أحدث تقرير لمبيعات التجزئة خرب مخاوف الركود. لا ينبغي.
عندما أظهرت البيانات أن مبيعات أبريل لتجار التجزئة الأمريكيين ارتفعت بنسبة 0.9٪ عن الشهر السابق و 8.2٪ عن العام السابق ، احتفلت وول ستريت. خلص الاقتصاديون والاستراتيجيون إلى أنه في حين أن المستهلكين بائسون ، إلا أنهم ما زالوا ينفقون — وهو ما يكفي لمنع الانكماش الاقتصادي حيث يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ويقلص ميزانيته العمومية لمكافحة التضخم المرتفع. لكن هذا الأمر ، الذي يتناسب مع الرواية السائدة بأن البنك المركزي سيحقق هبوطًا سلسًا ، هو خاطىء للغاية.
أولاً ، يطلق على الأرقام المعدلة حسب التضخم اسم "حقيقي" لسبب ما. عند تعديل أرقام المبيعات الاسمية المبلغ عنها باستخدام مؤشر أسعار المستهلك ، كانت سلبية في أبريل - وللشهر الثاني على التوالي. يعتبر التأثير الأساسي عاملاً ، بالنظر إلى القفزة الكبيرة التي حدثت قبل عام والتي تجعل المقارنة صعبة. يقول لين ألدن ، مؤسس "لين ألدن إنفستمنت ستراتيجي": "لكن مع ذلك ، فإن الكثير من هذه المكاسب هي مجرد ارتفاعات في الأسعار ، وليست أحجامًا".
الاشتراك في الرسائل الإخبارية
مراجعة ومعاينة كل مساء من أيام الأسبوع نسلط الضوء على أخبار السوق اليوم ونوضح ما قد يكون مهمًا غدًا.
تمتد المشكلة إلى ما وراء مبيعات التجزئة. الاقتصاديون في
تعكس تقارير أرباح بائعي التجزئة فكرة أن المستهلكين يدفعون أكثر ولا يشترون أكثر. في
ثانيًا ، ضع في اعتبارك الإحصاء الذي كثيرًا ما يُستشهد به والذي يدعم تنبؤات الهبوط الناعم. يقول العديد من الاقتصاديين إن المستهلكين يجلسون على تريليونات من النقد المتراكم خلال الوباء. لكن ما لا يقولونه هو أن التضخم يؤدي إلى تآكل المدخرات مع انخفاض الدخول المعدلة حسب التضخم. تتغاضى الفكرة أيضًا عن الألم لدى الأسر ذات الدخل المنخفض ، والتي لديها ميل أعلى للإنفاق ، مع ارتفاع تكلفة الضروريات. يقول روزنبرغ: "لم يتبق سوى القليل من" المدخرات الزائدة "في الاقتصاد ، والنتائج الأخيرة من أكبر بائعي التجزئة في البلاد دليل على ذلك.
ناهيك عن نتيجة المخزون. يقول روزنبرغ إن وتيرة تراكم المخزون قد تجاوزت المبيعات في ثلاثة من الأشهر الأربعة الماضية - أخبار مرحب بها على جبهة سلسلة التوريد ، ولكن من المحتمل أن تكون إيذانًا بدورة من التخلص من المخزون وخفض الإنتاج. هذه بيانات من SpaceKnow ، التي تراقب النشاط الاقتصادي من الفضاء ، تُظهر أن حركة البضائع من المستودعات إلى مراكز البيع بالتجزئة ومنازل العملاء قد تباطأت. يقول Anu Murgai ، نائب رئيس الحلول التجارية في الشركة ، إن البيانات اللوجستية الخاصة بـ Walmart تباطأت أولاً ، مع النشاط الإجمالي الآن اللحاق بالركب (أو الهبوط). خلاصتان: أحجام مبيعات التجزئة آخذة في الانخفاض والمخزونات آخذة في الارتفاع ، ومن المحتمل أن يؤثر هذا الأخير على الناتج المحلي الإجمالي.
ثالثًا ، تعمل بيانات الائتمان الاستهلاكي على تقويض سرد المستهلك المبتهج. نما الائتمان الاستهلاكي بنسبة 39٪ في مارس مقارنة بشهر فبراير ، عندما قفز عن الشهر السابق ، وزاد أكثر من ثلاثة أضعاف عن العام السابق حتى مع ارتفاع تكلفة الائتمان. يقول الاقتصاديون في بنك جولدمان ساكس إن الأخبار السارة هي أن أرصدة الائتمان الدوارة - بطاقات الائتمان - لا تزال أقل من المعتاد ولا تبدو الرافعة المالية للأسرة مشكلة حتى الآن. الأخبار السيئة: إذا استمر الائتمان الاستهلاكي المتجدد في النمو بوتيرته الحالية ، فإن الأرصدة ستعود إلى وضعها الطبيعي بالكامل ، وتقييد الإنفاق ، في الربع الثالث.
هناك جانب مضيء في المستهلك الذي لا يتمتع بصحة جيدة كما يعتقد الكثيرون. إلى حد ما ، قد تبدأ الأسعار المرتفعة في علاج ارتفاع الأسعار ، مما يزيد من احتمالات عدم تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي بقدر ما يخشى. ما إذا كان التضخم يبرد بدرجة كافية لدرء الركود التضخمي واستمرار النمو لمنع الركود ، فهذه مسألة أخرى.
الكتابة إلى ليزا بيلفوس في [البريد الإلكتروني محمي]
