المستثمر المعارض سكوت باربي: صندوقه كان الأفضل

سكوت باربي ، مدير صندوق إيجيس فاليو بقيمة 258.3 مليون دولار ، يستحق علامتين. الأول هو "المستثمر المعارض". الآخر "أفضل أداء."

X

تنبع كلتا الملصقات من مهارة باربي في تجنب الركض مع القطيع.

بعد كل شيء ، الجري مع القطيع يعني أنك تفعل ما يفعله الآخرون. هذا هو تعريف المستوى المتوسط ​​، وليس الأداء المتفوق. الاحتمالات ، هذا يعني أنك تشتري أسهمًا ارتفع سعرها مستثمرون آخرون.

في المقابل ، تعتبر Barbee محترفًا في معرفة كيفية التعرج عندما يتعرج الكثير من المستثمرين الآخرين.

نهج المستثمر المعارض

الأسهم التي لم يتم متابعتها هي النوع الوحيد الذي يشتريه.

على عكس علاقة حب متابعة العديد من مديري النمو أسهم التكنولوجيا megacap، استحوذت قيمة Aegis على 0.00٪ في أسهم التكنولوجيا اعتبارًا من 31 ديسمبر ، وفقًا لـ Morningstar Direct. كما أنه يمتلك صفرًا من الأسهم الدفاعية للمستهلكين والرعاية الصحية وخدمات الاتصالات والعقارات.

كان يمتلك حصصًا ضئيلة في المرافق ، والدورات الاستهلاكية والصناعية. كان أقل من 4٪ من أموال مساهميه يعمل في الشؤون المالية.

كانت منطقتا تعرضه الخطيرتان في المواد الأساسية بنسبة 71٪ والطاقة بنسبة 23٪.

حقق مسار "عدم متابعة الحشود" في إيجيس ثماره في الربع الأول من هذا العام. جعل مكاسب الصندوق 18.05٪ من أفضل صناديق الأسهم المتنوعة أداءً في الولايات المتحدة. فقد مؤشر S&P 500 4.6٪. خسر منافسو إيجيس المباشر ذو القيمة الصغيرة الذين تتبعهم Morningstar Direct 2.01 ٪ في المتوسط.

لقد أتى رفض باربي للعب تابع القائد ثماره على المدى الطويل أيضًا. خذ الأسواق الصاعدة الأخيرة. تم تشغيل أحدهما من مارس 2009 حتى 19 فبراير 2020. آخر ، لا تزال جارية، بدأت في 23 مارس 2020.

يفترض العديد من المستثمرين أن الأسواق الصاعدة هي رمال متحركة لمديري القيمة. لكنهم لم يكونوا لباربي.

تصدّر صندوقه مؤشر S&P 500 في الأعوام 2009 و 2010 و 2011 و 2012 و 2016 و 2020 و 2021.

تحدث باربي ، 50 عامًا ، مع IBD حول منهجه الاستثماري من مكتبه في ماكلين ، فيرجينيا.

ما الذي يجعل باربي مناقضة

مرض التهاب الأمعاء: هل من الدقة وصفك بالمستثمر المعارض؟

سكوت باربي: أود أن أقول إننا متعارضون.

مرض التهاب الأمعاء: كيف ذلك؟

باربي: إنه في الحمض النووي للشركة أن تحاول حقًا النظر إلى الأماكن التي يتجنبها الناس. نحب الأماكن التي لا تحظى بشعبية. عندما نكون محاطين بالعديد من المستثمرين والكثير من الشركات ، نشعر بعدم الارتياح.

مرض التهاب الأمعاء: هذا يجعل الأمر يبدو سهلا.

باربي: إنه ليس كذلك. في بعض الأحيان ، يمكن أن يكون الحشد على حق.

باربي يفكر في المستقبل

مرض التهاب الأمعاء: يرجى وصف استراتيجية الاستثمار الشاملة الخاصة بك ، سكوت.

باربي: كانوا في معسكر القيمة من حيث تركيزنا المكثف على الأسهم المجهدة أو المتعثرة التي تشوهت بشكل غير عادل ، في نظرنا. نحن نركز الميزانية العمومية في الطريقة التي ننظر بها إلى الشركات. نحن نراقب الأداء ، ليس في الربع القادم ولكن قبل فترة طويلة من التعافي المحتمل.

مرض التهاب الأمعاء: لماذا تريد الشركات المتعثرة؟

باربي: كل هذا يتوقف على إيماننا بأن الأسواق تميل في كثير من الأحيان إلى المبالغة في رد الفعل تجاه (الأخبار السيئة المؤقتة حول) الأساسيات. يمكن أن يؤدي ذلك إلى تفاوتات في الأسعار وأوجه قصور يمكن استغلالها من خلال بحث أساسيات متينة. غالبًا ما يتفاعل المستثمرون الآخرون مع الأحداث بإفراط في المشاعر الإنسانية.

