قبل سنوات، كان ارتفاع معدلات التضخم في الولايات المتحدة يعني ضعف الدولار. حتى الآن، الأمر مختلف هذه المرة، ويراهن كثيرون في وول ستريت على أن الأمر سيبقى على هذا النحو.
يصل الدولار إلى أعلى مستوياته منذ عدة عقود مقابل شركائه التجاريين، حتى مع التضخم في الولايات المتحدة عند أعلى مستوياته في ما يقرب من 40 عاما. وصل مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يتتبع العملة مقابل سلة من العملات الأخرى، إلى أعلى مستوياته لم يشهدها منذ عام 2002. وأدى صعود العملة الأمريكية إلى تراجع اليورو والجنيه الاسترليني والين الياباني.
وهذه قصة مختلفة عن تلك التي حدثت في السبعينيات التي ابتليت بالتضخم. وانخفض الدولار بنسبة 1970٪ تقريبًا مقابل مارك ألمانيا الغربية, ثم واحدة من العملات الأكثر نفوذا في أوروبا، بين يناير 1974 و 1980، وفقا لبيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس. بدأ رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بول فولكر في عام 1979 برفع أسعار الفائدة بشكل حاد، الأمر الذي أدى إلى تعزيز التعافي القوي.
يؤكد المستثمرون أن الضعف الاقتصادي في جميع أنحاء العالم هو الذي يدفع الدولار القوي اليوم. أدت عمليات الإغلاق التي فرضها فيروس كورونا المستجد (كوفيد-19) في الصين إلى تباطؤ الإنتاج الصناعي في المنطقة الحرب بين أوكرانيا وروسيا ويؤدي هذا إلى ارتفاع تكاليف الطاقة بالنسبة للأسر الأوروبية، التي تعتمد على روسيا في الحصول على الغاز الطبيعي، وفي مختلف أنحاء العالم. ويواجه اقتصاد منطقة اليورو التهديد بالركود.
الصورة في الولايات المتحدة مختلفة. المستهلكون لديهم المزيد من المال في الحسابات المصرفية. وحتى مع ارتفاع الأسعار، الأميركيون ينفقون. تظهر البيانات أن الشركات تنفق الأموال على المعدات والبحث والتطوير. رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي
جيروم باول
وأعرب عن ثقته في أن الاقتصاد يمكن أن يتحمل سلسلة من الصدمات يزيد سعر الفائدة في اجتماع السياسة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء.
سيقوم المتداولون هذا الأسبوع بتحليل بيانات الإنفاق الاستهلاكي وتقرير الوظائف الشهري يوم الجمعة بحثًا عن أدلة بشأن صحة الاقتصاد ومسار سوق الأسهم. تراجعت الأسهم الأمريكية بشكل حاد يوم الخميس محو المكاسب من الجلسة السابقة.
كريس ماكرينولدز,
وقال رئيس قسم تداول التضخم في بنك باركليز والمتداول السابق في العملات الأجنبية، إن الدولار يتفوق على العملات الأخرى لأن توقعات التضخم والنمو في البلدان الأخرى أسوأ. ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 14٪ خلال العام الماضي.
قال السيد ماكرينولدز: “كان الاقتصاد الأمريكي أقل تضرراً من كوفيد من الاقتصادات الأخرى”.
ريك ريدر
وقال رئيس السندات ورئيس الدخل الثابت في بلاك روك، إنه يشتري الدولار ويبيع العملات المتضررة من ضعف النمو الاقتصادي مقارنة بالولايات المتحدة، بما في ذلك اليورو والرنمينبي الصيني في الخارج وكميات صغيرة من الين.
تشير أسواق مشتقات العملات إلى أن المستثمرين يتوقعون استمرار الدولار في التفوق. قال المتداولون في البنوك إن العملاء يشترون الخيارات التي تؤتي ثمارها إذا استمر الدولار في الارتفاع: أصبحت خيارات الشراء للدولار مقابل الين أكثر تكلفة من خيارات البيع في مارس، وهو انعكاس في المقياس الذي يستخدمه المتداولون لقياس الطلب على الدولار.
