الشركات تقلص توزيعات الأرباح حيث يقوم التنفيذيون بتغيير التروس على الإنفاق

(بلومبرج) - في مواجهة انخفاض الأرباح وأعباء الديون الثقيلة ، تقوم الشركات بتخفيض مدفوعات الأرباح للمساهمين لتحسين صحة ميزانياتها العمومية.

الأكثر قراءة من بلومبرج

خفضت شركة إنتل ، أكبر صانع لمعالجات الكمبيوتر في العالم ، مدفوعات أرباحها إلى أدنى مستوى في 16 عامًا في محاولة للحفاظ على السيولة والمساعدة في تحسين أعمالها. قامت شركة Hanesbrands Inc. ، وهي شركة تصنيع ملابس عمرها قرن من الزمان ، في وقت سابق من هذا الشهر بإلغاء التوزيعات الفصلية التي بدأت في دفعها منذ ما يقرب من عقد من الزمان. كما خفضت شركة VF Corp ، التي تمتلك Vans و The North Face وعلامات تجارية أخرى ، توزيعات أرباحها في الأسابيع الأخيرة لأنها تعمل على تقليل عبء ديونها.

قال بات غيلسنجر الرئيس التنفيذي لشركة إنتل يوم الأربعاء: "لم نتخذ أنا ومجلس الإدارة هذا القرار باستخفاف".

قد تتبع المزيد من الشركات في مواجهة تباطؤ الأرباح وبالتالي زيادة الرافعة المالية. اضطر التنفيذيون إلى إدارة كل من التكاليف والديون بعناية للحفاظ على التدفق النقدي الحر لأن رأس المال الجديد أكثر تكلفة في ظل نظام الأسعار الجديد للاحتياطي الفيدرالي.

يواجه تجار التجزئة على وجه الخصوص انخفاضًا في الأرباح ، حيث يؤدي التضخم المستمر أيضًا إلى تآكل رغبة المستهلكين في الإنفاق.

حتى الآن هذا العام ، خفضت 17 شركة في مؤشر داو جونز الإجمالي لسوق الأسهم الأمريكية توزيعات أرباحها ، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج. ومع ذلك ، فإنه ليس قرارًا يتخذه التنفيذيون بسهولة ، لأنه يمكن أن يخيف المستثمرين ويؤثر على أسعار أسهم الشركات.

أشارت إنتل إلى بيان صدر مؤخرًا وإصدار أرباحها وامتنعت عن التعليق أكثر. وامتنع VF و Hanesbrands عن التعليق.

فقدان الحافة

تكافح إنتل ، التي كانت في يوم من الأيام رائدة في صناعة الرقائق ، مع تراجع مبيعات أجهزة الكمبيوتر الشخصية التي تولد الجزء الأكبر من إيراداتها. قامت شركات التصنيف Moody's Investors Service و S&P Global Ratings و Fitch Ratings بخفض ديون إنتل.

القصة مستمرة

قال محللون في وكالة موديز إن تباطؤ الإنفاق على تكنولوجيا المعلومات واستمرار خسائر حصتها في السوق من المرجح أن يضغط على ربحية الشركة ومقاييس الائتمان. بالإضافة إلى خفض توزيعات الأرباح ، تلغي إنتل الوظائف ، وتخفض رواتب الإدارة وتبطئ الإنفاق على المصانع الجديدة لتوفير ما يصل إلى 10 مليارات دولار بحلول نهاية عام 2025.

قال المدير المالي ديفيد زينسنر هذا الأسبوع إن شركة إنتل تمتلك سيولة تزيد عن 28 مليار دولار. يبلغ إجمالي الدين حوالي 50 مليار دولار بعد أن باعت الشركة سندات بقيمة 11 مليار دولار في وقت سابق من هذا الشهر.

