على الرغم من أن عبء الديون الثقيل يمكن في بعض الأحيان أن يعوق أو يمنع توزيع أرباح الشركة ، إلا أن الامتداد الأخير لتكاليف الاقتراض المنخفضة تاريخياً يجب أن يمنح مستثمري دخل الأسهم بعض الراحة عند التفكير في عدد من الشركات المثقلة بالديون.
هذا من بين الملاحظات الواردة في تقرير بحثي حديث حول توزيعات الأرباح والذي يفحص كيفية إدارة الشركات لميزانياتها العمومية في السنوات الأخيرة.
بينما ارتفعت أسعار الفائدة مؤخرًا مع استمرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي في نظامه التشديدي ، مما أدى إلى زيادة تكاليف اقتراض الشركات ، "قامت العديد من الشركات بتحسين هيكل رأس مالها في العامين الماضيين ، مما خفف من وطأة ارتفاع معدلات الفائدة" ، كما يستنتج التقرير الذي كتبه إيان VanderHorn ، محلل الأبحاث الرئيسي في S&P Global Market Intelligence. على الرغم من الارتفاع الأخير في أسعار الفائدة ، استفادت العديد من الشركات من معدلات الفائدة المنخفضة للغاية في السنوات الأخيرة من خلال إعادة تمويل ديونها أو حتى سدادها.
خذ قطاع الطاقة على سبيل المثال. وأشار إلى أن متوسط نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء ، أو Ebitda ، لشركات الطاقة S&P 500 انخفض إلى 1.8 العام الماضي من 6.6 في 2020.
الاشتراك في الرسائل الإخبارية
تقاعد
يجلب لك Barron's التخطيط للتقاعد والمشورة في الختام الأسبوعي لمقالاتنا حول الاستعداد للحياة بعد العمل.
يقول التقرير: "بدلاً من إعادة التمويل ، فإن منتجي الطاقة في وضع محظوظ بقدرتهم على سداد الديون في أجزاء كبيرة". وقد ساعد ذلك أرباحهم بشكل كبير - إلى جانب ارتفاع أسعار النفط والغاز.
تطور إيجابي آخر لتوزيعات الأرباح ، على الأقل في الوقت الحالي ، هو أن العديد من الشركات قد دفعت مدفوعات ديونها الرئيسية ، مما يوفر مساحة أكبر للتنفس ، "نظرًا لأن هناك حاجة إلى نقود أقل على المدى القصير" ، كما يشير التقرير.
يسرد التقرير حوالي 60 شركة لديها أعباء ديون كبيرة ولكنها لا تزال تدفع أرباحًا. وهي تشمل المنفعة
جنوبي
(شريط الأسهم: SO) ، والتي حققت مؤخرًا 3.6٪ ؛
فورد للسيارات
(إناث) 2.9٪ ؛
دير
(ألمانيا) ، 1.3٪ ؛
بيتزا دومينوز
(DPZ) ، 1.1٪ ؛ و
[متليف
(ميت) ، 3٪. ووفقًا للتقرير ، فإن صافي الديون جميعها إلى Ebitda لا يقل عن خمسة.
الشيء الوحيد الذي تقدمه بعض هذه الشركات لهم ، مع ذلك ، هو نسب توزيعات الأرباح المنخفضة نسبيًا - أي النسبة المئوية للأرباح المدفوعة في توزيعات الأرباح. يقول VanderHorn: "إذا كنت تدفع نسبة منخفضة من أرباحك ، فأنت تستهلك نسبة منخفضة فقط من أموالك" بارون. "هناك المزيد من المرونة."
دير دفع 3.32 دولارًا أمريكيًا للسهم في توزيعات الأرباح في السنة المالية السابقة ، التي انتهت في أكتوبر ، على أرباح قدرها 18.99 دولارًا للسهم ، لنسبة دفع أقل من 20٪. أعادت شركة فورد توزيع أرباحها الفصلية في الخريف الماضي بعد توقف الجائحة. ولكن إذا كان صرفها ربع السنوي البالغ 10 سنتات للسهم يتم على أساس سنوي ، فسيكون ذلك 40 سنتًا
فاكتست لنظم البحوث
الصورة
تقديرات الأرباح المتوقعة لعام 2022 تبلغ 1.93 دولارًا أمريكيًا على أساس معدل ، لنسبة دفع أقل من 10٪.
على النقيض من ذلك ، كانت نسبة توزيعات الأرباح لمؤشر S&P 500 29٪ في نهاية ديسمبر ، وفقًا لمؤشرات S&P Dow Jones.
ومع ذلك ، يشير VanderHorn إلى أن بعض القطاعات لديها نسب مدفوعات أعلى بكثير حسب التصميم. يتضمن ذلك المرافق والعقارات ، التي كانت نسب مدفوعاتها في S&P 500 97.2٪ و 87.2٪ ، على التوالي ، اعتبارًا من 31 ديسمبر. مطلوب صناديق الاستثمار العقاري لتوزيع 90٪ على الأقل من دخلها الخاضع للضريبة على المساهمين. غالبًا ما تكون أسهم المرافق مرغوبة بالنسبة لدخلها أكثر من ارتفاع رأس المال ، ويتوقع المستثمرون عادةً توزيعات أرباح معقولة.
باختصار ، عبء ديون الشركة شيء يجب على المستثمر فحصه ، لكنه ليس بالضرورة عامل كسر للصفقة بالنسبة لتوزيعات الأرباح ، خاصة وأن العديد من الشركات قد خفضت تكاليف الاقتراض.
يقول VanderHorn: "طالما كان لديهم تدفق نقدي كافٍ لتغطية خدمة الديون دون إثقال كاهل أولويات تخصيص رأس المال الأخرى ، يجب أن تكون الأرباح مستدامة".
الكتابة إلى لورانس سي شتراوس في [البريد الإلكتروني محمي]