يسمح الدولار القوي للأمريكيين بشراء البضائع من دول أخرى بأسعار أقل. ولكنه يمكن أن يلحق الضرر أيضاً بالمصنعين الأميركيين من خلال جعل المنتجات أكثر تكلفة بالنسبة للأجانب، وهذا يعني أن الشركات الأميركية تحصل على دولارات أقل مقابل صادراتها.
وقالت في تقرير أرباحها في وقت سابق من هذا الشهر إن ارتفاع الدولار قلل من إيرادات شركة البرمجيات، على الرغم من ذلك حققت أرباحا أعلى الربع الأخير.
في السبعينيات، كان التضخم و الحظر النفطي العربي 1973 سحب الدولار للأسفل. إن أوروبا اليوم تتصارع مع نقص إمدادات الطاقة والمخاوف المتعلقة بالنمو، وهو ما قد يؤدي إلى ظاهرة تعرف باسم الركود التضخمي، والتي تتسم بارتفاع الأسعار وتباطؤ النمو، وهو ما يدفع المستثمرين غالباً إلى بيع عملاتهم. وخسر اليورو ما يقرب من 13% أمام الدولار خلال العام الماضي.
ستيفن جالو,
وقال الرئيس الأوروبي لاستراتيجية العملات الأجنبية لدى BMO Capital Markets إن تصور المستثمرين لكيفية تصرف البنوك المركزية يعزز الدولار. البنك المركزي الأوروبي لم يرفع أسعار الفائدة بعد، مع الرئيس
كريستين لاغارد
في وقت سابق من هذا الشهر قائلا سوف يتخلف عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في تشديد السياسة النقدية. بنك اليابان أيضا في الآونة الأخيرة وعززت التزامها إلى أسعار الفائدة المنخفضة.
وتظهر مشتقات أسعار الفائدة ذلك ويتوقع المستثمرون أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي على الأموال الفيدرالية من مستواه الحالي بين 0.75% و1% إلى ما يزيد قليلاً عن 3% العام المقبل.
وقال "البنوك المركزية الأكثر مصداقية في استهداف التضخم ستجذب معظم التدفقات".
نافذ ذوق،
محلل في شركة Aviva Investors. "لقد أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي أخيرًا إلى أنه يأخذ مشكلة التضخم على محمل الجد".
وهناك سبب آخر وراء هيمنة الدولار: الأداء المستمر الذي تتفوق فيه الأصول الأميركية على الأصول الأوروبية. وبوسعنا أن نرى أحد مقاييس ذلك في الأسهم العالمية: على مدى العقد الماضي، حققت الأسهم في الولايات المتحدة عوائد ضخمة للمستثمرين، في حين ظلت نظيراتها الأوروبية أقل ومقيدة بالنطاق إلى حد كبير. ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في ديسمبر بأكثر من 400% منذ عام 2009، مقارنة بتقدم بنسبة 137% في مؤشر Stoxx Europe 600 خلال نفس الفترة.
كيث ديكارلوتشي,
وقال كبير مسؤولي الاستثمار في صندوق التحوط ميلكارت كيال كابيتال ومقره لندن، والذي يتداول في أسواق العملات منذ أكثر من 30 عامًا، إن وضع الدولار كملاذ آمن وسط عدم اليقين الجيوسياسي ودوره كعملة احتياطية في العالم يضعه في وضع أقوى اليوم مما كان عليه في السابق. السبعينيات، عندما استوردت الولايات المتحدة المزيد من النفط و تخلت عن المعيار الذهبي.
لكن مورجان ستانلي وباركليز يتوقعان انخفاضه على مدار العام. وقال الاستراتيجيون إن العملة لن تبدو جذابة مع ارتفاع النمو الاقتصادي في أوروبا أو إذا ظل التضخم في الولايات المتحدة فوق 3%.
اكتب إلى جوليا أمبرا فيرلين على [البريد الإلكتروني محمي]
شارك افكارك
ما هو برأيك ما يفسر قوة الدولار؟ انضم إلى المحادثة أدناه.
حقوق النشر © 2022 Dow Jones & Company، Inc. جميع الحقوق محفوظة. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8
المصدر: https://www.wsj.com/articles/dollar-strength-bucks-inflation-woes-11651878863?siteid=yhoof2&yptr=yahoo