تراجع مقياس سوق السندات لحالات الركود الوشيكة في الولايات المتحدة بمقدار ضئيل للغاية عن الوصول إلى أعلى قراءة سلبية له منذ أكتوبر 1981 ، عندما كانت أسعار الفائدة 19٪ في ظل بنك بول فولكر الفيدرالي.
هذا المقياس الذي يقيس الفارق بين 2 -
TMUBMUSD02Y،
وعوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات
TMUBMUSD10Y،
أنهى جلسة نيويورك يوم الخميس عند 82.5 نقطة أساس تحت الصفر. بعبارة أخرى ، تم تداول عائد 10 سنوات 82.5 نقطة أساس أقل من عائد سنتين.
على مدار معظم اليوم ، بدا أن الفارق في طريقه لتجاوز أدنى مستوى له في 7 ديسمبر عند 84.9 نقطة أساس وبدا أنه يتجه نحو المستوى الأكثر سلبية منذ 2 أكتوبر 1981 ، عندما وصل إلى -96.8 نقطة أساس ، وفقًا لـ بيانات سوق داو جونز. وبدلاً من ذلك ، فقد تراجعت تمامًا عن علامة ديسمبر.
المصدر: Tradeweb ICE
يأتي الانعكاس المستمر في وقت يستعد فيه المستثمرون وصانعو السياسة لرفع أسعار الفائدة الفيدرالية الإضافية وفترة من التضخم ، أو تباطؤ وتيرة التضخم ، والتي قد تستغرق بعض الوقت لتنتهي. واحد ممكن الجانب الايجابى وراء تحركات سوق السندات يوم الخميس ، يبدو أن العديد من المستثمرين يعتقدون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يلتزم بحملته لمكافحة التضخم - ويفوز بها في النهاية.
ارتفعت الأسهم في البداية يوم الخميس ، لكنها تخلت عن مكاسبها في منتصف النهار. أنهت جميع مؤشرات الأسهم الرئيسية الثلاثة منخفضة اليوم ، مع مؤشر داو جونز الصناعي
مؤشر داو جونز الصناعي،
بنسبة 0.7٪ ، ستاندرد آند بورز 500
SPX،
وانخفض بنسبة 0.9٪ ، وانخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1٪.
سوق الأسهم اليوم: يتخلى مؤشر داو عن المكاسب مع استمرار نمط التداول المتقلب
قال المحللون الاستراتيجيون في BMO Capital Markets ، إيان لينجن وبن جيفري: "دعوتنا إلى 2 / 10s لتصل إلى -100 نقطة أساس عادت إلى الطاولة بعد أن بدت أقل واقعية" في نهاية العام الماضي ، عندما أغلق الفارق حول 55 نقطة أساس تحت الصفر ، مذكرة الخميس.
لجزء كبير من يوم الخميس ، بدا أن الفارق 2 / 10s مهيأ لأن يتجه بشكل سلبي أكثر من أي وقت مضى منذ أكتوبر 1981 ، عندما كان معدل التضخم الرئيسي السنوي من مؤشر أسعار المستهلك أعلى من 10٪ ، وكان معدل الأموال الفيدرالية حوالي 19٪ تحت حكم فولكر ، وكان الاقتصاد الأمريكي في خضم أحدها أسوأ فترات الانكماش منذ الكساد العظيم.
ولكن بعد مزاد سندات ضعيف لمدة 30 عامًا في فترة ما بعد الظهيرة الأمريكية ، ارتد سعر الفائدة لمدة 10 سنوات مرة أخرى جنبًا إلى جنب مع كل عائد آخر عبر المنحنى حيث قام المستثمرون ببيع سندات الخزانة.
يعني الانتشار السلبي 2 / 10s ببساطة أن سعر الخزانة لمدة عامين يتم تداوله أعلى بكثير من نظيره لمدة 2 سنوات ، حيث يأخذ مستثمرو السندات والمتداولون في الاعتبار ارتفاعات أسعار الفائدة الفيدرالية على المدى القريب جنبًا إلى جنب مع انخفاض التضخم و / أو ضعف التوقعات الاقتصادية. على المدى الطويل.
عادة ، يجب أن تنحدر فروق أسعار الخزينة إلى الأعلى عندما تكون التوقعات مشرقة ؛ ينحدر إلى الأسفل ويصبح سالبًا عندما يكون هناك تشاؤم أكبر. كلما كان الفارق أكثر سلبية ، كلما كانت الرسالة أكثر سلبية من سوق السندات ، كما يذهب التفكير - على الرغم من أن الاستراتيجيين في جولدمان ساكس ورائد أبحاث منحنى العائد كامبل هارفي حذروا من ربط الانقلابات بفترات الركود.
قراءة: منحنى عائد سندات الخزانة المقلوب بعمق لا يشير إلى ركود وشيك: جولدمان ساكس
كان التجار والاستراتيجيون والمستثمرون يتنقلون بين روايتين على المسار الأكثر احتمالا للتضخم. الأول هو أن الولايات المتحدة يمكن أن تتجه إلى فترة "التضخم العابر" ، حيث أي مكاسب في أسعار التبريد تصبح عابرة. والآخر هو أنه يمكن أن يكون هناك ملف سريع ومدهش انخفاض التضخم ، حيث يتجه المعدل العام السنوي لمؤشر أسعار المستهلك نحو 2٪ في غضون أشهر ، على اعتبار أن الاقتصاد الأمريكي لن يكون قادرًا على تجنب الركود.
يرى أستاذ الأعمال بجامعة فيلانوفا ، بيتر زاليسكي ، أن الروايتين متماثلتان في الأساس ، مع الاختلاف الوحيد في وجهات نظر المرء حول قوة الاقتصاد الأمريكي - وهو عامل رئيسي في تحديد السرعة التي يمكن أن ينخفض بها التضخم.
في تحركات سوق السندات الأخرى يوم الخميس ، مؤشر الركود الثاني - الفارق بين أسعار الفائدة على أذون الخزانة لمدة 3 أشهر
TMUBMUSD03M ،
وعائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات - انخفض إلى 105.7 نقطة أساس ، مقابل أدنى مستوى قياسي عند -127.73 نقطة أساس تم تحديده في 18 يناير.
المصدر: https://www.marketwatch.com/story/deeply-inverted-treasury-curve-heads-for-41-year-milestone-11675964504؟