عدم اليقين المعقد يجعل توقعات سوق الأسهم لعام 2023 غير موثوقة

ما الذي نعرفه على وجه اليقين عن عام 2023؟ فقط أن المجهول الواسع يعني أننا ربما نتعرض لمفاجآت دراماتيكية. هناك ببساطة الكثير من المخاطر المتشابكة والشكوك التي لا تسمح حتى بالتنبؤات شبه الدقيقة.

نعم ، كل السنوات الجديدة بها ألغاز ، لكن عام 2023 خاص. لديها فيضان متنوع من الاتجاهات الصخرية من العامين الماضيين. علاوة على ذلك ، هناك تطورات اقتصادية ومالية هامة ، لكنها غير محددة ، في المستقبل.

نيو يورك تايمز وصف هذا الموقف جيدًا في "قضية الثور والدب لعام 2023(27 ديسمبر). (التسطير لي)

"مراقبو السوق يبحثون عن التفاؤل وسط الكآبة"

"الأسهم التقنية ، وأذون الخزانة ، والعملات المشفرة ، والعقارات. كانت عمليات البيع الكبيرة في السوق في عام 2022 عشوائية. محو التريليونات من رسملة سوق الأوراق المالية للأصول الخطرة وغير الخطرة ، و أخذ قسط كبير من متوسط ​​خطط تقاعد المستثمرين.

"على الرغم من المذبحة ، لا يزال العديد من المستثمرين متمسكين بمحافظهم المالية المتهالكة مع اقترابهم من العام الجديد. لا يبدو أن هناك الكثير من الناس ، على الرغم من الانسحاب ، من يقولون ، مرحبًا ، كان الألم مروعًاقالت ليزا شاليت ، كبيرة مسؤولي الاستثمار في Morgan Stanley Wealth Management كتاب ديل. والسبب هو أنه نظرًا لجميع الأشياء التي تم أخذها في الاعتبار ، فإنها لا تزال مرتفعة بنسبة 50 في المائة منذ بداية الوباء ". [هذا البيان الأخير غير دقيق. انظر أدناه.]

ملاحظة: هذا "الارتفاع بنسبة 50 في المائة" يبالغ بشكل كبير في تقدير عائدات المستثمرين. باستخدام فترة 3 سنوات من ما قبل Covid في 1 يناير 2020 ، ارتفع مؤشر S&P 500 بإجمالي 25٪ (بما في ذلك دخل توزيعات الأرباح). انخفضت السندات (باستخدام صندوق مؤشر فانجارد بوند) بما مجموعه 8٪ (بما في ذلك دخل الفوائد). بالنسبة لمحفظة 60/40 تشتمل على أسهم وسندات دولية متضمنة (باستخدام صندوق Vanguard LifeStrategy Moderate Growth Fund) ، كان إجمالي العائد حوالي 11٪ فقط. علاوة على ذلك ، ارتفع معدل التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين (جميع البنود) ، الذي أصبح الآن مصدر قلق استثماري رئيسي ، بأكثر من 15٪ ، مما قلل من مكاسب المحفظة إلى خسارة "حقيقية" (معدلة حسب التضخم).

هذه نقطة مهمة ، لأن المستثمرين لا يتراجعون ، مسترخين مع مكاسب الدهون. البعض (كثير؟ معظم؟) قلقون. بالنسبة للمتقاعدين الذين يحصلون على التوزيعات ، أصبحت الصورة مقلقة. لذلك ، اقتربت السنوات الثلاث الماضية من الاضطراب الاستثماري والاقتصادي والمالي والشخصي من نقطة اتخاذ القرار. ومع ذلك ، هناك إحجام واضح عن إجراء تغييرات في الاستثمار. لماذا؟ من المحتمل أن يكون سبب ذلك هو عدم وجود اتجاه مستقبلي واضح كما تمت مناقشته بمزيد من التفصيل في المقالة:

"... لم تنقسم وول ستريت ككل حول آفاق العام المقبل منذ الأزمة المالية العالمية ، مما يعكس حالة عدم اليقين العميقة بشأن السياسة النقدية الأمريكية وأرباح الشركات والنقاش الأوسع حول ما إذا كان أكبر اقتصاد في العالم سوف يسقط في حالة ركود. يتوقع متوسط ​​التوقعات أن ينتهي مؤشر S&P 500 في عام 2023 عند 4,009،XNUMX ، وفقًا لـ بلومبرغ، وهي أكثر التوقعات هبوطًا منذ عام 1999. لكن التوقعات تتراوح من 3,400 إلى 4,500 ، وهو ما يمثل "أوسع تشتت منذ عام 2009" ، أشارت السيدة شاليت.

"هناك دائمًا عدم يقين في التنبؤات. لكنك تعلم ، في كثير من الأحيان لديك مقياس جيد لمكانك مع سياسة [بنك الاحتياطي الفيدرالي] ، أين أنت في دورة الربح ، أين أنت من حيث التقييم. مع اقترابنا من عام 2023 ، رأينا أن كل هذه الأشياء في حالة تغير مستمر ".

عندما يتجمد المستثمرون في مواجهة المخاطر والشكوك ، قم بجمع الأموال

تقلل إستراتيجية البناء النقدي في هذا السوق من مخاطر انحراف الأمور واندفاع المستثمر المجنون للخروج. إن احتمال حدوث مثل هذا الحدث في عام 2023 مرتفع بشكل غير طبيعي بسبب تجميد المستثمر والعدد الكبير للغاية من المخاطر والشكوك الموجودة الآن.

