صفقات المديرين: مدير شركة الغاز يصرف مع تضخم القيمة

كان منتجو الغاز يتداولون بقوة بالفعل عندما أعلنت شركة Energean عن اتفاقية مبيعات جديدة واكتشاف جديد هذا الشهر، مما أدى إلى ارتفاع أسهمها بشكل أكبر. في الوقت نفسه، فإن توقعات ارتفاع أسعار الغاز لبقية العام تعني أن المنتجين قد تمتعوا ببعض من أكبر المكاسب هذا العام مقارنة بأي شركة مدرجة في المملكة المتحدة، حيث قام المستثمرون ببيع معظم القطاعات الأخرى بقوة.

وظل سعر الغاز مرتفعا حتى مع ارتفاع درجات الحرارة في أوروبا والاتحاد الأوروبي مما سمح باستمرار صادرات الغاز الروسي.

وفي حين أنها منفصلة قليلاً عن هذا السوق المتقلب من خلال صفقات البيع الآجلة المغلقة، فقد ارتفع سعر سهم Energean بنسبة 59 في المائة منذ بداية العام حتى الآن، ليصل إلى 1,360 باسكال.

ثاني أكبر مساهم فردي، ستاثيس توبوزوجلو، بلور بعض هذه المكاسب من خلال بيع أسهم بقيمة 1.35 مليون جنيه إسترليني الأسبوع الماضي، بسعر 1,306 باسكال للسهم. ورفضت إنرجيان التعليق على الصفقة. توبوزوجلو، الشريك المؤسس لشركة إنرجيان وعضو مجلس الإدارة، يمتلك 9.49 في المائة من الشركة، وفقا لشركة فاكتسيت - خلف الرئيس التنفيذي ماثيوس ريجاس (الذي يمتلك 11.15 في المائة) فقط في تصنيفات المساهمين الفرديين.

تتمتع شركة Energean بموقع متميز حيث تتمتع بتقدير كبير في المبيعات المستقبلية، ولكنها تتمتع بالفعل بتدفق نقدي من أصولها المصرية والإيطالية، والتي تم شراؤها عندما كانت أسعار الغاز منخفضة للغاية في عام 2019. في حين أن نسبة السعر إلى الأرباح الخاصة بها مرتفعة 20 مرة بالنسبة لقطاع الطاقة، باستخدام الإجماع على أرباح السهم لعام 2022، فإن هذا ينخفض ​​إلى أربعة أضعاف فقط عندما يتم توصيل أرباح عام 2023. في حين أن أي شركة تدخل مشروع استخراج كبير إلى الإنتاج ستواجه تحديات، إلا أن Energean تبدو وكأنها عملية شراء قوية. 

انخفاض سعر السهم يخلق فرصة لتحرك الفرسان

بعد عامين من طفرة ما بعد الوباء، كانت العديد من الشركات تتداول بتقييمات حيث حتى أدنى جزء من الأخبار السيئة يمكن أن يؤدي إلى عمليات بيع مؤلمة. 

خذ مجموعة الفرسان، على سبيل المثال. استمرت شركة المحاماة القائمة على الاستحواذ في التداول بشكل جيد طوال فترة الوباء وافتتحت أسهمها هذا العام عند 4.10 جنيه إسترليني – أعلى بنسبة 182 في المائة من سعر الاكتتاب العام البالغ 145 بنسًا في حزيران (يونيو) 2018.

ومع ذلك، لم يتطلب الأمر سوى تحذير بشأن الأرباح في 22 مارس لتغيير هذا بشكل كبير. انخفض سعر سهم الشركة بأكثر من النصف في تداول يوم واحد بعد أن قالت إن ضعف ظروف الاقتصاد الكلي وأمراض الموظفين يعني أن الأرباح الأساسية للعام المنتهي في 30 أبريل ستكون أقل بشكل طفيف عن العام السابق. وقالت أيضًا إن النمو في العام المقبل من المرجح أن يكون أكثر ضعفًا عند حوالي 5 في المائة، مقارنة بـ 9 في المائة في النصف الأول من السنة المالية 2022. 

استمرت عمليات البيع حتى 16 مايو، عندما وصل سعر السهم إلى أدنى مستوى له على الإطلاق عند 91 بنسًا. ومع ذلك، بدأ التعافي بعد ثلاثة أيام، عندما أكدت الشركة أن أرباحها الأساسية للعام بأكمله لن تقل عن 18.1 مليون جنيه إسترليني وأن صافي ديونها سيكون مليوني جنيه إسترليني قبل توقعات المحللين البالغة 2 مليون جنيه إسترليني. 

وفي نفس اليوم، أعلنت عن استحواذها على شركة المحاماة Coffin Mew البالغة من العمر 11.5 عامًا بقيمة 130 مليون جنيه إسترليني، وكشفت عن بعض عمليات شراء الأسهم الضخمة من المديرين. اشترى الرئيس التنفيذي ديفيد بيتش ما يقرب من مليون جنيه إسترليني من الأسهم، في حين اشترت شريكة حل النزاعات ليزا شاكلوك ما قيمته 1 ألف جنيه إسترليني تقريبًا، والمدير المالي كيت لويس أقل بقليل من 50,000 ألف جنيه إسترليني. وقد ساعد ذلك في رفع سعر سهم Nights Group مرة أخرى إلى 40,000 بنسًا بحلول 140 مايو.

إن الانخفاض الكبير في سعر السهم يعني أن Knights يتداول عند أرباح FactSet 7x، وهو أقل بكثير من متوسط ​​الخمس سنوات الذي يبلغ 18x تقريبًا.

ومع ذلك، فإن الأموال التي تم إنفاقها على Coffin Mew، التي لديها أربعة مكاتب في مواقع الساحل الجنوبي حيث لا يوجد لدى Knights حاليًا، سترفع نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 1.5 مرة. وقال الوسيط Peel Hunt إن هذا سيحد من نطاق الصفقات الإضافية، حيث خفض السعر المستهدف لأسهم Knights إلى 230 بنسًا من 270 بنسًا سابقًا.