 60٪ أسهم و 40٪ سندات. من الناحية النظرية ، يجب أن يحمي هذا التنويع في فئة الأصول المستثمرين من الجانب السلبي.

مع ارتفاع الأسعار وتوقف الاقتصاد ، لم يكن هناك مكان آمن للاختباء للمستثمرين (نقص السيولة ، والذي لم يقدم الكثير من أي شيء من حيث الفائدة حتى وقت قريب).

في حين أن المستثمرين قد يغفرون الأسهم عن خسائرهم ، فإن انخفاض السندات ربما صدمهم. ومع ذلك ، قد تكون هذه الصدمة أكثر حدة بالنسبة لحاملي سندات الصناديق المشتركة مقارنة بالمستثمرين الذين يحملون سندات فردية.

هناك سبب وجيه لذلك.

يقول روب ويليامز ، المدير والمدير العام لشركة Sage للخدمات الاستشارية وأوستن ، تكساس: "الإدارة النشطة باستخدام السندات الفردية هي أفضل طريقة للتخفيف من مخاطر البيئة حيث يمكن للمدير وضع مخاطر أسعار الفائدة ووضع المنحنى وفقًا للبيئة" . "تتيح السندات الفردية قدرًا أكبر من المرونة في هيكلة التدفقات النقدية ، ولا يمتلك الأفراد أساس التكلفة والنتائج الضريبية مختلطة مع المستثمرين الآخرين في الصندوق."

قد يفاجئك معرفة أن هذا الفارق الدقيق - الفرق بين السندات الفردية وصناديق السندات - غالبًا ما يتم تجاهله.

هذه تفاصيل رائعة لا يفهمها المستثمرون جيدًا. يقول جريجوري ديمارزيو ، نائب الرئيس ومدير المحفظة في Rockland Trust في ووستر بولاية ماساتشوستس ، عندما تكون مملوكة بشكل مباشر ، يمكن للمستثمرين الاحتفاظ بالسندات الفردية حتى تاريخ الاستحقاق. "للمستثمر السيطرة والسلطة التقديرية للقضاء على آثار ارتفاع أسعار الفائدة من خلال الاحتفاظ بالسند حتى تاريخ استحقاقه ، وفي ذلك الوقت يتم دفع رأس المال بالكامل. وفي الوقت نفسه ، لا يمكن للصندوق ، لأنه مختلط بين العديد من المستثمرين ، القيام بذلك لكل مستثمر - لذلك يُترك هؤلاء المستثمرين لشراء وبيع هذه الأموال دون معرفة آجال الاستحقاق الأساسية ".

من خلال الاستثمار في السندات الفردية ، يمكنك إقران تواريخ استحقاق محددة مع متطلبات التدفق النقدي الخاصة بك. لا يمكنك فعل ذلك بأموال السندات. هذا يزيل الكثير ، إن لم يكن كل ، مخاطر الجانب السلبي ، بافتراض أن مُصدر السند الخاص بك لم يتخلف عن السداد. لا يمكنك أبدًا القضاء على مخاطر الجانب السلبي لصندوق السندات ، واعتمادًا على قضايا المساهمين المحددة في هذا الصندوق ، قد تزداد مخاطر الجانب السلبي.

يقول Hao Dang ، استراتيجي الاستثمار في Consilio Wealth Advisors في بلفيو بواشنطن: "يمكن للمستثمرين مطابقة آجال الاستحقاق مع الاحتياجات النقدية القادمة". "السند الذي لم يتخلف عن السداد سيحل بالقيمة الاسمية ، لذلك بغض النظر عن تقلبات الأسعار ، فإن مالكي السندات الفردية سيحصلون على تلك القيمة عند الاستحقاق. ستحتاج صناديق السندات إلى الالتزام بالوكيل ، لذلك إذا احتاجوا إلى بيع السندات التي تقع خارج هذا الوكيل ، فلا يمكن أن يكونوا انتقائيين للغاية. سوق السندات ليس سيولة مثل سوق الأسهم ، لذا فإن البيع عن طريق الصندوق يعني الحاجة إلى إيجاد شركاء تجاريين. إذا كان الصندوق يعاني من تدفقات خارجية ، فقد تكون هذه مشكلة ، حيث يحتاج المدير إلى التصفية بسرعة ".

يمثل الاستثمار في السندات الفردية تحديات مماثلة للاستثمار في الأسهم الفردية. يمكن اعتبار بعض السندات (أي تلك الصادرة عن حكومة الولايات المتحدة) خالية من المخاطر تقريبًا ، لكن السندات الصادرة عن بعض البلديات وكذلك الشركات الخاصة تحمل مخاطر أكبر. يمكن لصناديق السندات ، لأنها غالبًا ما تحتوي على مئات الأوراق المالية ، أن تنوع هذه المخاطر بطرق لا يستطيع المستثمرون الأفراد القيام بها بشكل عام.