مرض التهاب الأمعاء: ما هي المدة التي تحتفظ فيها ببعض المناصب قبل أن تبدأ في الدفع؟

باربي: نفكر في الأرباح المحتملة للشركات وما يمكن أن تفعله خلال عامين أو ثلاثة أعوام. نفكر في التدفق النقدي المستقبلي بعد ثلاث سنوات.

مرض التهاب الأمعاء: أستطيع أن أرى من وزنك الفني بنسبة 0.00٪ أنك لست من الأسهم الكبيرة لشركة FAANG (فيسبوك (FB), Amazon.com (AMZN), تفاح (AAPL), نت فلیکس (NFLX) وجوجل الأب Alphabet (GOOGL)) شاب.

باربي: في العامين الماضيين ، أصبح المستثمرون التقليديون يركزون بشدة على الأسهم ذات رؤوس الأموال الكبيرة وجوانب النمو في السوق. ركزوا على FAANGs التي تطفو على قمة S&P 500. قدمت هذه الاستثمارات أداءً قويًا مع ندرة في التقلبات.

لأنهم لم يروا تحيز الحداثة في هذا النهج ، فقد تجاهلوا التوسع المتعدد في تلك المخزونات.

باربي تمتلك المواد والسلع والطاقة

مرض التهاب الأمعاء: في غضون ذلك ، ماذا كنت تتطلع منذ سنوات؟

باربي: المواد، السلع والطاقة. وجدنا الكثير من الأسهم هناك ، يتم تداولها بتكلفة زهيدة بناءً على التدفقات النقدية العادية والقيم الدفترية.

مرض التهاب الأمعاء: المعادن النفيسة أيضا؟

باربي: قدم منتجو المعادن الثمينة أيضًا فرصًا مثيرة للاهتمام للمستثمرين الأساسيين الدؤوبين للحصول على حصص جيدة وتزويد محافظهم ببعض التنويع ، نظرًا للطبيعة غير المترابطة لتلك الأصول. كما يمكن أن تحقق عوائد قوية في حالة زيادة التضخم.

مرض التهاب الأمعاء: هل المعادن الثمينة لا يزال لديها مجال للتشغيل؟

باربي: شهدت المعادن الثمينة عامًا متواضعًا إلى حد ما خلال الـ 12 شهرًا الماضية. في محفظتنا الخاصة ، حيث كان لدينا حوالي ربع المعادن النفيسة ، لم تحقق تلك الأوراق المالية العوائد بقوة كبيرة في تلك الفترة. لكننا نعتقد أنهم في وضع جيد بالنظر إلى الوضع الحالي.

مرض التهاب الأمعاء: هل يعتمد ذلك على ارتفاع أسعار المعادن النفيسة نفسها؟ تشمل مقتنياتك شركة التنقيب والتعدين اكوينوكس الذهب (EQX) ومطور المنجم إيمغولد (IAG).

باربي: كانت المستويات مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية نظرًا لقلة اهتمام المستثمرين لدرجة أن التحسن في أسعار المعادن ليس شرطًا لتحقيق عائد قوي للعديد من الأسماء التي نمتلكها.

الخبرة العملية لهذا المستثمر المعارض

مرض التهاب الأمعاء: يبدو أن لديك مخزونًا في خدمات الطاقة فالاريس (فال) و مياه المد (TDW). وأنا أرى إكستيران (تحويلة) ، والتي توفر معدات ضغط وإنتاج ومعالجة الغاز الطبيعي. هل تحب هذه المساحة؟

باربي: لقد كنت مهتمًا شخصيًا بالطاقة لفترة طويلة. لقد نشأت في المملكة العربية السعودية. عمل والدي في شركة أرامكو (الشركة المملوكة للدولة إلى حد كبير ، وأكبر منتج للنفط في العالم) منذ سنوات. ذهبت إلى (ما كان آنذاك) Simmons & Company International بعد ذهابي إلى المدرسة في رايس لدراسة الهندسة الميكانيكية والاقتصاد. عندما كنت أعمل في متعدد (CVX) فصلين ، سافرت إلى منصات في خليج المكسيك. إذن لدي خلفية زيتية. لقد قمت الآن بتتبع أعمال خدمات النفط لعقود.

شهدت هاتان الشركتان ، Valaris و Tidewater ، فترات ركود كبيرة عندما حدثت طفرة الصخر الزيتي وانخفض سعر النفط. تم تأجيل أو تأجيل مشاريع الاستكشاف. وقد قامت هذه الشركات ببناء أساطيل من منصات الحفر البحرية وقوارب الإمداد. الآن ظهروا على الجانب الآخر. لذلك اشترينا بعض هؤلاء.

مع ارتفاع أسعار الطاقة ، بدأ استئناف الاستكشاف والتطوير. لم تدفع الأسعار اليومية (لاستئجار الحفارات والقوارب) طوال الطريق. لكنهم يرتفعون.