تذكر هذه الحقيقة البديهية: إن تخويف المستثمرين أسهل من طمأنتهم. هذه الحقيقة هي سبب هبوط الأسواق الهابطة بسبب الخوف (البيع بدافع الذعر) ، وتكافح الأسواق الصاعدة فوق "جدار من القلق". والأسوأ من ذلك ، مع قلق المستثمرين بالفعل ، أن هذا السقوط قد يكون أكبر من حجمه. إنها ببساطة مخاطرة كبيرة للغاية للاعتماد على الأمل في أن كل شيء سينتهي على ما يرام دون ذعر مؤقت على طول الطريق.

حول هذا الذعر ...

قد تؤدي نقاط الضعف الداخلية في سوق الأسهم إلى جعل عمليات البيع خطيرة

منذ حوالي 30 عامًا ، بدأت لجنة الأوراق المالية والبورصات في إجراء تغييرات مثيرة للجدل على قواعد وعمليات سوق الأوراق المالية والبورصات.

لقد بدأت بتغيير رهيب. باستخدام دراسة معيبة كدعم ، ألغت هيئة الأوراق المالية والبورصات المطلب الرئيسي بأن البائعين على المكشوف لا يمكنهم البيع إلا عند "ارتفاع" في سعر السهم. تم إنشاء قاعدة الصعود في الثلاثينيات من القرن الماضي لمواجهة إجراءات التربح المدمرة السابقة التي اتخذتها وول ستريت. سوف يقومون ببيع الأسهم في طريقهم إلى الأسفل ، مما يتسبب في نهاية المطاف في بيع الذعر من قبل المستثمرين بأسعار منخفضة. ثم اشترى البائعون على المكشوف ، وقاموا بتغطية مراكزهم القصيرة ، وبالتالي كسبوا ربحًا جيدًا.

ثم جاء استبعاد المتخصصين في بورصة نيويورك الذين طُلب منهم ضمان سوق "منظم" في الأسهم التي يتعاملون معها. يعني هذا المطلب أنهم سيتدخلون في فترات البيع أو الشراء غير المتوازنة ، أو الشراء أو البيع لمنع حدوث تغيير كبير في الأسعار بشكل غير طبيعي. تم تصنيفهم على أنهم احتكاريون يكسبون المال ، وتم إقالتهم ، حيث افترضت لجنة الأوراق المالية والبورصات خطأً أن التداول الإلكتروني يمكن أن يوفر صناعة أفضل للسوق.

ثم جاءت الموافقة على عدة بورصات تتداول في نفس الأسهم ، مع قيام هيئة الأوراق المالية والبورصات بالترويج للمنافسة من أجل تحسين الأسعار والتداول. بدلاً من ذلك ، أنشأ صفقات جانبية للدفع مقابل الطلب ، ثم قام الوسطاء بالتعامل مع الإجراء بينما يكسبون المليارات. (رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الجديد يتعامل الآن مع هذه القضية الأخيرة ، حتى عندما يقول الوسطاء إنهم يفيدون المستثمرين).

ثم جاءت لعبة إلكترونية استفاد فيها بعض المتداولين من خلال الحصول على معلومات تدفق الأوامر المعتمدة من SEC في وقت أسرع من غيرهم. حتى الكتاب المتخصص القديم لأوامر الحد والإيقاف (والذي كان بالضرورة خاصًا عن أي شخص آخر) أصبح متاحًا ، مما يعني أنه يمكن التلاعب بهذه الأوامر أيضًا.

ثم جاءت التداعيات: "الانهيارات السريعة" - عندما تتوقف أنظمة التداول الإلكترونية للبورصات عن تقديم عطاءات معقولة في فترة الانكماش ، وبالتالي تتلقى أوامر البيع في السوق أسعارًا منخفضة بشكل غير طبيعي. هم نقيض الأسواق المنظمة. عندما حدثت الاشتباكات لأول مرة ، أصبحت الحاجة إلى إصلاح أنظمة التداول المعيبة واضحة. ومع ذلك ، فإن هيئة الأوراق المالية والبورصات ، التي لم ترغب في الاعتراف بالهزيمة وإعادة البشر الذين منعوا مثل هذه المشاكل التجارية في الماضي ، خلقت إصلاحًا إلكترونيًا: "قواطع الدائرة" التي أوقفت التداول لفترة قصيرة من الوقت. إنهم لا يحلون المشكلة. لا تحفز توقفات التداول المصغر أنظمة التداول الإلكترونية على القفز فوق الأسهم الغارقة - ولا يمكنها منع البيع على المكشوف المدمر.

إن تجاوز كل هذه المشكلات هو تذكير بأن سوق الأسهم لا يزال عرضة لانخفاض الأسعار على المدى القصير ، والانهيارات المفاجئة والبيع بدافع الذعر عندما تكون الظروف مناسبة - كما هو الحال الآن.

المحصلة النهائية: عندما تكون المخاطر وعدم اليقين عالية ، لا تلتزم

هل سيحدث بيع؟ هل ستكون عملية بيع ذعر؟ من تعرف؟ النقطة هي أن الاحتمال مرتفع بشكل غير مقبول أنه يمكن أن يحدث في هذه البيئة.

ولكن ماذا لو لم تحدث عملية بيع وارتفعت الأسهم؟ إذا كانت القوة الدافعة هي تقليل المخاطر والشكوك ، فيمكننا حينئذٍ البحث بثقة عن فرص الشراء. ومع ذلك ، إذا استمرت المخاطر والشكوك ، فإن الأسعار المرتفعة تزيد ببساطة من مخاطر ملكية الأسهم.

لذا ، قم بجمع النقود. إنها الطريقة الوحيدة المؤكدة لتجنب الوقوع.

لمزيد من المناقشة حول الظروف الحالية ، راجع مقالتي بتاريخ 28 كانون الأول (ديسمبر) أدناه ...

أكثر من فوربزبدع سوق الأسهم تنهار - احذر من انتشار موجات الصدمةBy جون س. توبي