أسهل في الاقتراض

وقالت الشركة إن المبيعات في Hanesbrands انخفضت بنسبة 16٪ إلى 1.47 مليار دولار في الربع الرابع بسبب تباطؤ إنفاق المستهلكين وانخفاض الطلبات من تجار التجزئة. هذا ، إلى جانب ارتفاع تكاليف التمويل والاستحقاق القادم لأكثر من مليار دولار في عام 1 ، ترك الشركة بخيارات محدودة وسط تدفق نقدي حر سلبي قدره 2024 مليون دولار لعام 471 ، مقارنة بـ 2022 مليون دولار في العام السابق.

ووفقًا للشركة ، سيؤدي خفض توزيعات الأرباح وإجراءات التوفير الأخرى إلى توليد ما يقرب من 500 مليون دولار من إجمالي التدفق النقدي التشغيلي في عام 2023.

قراءة المزيد: سقوط Hanesbrands أكثر من غيرها بعد القضاء على الأرباح

قامت Hanesbrands هذا الشهر بإعادة تمويل الديون التي كان من الممكن أن تستحق في العام المقبل مع السندات ذات العائد المرتفع وعروض القروض ذات الرافعة المالية. لكلتا الصفقتين ، تم تشديد الأسعار لصالح Hanesbrands ، مما يشير إلى طلب قوي من المستثمرين.

قال جون ماكلين ، مدير المحفظة في Brandywine Global Investment Management ، التي تمتلك سندات وقروض مرتبطة بالشركة ، إن إلغاء توزيع الأرباح في وقت سابق من هذا الشهر قد أدى إلى انخفاض تكاليف الاقتراض لشركة Hanesbrands. وقال: "كانت هذه هي الرسالة الصحيحة التي يجب إرسالها إلى السوق كمقترض محتمل في حاجة إلى قدر معقول من رأس المال".

أفادت أماندا أونيل ، محللة الائتمان في S&P ، بأن صفقة إعادة التمويل خففت التعهدات المتعلقة بالرافعة المالية مع تقييد مدفوعات توزيعات الأرباح وتقييد عمليات إعادة الشراء. قال أونيل: "إنهم مقيدون جدًا من وجهة نظر تخصيص رأس المال بموجب هذا التعديل لتخفيف تعهداتهم". خفضت شركة التصنيف مؤخرًا تصنيف الشركة بدرجة واحدة إلى BB- مع نظرة مستقبلية سلبية.

وقال هانسبراندز الشهر الماضي إن المدير المالي مايكل داستوغ سيستقيل لأسباب عائلية. سكوت لويس ، كبير مسؤولي المحاسبة والمراقب المالي ، سيكون بمثابة المدير المالي المؤقت بينما تبحث Hanesbrands عن بديل دائم.

حساب المفاجأة

في VF ، يعد خفض الأرباح جزءًا من محاولة للحفاظ على تصنيف درجة الاستثمار ، وفقًا لـ S&P. عانت أرباح الشركة بسبب انخفاض مبيعات عمليات الإغلاق Vans و Covid-19 في الصين.

وقالت الشركة خلال أحدث مكالمة أرباح لها ، إن VF تستهدف معدل رافعة يبلغ 2.5 ضعف إجمالي الدين إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء. ويقارن ذلك بنحو 4.5 مرة هذا الشهر ، وفقًا للشركة.

قال مايك كامبيلون ، المحلل في بلومبيرج إنتليجنس ، إن ديونها نشأت جزئيًا من عمليات الاستحواذ "القوية" على العلامات التجارية الكبيرة والصغيرة ، بما في ذلك صفقة بقيمة 2.1 مليار دولار لعلامة تجارية سوبريم في عام 2020.

بعد ذلك ، اضطرت الشركة إلى تحمل ديون أخرى بقيمة مليار دولار لتمويل تسوية ضريبية تتعلق باستحواذها على Timberland في عام 1. وقد أدى ذلك إلى تضخم نفوذها ، وهو أعلى من النطاق الذي يجب أن تحافظ عليه عند مستوى التصنيف الحالي الخاص بها. الهدف المعلن 2011 ، وفقًا لـ S&P.

- بمساعدة من إريك لوب وتوم كونتيليانو وأوليفيا روكمان.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب