أسهم توزيعات الأرباح ذات نسب الدفع الأكبر تتفوق على عمليات إعادة الشراء

يقول باتريك بلفري ، الرئيس المشارك للبحوث الكمية في Credit Suisse: "الشركات التي تعيد المزيد من رأس مالها الفائض للمساهمين في شكل أرباح قد شهدت تاريخيًا - ولا تزال ترى - أداءً قويًا بشكل لا يصدق". "هذا على عكس عمليات إعادة الشراء ، والتي غالبًا ما ينظر إليها المشاركون في السوق على أنها محرك لأسعار الأسهم."

نسبة توزيع الأرباح ، في هذه الحالة النسبة المئوية للأرباح لكل سهم مدفوعة في توزيعات الأرباح ، هي مقياس مستخدم على نطاق واسع من قبل المستثمرين للتعرف على مقدار ما يتم توزيعه على المساهمين. يتضمن الجدول المصاحب عينة من الشركات التي حصلت على تصنيفات عالية لتوزيعات الأرباح.

شركة / شريط	السعر الأخير	القيمة السوقية (مليار)	الربح الموزع إلى السعر	نسبة العائد	قطاع توزيعات الأرباح
بيكر هيوز / BKR	$36.28	$37.2	2.0%	99.1%	الطاقة
3 م / ش ش ش	145.75	82.9	4.1	58.8	القطاع الصناعي
ماكدونالدز / ام سي دي	244.52	180.8	2.3	56.5	تقديرية
مدترونيك / MDT	105.59	141.7	2.4	43.9	الرعاية الصحية
هنتنغتون بانكشاريس / هبان	13.42	19.3	4.6	66.6	المالية
آي بي إم / آي بي إم	133.80	120.3	4.9	64.7	تكنولوجيا
ديوك إنيرجي / دوق	112.98	87.0	3.5	77.4	Utilities
S&P 500	3,941.48	33.3 Trillion	1.6	28.8	N / A

ملاحظة: تستند نسب توزيعات الأرباح على أربعة أرباع الأرباح. بيانات أخرى اعتبارًا من 24 مايو. لا ينطبق = لا ينطبق.

المصادر: Credit Suisse؛ مجموعة الحقائق

حللت مذكرة 29 مايو الصادرة عن Credit Suisse صافي عمليات إعادة الشراء ونسب توزيعات الأرباح بين الشركات في الإمارات العربية المتحدة

مؤشر S&P 500.
بالنسبة للأخير ، قام الباحثون بحساب النسبة المئوية للأرباح على السهم المدفوعة في الأرباح على الأرباع الأربعة اللاحقة.

بعد ذلك قاموا بتقسيم هذه الشركات إلى أثلاث بناءً على ترتيب نسبة توزيع الأرباح - فكلما ارتفع العائد ، كان الترتيب أفضل. قارن بلفري وزملاؤه الثلث الأعلى مقابل الثلث السفلي ، واتخذوا نهجًا مشابهًا لعمليات إعادة الشراء. عند تجميع تصنيفاتها ، أخذت Pelfrey أيضًا القطاعات في الاعتبار ، حيث أنها مستمدة من جميع قطاعات S&P 11 البالغ عددها 500.

على مدى 20 عامًا من 31 ديسمبر 1999 حتى 31 ديسمبر 2019 ، حققت تلك الشركات في الثلث الأول من حيث نسبة توزيعات الأرباح عائدًا سنويًا قدره 10.9٪ ، مقابل 6.6٪ للشركات في الثلث الأدنى ، وفقًا لكريدي سويس. استمر هذا الأداء المتفوق منذ ظهور الوباء في أوائل عام 2020. وكان الأداء المتفوق خلال تلك الفترة - ديسمبر. 31 ، 2019 ، حتى 20 مايو من هذا العام - كان 11.3٪ إلى 7.3٪ سنويًا.

كما تفوقت الشركات ذات التصنيف الأعلى من حيث نسب توزيعات الأرباح على تلك الأسهم مع نشاط إعادة شراء أقوى - 10.9٪ مقابل 9.3٪ على أساس سنوي على مدار 20 عامًا المنتهية في نهاية عام 2019.

منذ ظهور كوفيد ، في غضون ذلك ، انعكست الأمور بالنسبة لهاتين المجموعتين من الأسهم. عادت أسهم توزيعات الأرباح ذات التصنيف الأدنى 9.5٪ ، مقارنة بـ 6.2٪ لشركات إعادة الشراء الأعلى تصنيفًا خلال تلك الفترة. تفوقت المجموعة الأولى على مدى 20 عامًا ، بنسبة 9.3٪ إلى 8.1٪ سنويًا.

يقول بلفري إن عمليات إعادة شراء الأسهم يمكن أن تكون "أكثر تقلبًا إلى حد ما" وأنها يمكن أن تعمل "كصمام مخرج لرأس المال الزائد ، في حين أن توزيعات الأرباح تميل إلى أن تكون أكثر ثباتًا". ويضيف أن أحد المخاوف المحتملة هو "تباطؤ" النمو الاقتصادي.