مرض التهاب الأمعاء: آدامز للموارد والطاقة (AE) أسواق النفط الخام والغاز الطبيعي والمنتجات الكيماوية السائلة. لقد انخفض نمو أرباح السهم - وهو ليس مقياسًا رئيسيًا بالنسبة لك - في الربعين الماضيين. لماذا تعتقد أن سعر السهم في اتجاه صعودي؟

باربي: الشركة لديها مبلغ نقدي كبير. عندما تقدر صافي النقد للشركة ، يتم تداولها بمضاعفات غير مكلفة من التدفق النقدي الذي يولده.

تعمل الإدارة على توسيع الأعمال من خلال بعض عمليات الاستحواذ المثبتة في النقل بالشاحنات وخطوط الأنابيب. لقد قاموا بعمل جيد بشراء بعض عمليات الاستحواذ التي من المرجح أن تكون مفيدة للمساهمين.

اللعب المعاكس عند العرض والطلب

مرض التهاب الأمعاء: ميرسر انترناشيونال (ميرس) يصنع الورق المستخدم في الطباعة والكتابة والمناديل. لماذا تتوقع أن يستأنف الاتجاه الصعودي الذي توقف منذ حوالي عام؟

باربي: تحتوي أوراقهم على أنسجة هيكلية مطلوبة للورق والأنسجة. نعتقد أن هناك كمية محدودة من ورق الألياف هذا على مستوى العالم. قد تكون الغابات الإضافية الوحيدة التي لم يتم استغلالها موجودة في روسيا وسيبيريا. (والتي قد لا تكون متاحة قريبًا للمنتجين خارج روسيا.)

من ناحية الطلب ، هناك تحسن هائل مع انضمام الصين والهند إلى الدول المتقدمة.

لدى Mercer مصانع جيدة الإدارة والصيانة لصنع هذا النوع من الورق. كما أنهم يتوسعون في صناعة الأخشاب في أوروبا. ويتم تداولها بمضاعفات غير مكلفة.

مرض التهاب الأمعاء: أكثر من ربع أموال مساهميك تعمل في أكبر ثلاثة ممتلكات لك. هؤلاء هم Amerigo Resources ، منتج نحاس كندي. والثاني هو Interfor ، وهو منتج للأخشاب في فانكوفر. والثالث هو كينمار ريسورسز ، التي تنتج مناجمها الدهانات والأصباغ والبلاستيك. لماذا تحبهم؟

باربي: كل منها رخيص من حيث القيمة الدفترية والمستويات الحالية لتوليد التدفق النقدي. في حين أن إجمالي S&P 500 تقدر قيمته بحوالي 14 ضعف EBITDA. تقدر قيمة هذه الشركات (Amerigo و Interfor و Kenmare) بمرتين إلى أربع مرات.

أيضا ، كل منهما لديه ديون صفرية أو طفيفة فقط.

في إنتاج الخشب ، كان هناك الكثير من الدمج. هناك الكثير من قيود العرض. في غضون ذلك ، كان هناك نقص هائل في بناء المنازل ، والكثير من الطلب المكبوت على المنازل. وأسعار الفائدة لا تزال منخفضة. لذا فهي عاصفة كاملة.

شركة لديها "معاملات مثبتة على الترباس"

مرض التهاب الأمعاء: كيف صانع الملابس دلتا للملابس (DLA) تناسب استراتيجيتك المتناقضة الشاملة؟

باربي: لقد امتلكتها لبعض الوقت. لقد خفضنا موقفنا بمرور الوقت. لكننا ما زلنا نمتلكها.

لقد قاموا بعمل رائع في الدخول في أعمال تجارية مجاورة كان لها عوائد كبيرة.

لقد مروا بالتحديات. وقد وصلوا دائمًا. ينخرطون في عمليات الاندماج والاستحواذ الفعالة. اشتروا (ماركة لايف ستايل) Salt Life (في عام 2013).

لقد دخلوا أيضًا في نشاط تجاري حيث يستخدمون مسدسًا فنيًا للقيام بطباعة ملابس متخصصة لمرة واحدة يمكن تصميمها عبر الإنترنت. يتم إنتاج جزء كبير مما يبيعونه في هندوراس والمكسيك. الشركة تنمو. لديها علاقات مصرفية ممتازة. لديها ديون كبيرة ولكن بشروط يمكن إدارتها. يحققون أرباحًا قوية.

اتبع بول كاتزيف في تويتر علىIBD_PKatzeff للحصول على نصائح حول التخطيط للتقاعد وإدارة المحافظ التي تتفوق باستمرار في الأداء وتصنف ضمن أفضل الصناديق المشتركة.

ربما يعجبك أيضا:

اطلع على قوائم أسهم IBD واحصل على تصنيفات النجاح / الفشل لجميع الأسهم الخاصة بك مع IBD Digital

أنت بحاجة إلى هذا الكثير من مدخرات التقاعد في عمرك ودخلك

تحقق من IBD's New Live Panel Discussion Panel

إلى متى سيستمر المليون دولار في التقاعد؟

هل دخل الضمان الاجتماعي الخاص بك خاضع للضريبة؟