قد تحافظ ملكية الشركات على سلالة قوية ، لكنها يمكن أن تشكل تهديدًا حقيقيًا لبقيتنا

في ملاحظة أطلقت ألف تغريدة العام الماضي ، عبر أحد مستخدمي وسائل التواصل الاجتماعي من الجيل Z عن أسفه لأن الممثلة الجديدة المفضلة لديها على HBO's Euphoria لم تكن هي الصاخبة التي كانت تفترض أنها كذلك.

كانت مود أباتو ، ابنة المخرج جود أباتو والممثلة ليزلي مان ، في الواقع "طفلة محسوبية". ربما لم يكن اسم Apatow حصانًا خشبيًا ، لكنه منحها بالتأكيد إمكانية الوصول إلى عالم هوليوود الداخلي - أو على الأقل منحها ميزة طفيفة.

من هناك ، قام الجيل Z بأفضل ما يفعله: الوصول إلى أسفله مباشرة. سيطر مصطلح "nepo baby" على الإنترنت في النصف الأخير من عام 2022 ، حيث قاموا بتفكيك جميع الروابط بين ذوي الوزن الثقيل في هوليوود وذريتهم.

لكن ليس فقط نجوم السينما والموسيقيين هم من ولدوا بقدمين. في الواقع ، يحدث هذا طوال الوقت في معظم الصناعات. ولكن عندما تحدث المحسوبية في سوق الأسهم ، فإن الثروة هي التي يتم تحريفها.

كان الخبراء يعبرون عن مخاوفهم بشأن مخاطر "الطفل الناشئ" في حوكمة الشركات قبل فترة طويلة من سيطرة مصطلح الإنترنت. حتى إذا لم تكن تمتلك أسهمًا ، فقد ترغب في التفكير في كيفية تأثير التحكم الموروث على العلامات التجارية التي تحبها وتعتمد عليها - إليك ما تحتاج إلى معرفته.

لا تفوتك

ابقائها في الأسرة

تستخدم عدة مئات من الشركات في الولايات المتحدة هياكل ملكية أسهم من فئة مزدوجة ، مما يسمح لها بتمرير الأسهم ذات التصويت الفائق من خلال العائلة.

تمتلك معظم الشركات العامة هيكل أسهم من فئة واحدة ، مما يعني أن سهمًا واحدًا يساوي صوتًا واحدًا.

في المقابل ، تسمح بنية الأسهم ذات الفئة المزدوجة بفئتين أو أكثر من الأسهم ، أحدهما يمكن أن يمتلك حقوق تصويت أكثر نسبيًا من الفئات الأخرى. يتيح هذا للمديرين التنفيذيين للشركات الاستفادة من الاستثمار العام في شركاتهم مع الحفاظ على السيطرة الدائمة والحد من سلطة المستثمر.

القصة مستمرة

حذر مفوض هيئة الأوراق المالية والبورصات السابق روبرت جيه جاكسون جونيور في عام 2018 من أن هذه الأسهم إلى الأبد "لا تطلب فقط من المستثمرين الوثوق بمؤسس صاحب رؤية. يطلب منهم الوثوق بأطفال ذلك المؤسس. وأطفالهم. وأبناء أحفادهم ".

نظرًا لوجود الكثير من الثروة التي يمكن جنيها هناك ، يستمر المستثمرون في تداول هذه الثقة الأبدية مقابل حصة من الأسهم سريعة النمو.

شركة Alphabet التابعة لشركة Google هي أشهر مثال على شركة ذات هيكل مزدوج الطبقة. تمتلك أسهم الفئة ب المحجوزة للمطلعين على Google 10 أصوات ، بينما تحصل الأسهم العادية من الفئة أ (GOOGL) المباعة للجمهور على صوت واحد فقط ، ولا تتمتع أسهم الفئة ج (GOOG) بحقوق التصويت.

اعتبارًا من عام 2021 ، سيطر المؤسسان لاري بيدج وسيرجي برين على ما يقرب من 51.4 ٪ من قوة تصويت الشركة من خلال أسهم "التصويت الفائق" ، وفقًا لرأس المال.

مخاطر حقوق التصويت غير المتناسبة

لطالما لعبت الشركات العائلية دورًا مهمًا في الحلم الأمريكي - فما الخطأ في استمرار هذا التقليد؟

المشكلة ، كما أشار جاكسون في عام 2018 ، هي أن مطالبة المستثمرين بوضع ثقة أبدية في ملكية الشركات يتعارض مع قيم الأمريكيين.

وقال: "إنه يثير احتمالية أن السيطرة على شركاتنا العامة ، وفي نهاية المطاف على مدخرات التقاعد في مين ستريت ، ستبقى إلى الأبد من قبل مجموعة صغيرة من النخبة من المطلعين على الشركات - الذين سينقلون هذه السلطة إلى ورثتهم".

ومع ذلك ، هناك بعض الهياكل التي يمكن أن تخفف من تلك السيطرة الدائمة ، مثل أحكام الانقضاء التي تنص على إعادة تقييم الهيكل بعد فترة زمنية محددة.

في مثل هذه الحالة ، سيصوت المساهمون العموميون في الشركة على تمديد هيكل الطبقة المزدوجة أم لا ، وإذا رفضوا ذلك ، فسيتم تحويل جميع الأسهم إلى فئة واحدة من الأسهم بصوت واحد لكل سهم.