تقول ماري بوبوفيتش: "عندما يشتري مستثمر سندًا فرديًا ، فإنك تشتري ديونًا لشركة معينة ، أو حكومة ، أو بلدية ، وما إلى ذلك ، والتي لها مخاطرها الفريدة بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر ، مخاطر التخلف عن السداد ، ومخاطر الاتصال ، ومخاطر إعادة الاستثمار" ، كبير محللي الاستثمار في Wealth Enhancement Group في ماديسون ، ويسكونسن. "عندما تشتري صندوق سندات ، فإنك تشتري محفظة من السندات الفردية ، والتي ، إذا تمت إدارتها بفعالية ، يمكن أن تكون استثمارًا أكثر أمانًا من السندات الفردية. ومع ذلك ، ضع في اعتبارك العلاقة العكسية بين أسعار الفائدة وأسعار السندات. لقد رأينا انخفاض قيمة صناديق السندات لأنه مع ارتفاع أسعار الفائدة ، تنخفض الأسعار ، مما يتسبب في تداول صافي قيمة الأصول بأسعار أقل وأقل ، مما يتسبب في فقدان استثمارك للقيمة. عندما تشتري سندًا فرديًا ، ستتلقى عائد الاستثمار طالما أنك تحتفظ به حتى تاريخ الاستحقاق ".

هناك ميزة أخرى يسهل إدراكها إذا كنت تمتلك سندات فردية بدلاً من صندوق سندات. تمامًا مثل الأسهم ، يمكنك استخدام عقود محددة لإدارة ضرائبك. ومع ذلك ، يجب عليك طلب المشورة المهنية قبل العمل على أي استراتيجية تداول.

يقول Mark D. Kinsella من خدمات تنظيم الأسرة المالية في ويتون بولاية إلينوي: "إذا كنت تمتلك سندات فردية ، فيمكنك بيع سندات ذات قيمة أقل لجني خسارة ضريبية وشراء سند جديد يدفع سعر فائدة أعلى". أو يمكنك الاحتفاظ بسنداتك والانتظار حتى تعود القيمة إلى قيمتها السابقة. قد يكون للمستثمر سيطرة أكبر على أرباح فوائده. ومع ذلك ، إذا كنت تمتلك سندات فردية ، فقد تتعرض لخسارة كبيرة إذا تم إصدار أي سند تملكه من قبل شركة تأثرت سلبًا بارتفاع سعر الفائدة. على سبيل المثال ، إذا أصدرت شركة AAA سندات قبل ارتفاع سعر الفائدة ؛ ثم أُجبر على الإفلاس بسبب ارتفاع معدل الفائدة. لا يجوز لك استعادة القيمة الكاملة للسند الذي تملكه. يمكن أن يكون شراء السندات الفردية محفوفًا بالمخاطر. معظم الناس ليس لديهم المهارة لتقييم الشركة لتحديد جدوى سنداتها ".

هل يجب أن تتخلى عن أموال السندات للسندات الفردية؟ أنت تعرف الإجابة مسبقا.

يقول بيل ليونز ، الرئيس التنفيذي لشركة Griffin Funding في Incline Village ، نيفادا: "اعتمادًا على وضعك المالي ، قد يختار مستشار محفظة التقاعد الخاص بك الاستثمار في صناديق السندات أو السندات الفردية". "تميل السندات الفردية إلى أن تكون استثمارًا أكثر أمانًا لمحافظ التقاعد لأنك تضمن استرداد مبدأك بالكامل ، والاستفادة من الفائدة ، والاحتفاظ بها حتى تنضج سنداتك. مع صناديق السندات ، تميل إلى أن تكون هناك مخاطر أكبر مرتبطة بأسعار الفائدة المتقلبة. مع صناديق السندات ، إذا انخفض السعر ، فقد ينخفض ​​أيضًا استثمارك الرئيسي ".

بصرف النظر عن الأرقام ، التي كانت محور معظم هذه المقالة ، قد تجد اليقين المرتبط عادةً بالسندات الفردية أكثر جاذبية من المجهول الذي قد يقدمه صندوق السندات.

يقول هيرمان (تومي) طومسون جونيور ، المخطط المالي في Innovative Financial Group في أتلانتا: "السندات الفردية لها قيمة اسمية محددة (المبلغ الأساسي الذي يتعين سداده) وتاريخ استحقاق محدد". "يفترض حامل السند الفردي أنه عند الاستحقاق (باستثناء إفلاس المصدر الأساسي) ، سيتم سداد القيمة الاسمية للمستثمر. لا تملك صناديق السندات المشتركة قيمة اسمية وهي مصممة لتعمل إلى الأبد. لا يحصل المستثمرون في صناديق السندات على نفس المنفعة النفسية التي يحصل عليها المستثمرون في السندات الفردية من معرفة أن رأس مالهم سيعود في يوم من الأيام ".

في النهاية ، عليك أن تفهم أن صندوق السندات ليس سندات. إنه صندوق استثمار مشترك. وقانون شركات الاستثمار لعام 1940 ، الذي أنشأ الصناديق المشتركة ، يعرّف هذه المنتجات على أنها أسهم ، حتى لو كانت تمتلك سندات فقط.