وفي الوقت نفسه ، فإن الأداء المتفوق لتلك الشركات في الثلث الأعلى من نسب توزيعات الأرباح منذ أوائل عام 2020 يختلف حسب القطاع. بالنسبة للشؤون المالية ، تزيد النسبة عن 7.2 نقطة مئوية ، وبالنسبة لشركات التكنولوجيا ، تزيد 3.6 نقطة مئوية. بطبيعة الحال ، تسبب الانهيار الواسع لسوق الأسهم في الأسابيع الأخيرة في خسائر واسعة النطاق ، وأرباح الأسهم وعمليات إعادة الشراء جانبًا.

يقول بلفري: "من المهم أن نفهم كيف يكافئ السوق عمليات إعادة الشراء مقابل توزيعات الأرباح - وأعتقد أنه من المهم أن نفهم كيف يمكن أن يتغير ذلك بمرور الوقت".

يستمر استرداد الأرباح

واصلت توزيعات الأرباح العالمية انتعاشها في الربع الأول ، حيث قفزت بنسبة 11.1٪ على أساس سنوي لتصل إلى رقم قياسي بلغ 302.5 مليار دولار ، وفقًا لأحدث نسخة من مؤشر توزيع الأرباح العالمي Janus Henderson. ويقارن ذلك بانخفاض 5٪ في الربع الأول من عام 2021.

عكست القفزة في مدفوعات الشركات اللحاق بالركب بعد إجراء تخفيضات في الأرباح أو تعليقها في وقت مبكر من الوباء ، خاصة خارج الولايات المتحدة ، وعوائد كبيرة من الطاقة وعمال المناجم ، كما يقول مات بيرون ، مدير الأبحاث في يانوس هندرسون.

وهو يتوقع نمو أرباح الأسهم إلى طبيعتها و "ينمو أكثر أو أقل مع نمو الأرباح". يتوقع جانوس هندرسون ارتفاعًا بنسبة 7.1٪ في توزيعات الأرباح بالعملات المحلية هذا العام ، أو تعديل 4.6٪ لترجمة العملات وتعديلات أخرى.

ومع ذلك ، إذا ظهر تباطؤ اقتصادي ، فإن أرباح الأسهم خارج الولايات المتحدة "يمكن أن تكون في خطر إلى حد ما" ، كما يقول ، مضيفًا أنه واثق من صحة أرباح الأسهم الأمريكية هذا العام. يقول بيرون في الولايات المتحدة ، "إذا اضطروا إلى ذلك ، فسوف يخفضون عمليات إعادة الشراء أولاً".

تمتعت معظم المناطق بزيادات كبيرة في أرباح الربع الأول على أساس سنوي. ومن حيث القيمة الدولارية ، تشمل الأسواق الناشئة ارتفاعًا بنسبة 41٪ ؛ أوروبا باستثناء المملكة المتحدة ، 14.9٪ ؛ أمريكا الشمالية ، 11.8٪ ؛ وآسيا والمحيط الهادئ باستثناء اليابان 9.2٪.

في المملكة المتحدة ، انخفضت أرباح الأسهم بنسبة 21.5٪ ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى انخفاض توزيعات الأرباح الخاصة المدفوعة مقابل نفس الفترة من العام السابق. ومع ذلك ، وباستثناء ترجمة العملات ، وتوزيعات الأرباح الخاصة ، والتعديلات الأخرى ، زادت الأرباح الموزعة بنحو 14٪ في الربع في ذلك البلد. وحدثت نتيجة مماثلة في اليابان ، حيث ارتفعت توزيعات الأرباح بنسبة 13٪ في الربع بالعملة المحلية.

يقوم Deere بزيادة أرباح الأسهم مرة أخرى

دير

(شريط الأسهم: DE) توقفت عن زيادة الأرباح في وقت مبكر من الوباء ، ولكن منذ الربع الأول من العام الماضي ، قامت شركة الآلات الثقيلة العملاقة العالمية بزيادة مطردة.

في 23 مايو ، قالت شركة مولين ، إلينوي ، إنها تخطط لزيادة مدفوعاتها ربع السنوية إلى 1.13 دولار للسهم. هذه زيادة بنسبة 7.6٪ عن 1.05 دولار. ينتج السهم 1.2٪. جاء الإعلان الأخير عن زيادة الأرباح بعد زيادتين في العام الماضي - إحداهما في نوفمبر إلى 1.05 دولار للسهم ، بزيادة تقارب 17٪ ، والأخرى في فبراير إلى 90 سنتًا للسهم ، أي بزيادة حوالي 18٪.

ومع ذلك ، في السنوات الأخيرة ، لم تقدم Deere زيادة في الأرباح كل عام. على سبيل المثال ، بقي عند 76 سنتًا للسهم من أوائل عام 2019 حتى مايو من العام الماضي.

التصحيحات والتضخيم

مات بيرون هو مدير الأبحاث في Janus Henderson. وصفته نسخة سابقة من هذا المقال بشكل غير صحيح بأنه دان.

الكتابة إلى لورانس سي شتراوس في [البريد الإلكتروني محمي]