المزيد: هذا هو متوسط ​​الراتب الذي يقوله كل جيل إنهم بحاجة إلى الشعور "بصحة جيدة من الناحية المالية". يتطلب الجيل Z مبلغًا ضخمًا يبلغ 171 ألف دولار في السنة - ولكن كيف تقارن توقعاتك؟

هل الطبقة المزدوجة هي الأفضل للأداء؟

هناك جوانب إيجابية لهيكل المشاركة المزدوجة. تتيح ملكية الأغلبية لرواد الأعمال تحديد أولويات أهدافهم طويلة الأجل ورؤيتهم الفريدة ، دون الحاجة إلى القلق بشأن الضغط من المستثمرين المعنيين بمكاسب الشركة على المدى القصير. خاصة في الأيام الأولى للشركة ، يمكن لهيكل من فئة مزدوجة أن يسمح للقادة أصحاب الرؤية بتوجيه نمو الأعمال.

وحتى الأجيال القادمة ، قد يعمل الرؤساء التنفيذيون للعائلة كمشرفين على شركتهم للحفاظ على التركيز طويل المدى على تلك الأهداف الأصلية.

لكن هذه الميزة تبدأ في التآكل بمرور الوقت. في الواقع ، وجدت دراسة عن تقييم الشركات من الفئة المزدوجة من المعهد الأوروبي لحوكمة الشركات في عام 2022 أن هذه الشركات تميل إلى الأداء الضعيف بمرور الوقت - عادةً بعد حوالي سبع سنوات من الطرح العام الأولي (IPO).

وبالمثل ، وجدت ورقة عام 2017 أنه مع مرور الوقت من الاكتتاب العام ، انخفضت الكفاءات الأولية لهيكل الطبقة المزدوجة ، بينما طور المتحكمون حوافز ضارة للاحتفاظ بسلطتهم - مما وجدهم يعملون في بعض الأحيان ضد المصلحة الاقتصادية للشركة.

ثم هناك مسألة الجدارة. ماذا يحدث عندما يتم تمرير قفل التحكم إلى طفل نيبو ليس قائدًا مناسبًا؟ شخص غير قادر أو موهوب أو ماهر أو مدفوع مثل سلفه؟

وصفت ورقة مناقشة قانون بجامعة هارفارد هذه المشكلة بأنها مشكلة الوريث الأبله. نقلاً عن أدلة من دراسة أخرى ، أشار الباحثون إلى أن المنافسات التنافسية للأدوار التنفيذية العليا نادراً ما تؤدي إلى رئيس تنفيذي للعائلة. هذا لأن المنافسة غير المتعلقة بالدم ستطغى عليهم.

ماذا قد يعني لك

في حين أن الشركة التي تنهار على يد وريث أحمق قد تبدو إلى حد كبير مثل مشكلة "هم" ، غالبًا ما يتعرض المستثمرون والمستهلكون على حد سواء للإحراق في هذه العملية أيضًا. ما عليك سوى إلقاء نظرة على WeWork ، شركة العقارات المشتركة الشهيرة. عندما قدم (دون جدوى) للاكتتاب العام في عام 2019 ، تم الكشف عن أن المؤسس المشارك آدم نيومان يمتلك 20 ضعف قوة التصويت للمساهمين الآخرين.

إذا لم يتمكن نيومان من مواصلة قيادته ، فستقوم لجنة برئاسة زوجته باختيار الرئيس التنفيذي الجديد. وفقًا لـ Business Insider ، فقد توقع نقل السيطرة إلى الأجيال القادمة من Neumanns.

على الرغم من ازدهار شركة العقارات في سنواتها الأولى ، إلا أن الإفصاح العام أظهر أنها كانت ضعيفة الأداء. كان يُعتقد أن WeWork تقدر قيمتها بـ 47 مليار دولار قبل إيداعات SEC ، ولكن في الواقع كانت قيمتها أقل من 10 مليارات دولار. وخسرت 1.9 مليار دولار في العام السابق.

لإنقاذ الشركة ، تولى SoftBank ، أكبر مستثمر في WeWork ، زمام الأمور وأصر على تنحي Neumann. وفقًا لـ CNBC ، فقد تطلب الأمر عرضًا بنحو 1.7 مليار دولار من الأسهم والنقد والائتمان لحمله على الابتعاد عن الشركة والتخلي عن حقوقه في التصويت.

في حين أن WeWork هو مثال متطرف ، فإن الشركة الواعدة التي كان من المقرر أن تهيمن على صناعة العمل الهجين قد شهدت انخفاض قيمتها بنسبة 80٪ تقريبًا في العام الماضي ، مما يدل على تكلفة السيطرة الدائمة في أيدي القادة الذين يركزون بشكل أكبر على أنفسهم. مصالح من الشركة ككل.

لذا كمستثمر محتمل ، كيف تعرف ما إذا كانت شركة الأسهم المزدوجة المثيرة على بعد جيل واحد فقط من التخلص من كل شيء في المرحاض؟ هذه هي المشكلة. كما هو الحال مع جميع قرارات الاستثمار ، يتعلق الأمر بما ترغب في المخاطرة به. وأحيانًا قد تحمل المخاطر الكبيرة مكافآت كبيرة - فقط اسأل مستثمري Google الأوائل.

ولكن إذا كان الاسم الناجح يجبرك على الاستثمار في شركة ذات حقوق تصويت غير متكافئة يمكن أن تستمر لأجيال ، ففكر في حصتك طويلة الأجل. قد يكون الدم أثخن من الماء ، لكن العائد على استثماراتك مسألة كمية. في النهاية ، سترغب في الحصول على أكبر قدر ممكن من السوائل.

ماذا تقرأ بعد ذلك

تقدم هذه المقالة معلومات فقط ولا ينبغي تفسيرها على أنها نصيحة. يتم توفيره بدون ضمان من أي نوع.