حتى عندما تتلاشى صدمات العرض ، فمن غير المرجح أن تعود ديناميكيات كبح التضخم في العقد الماضي. نتيجة لذلك ، من المناسب للسياسة أن تعود إلى المزيد من الإعدادات العادية بدلاً من تلك التي تهدف إلى رفع التضخم من مستويات منخفضة للغاية ".
هكذا قالت كريستين لاغارد ، رئيسة البنك المركزي الأوروبي ، أثناء محاولتها التوفيق بين بيئة تضخمية غير مقترنة بزيادة الطلب. قالت:
"من الواضح أن منطقة اليورو لا تواجه حالة نموذجية من زيادة الطلب الكلي أو الانهاك الاقتصادي. يظل كل من الاستهلاك والاستثمار دون مستويات ما قبل الأزمة ، وحتى أقل من اتجاهات ما قبل الأزمة. "
وقالت إنه في حالة وجود طلب فائض ، فإنهم سيرفعون الأسعار بما يتجاوز ما يعتبرونه محايدًا ، ولكن على الرغم من عدم وجود مستوى "محايد" للطلب ، إلا أنهم سيستهدفون أسعارًا "محايدة" ، على حد قولها.
الحياد في هذه الحالة هو 2٪ إذا استقر التضخم عند هذا المستوى مع تصريح لاغارد بأن ترك معدلات السياسة دون تغيير في البيئة الحالية "من شأنه أن يشكل تخفيفًا للسياسة ، وهو أمر غير مبرر حاليًا".
ستكون أيضًا ذكية مثل الاحتياطي الفيدرالي ، على الرغم من المرونة والاختيارية والتدرج في هذه الحالة ، مثل:
"صدمات العرض ترفع التضخم وتبطئ النمو على المدى القريب. وهذا يعني أن تطبيع السياسة يجب أن يتم معايرته بعناية مع الظروف التي نواجهها ".
الحجة الوحيدة التي قدمتها تجاه نقل أسعار الفائدة إلى 2٪ على الأرجح في نهاية المطاف ، هي أن الواردات أصبحت باهظة الثمن:
"جزء كبير من التضخم الذي نشهده اليوم يتم استيراده من خارج منطقة اليورو. هذا بمثابة شروط تجارية "ضريبة" ، مما يقلل من إجمالي دخل الاقتصاد - حتى لو أخذنا في الاعتبار الأسعار المرتفعة التي يكسبها المصدرون.
تراكميًا من الربع الثاني من عام 2021 إلى الربع الأول من هذا العام ، حولت منطقة اليورو 170 مليار يورو ، أو 1.3 ٪ من ناتجها المحلي الإجمالي ، إلى بقية العالم ".
مما يجعلها مقايضة بين الواردات والصادرات ، وبما أن شبشب Armani يُصنع في الصين الآن ، وليس في أوروبا ، فإن الواردات أكبر من الصادرات.
كانت هذه الخطوة حتمية ولكن من بين أمور أخرى ، تحتاج البنوك التجارية إلى دافع ربح للإقراض ، والذي يجب أن توفره أسعار الفائدة بنسبة 2 ٪.
بالإضافة إلى ذلك ، تشهد أوروبا الآن نموًا مناسبًا عند 5.1٪ للربع الأول ، مقارنةً بالانكماش المزعوم في الولايات المتحدة الأمريكية ، مع استمرار البنك المركزي الأوروبي في ترك بعض الوقت للربع الثاني قبل التحرك نحو ما نأمل أن يكون عودة إلى اتجاه بعض التضخم مع مستوى لائق. نمو.
على عكس جيروم باول ، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي ، الذي يمكن القول إنه كان يتحرك بسرعة كبيرة مع انكماش في الربع الأول لإثبات ذلك ، هنا يسير البنك المركزي الأوروبي بالمعدل الذي كنا نظن.
لذا لا ينبغي للاقتصاد الأوروبي أن يهتم كثيرًا ونأمل أن يمتص التدرج الاختياري ، ولكن كيف ستتم إدارة هذا التحول ، لا يزال يتعين رؤيته.
المصدر: https://www.trustnodes.com/2022/05/23/disinflationary-dynamics-unlikely-to-return-says-lagarde-rate-hike-in-july