بعد شهور من الفراغ ، أخيرًا يتم إعادة تخزين الأرفف. هذا يجعل المتسوقين سعداء ، لكنه يعيد الشركات إلى لعبة إدارة المخزون - ويمكن أن يضر الكثير في الواقع بالمبيعات ، وبالتالي بالأرباح.
بادئ ذي بدء ، تجديد المعلومات حول ما أوصل الشركات إلى هذا المكان: الوباء. أولاً ، تقلص عمليات الإغلاق والطلب. بعد ذلك ، يتم إعادة فتح ملفات ارتفع الطلب ، اصطياد الشركات على حين غرة.
من المفهوم أن الشركات هرعت لطلب الإمدادات.
إلف بيوتي
(شريط الأسهم: ELF) ، على سبيل المثال ، أخبر المستثمرين في وقت مبكر من العام أنه كان يحمل المزيد من المخزون للتأكد من مطابقة العرض مع الطلب. يوم الأربعاء ، نشر صانع مستحضرات التجميل أرقامًا أظهرت أن الحركة لم تنخفض أيضًا المبيعات والأرباح. وربح السهم.
السلع الرياضية ديك
,
من ناحية أخرى ، يعاني من مخزون كبير جدًا. يوم الأربعاء ، خفضت الشركة توقعات هذا العام لكل من نمو المبيعات والأرباح - بانخفاض 3 نقاط مئوية و 15 ٪ من نقاط الوسط السابقة ، على التوالي. هذا ليس مفاجئًا ، نظرًا لزيادة المخزون بنسبة 40٪.
الكثير من المخزون يعيق قدرة الشركة على رفع الأسعار بالقدر الذي تريده. في حالة ديك ، قد تكون قوة التسعير آخذة في التآكل بالفعل. ومع ذلك ، قفز السهم ، لكن هذا يميل إلى أن يكون الاستثناء وليس القاعدة.
كتب مايك ويلسون ، كبير المحللين الاستراتيجيين للأسهم الأمريكية في: "المخزون الفائض يمثل الآن خطرًا يهتم به السوق"
مورجان ستانلي
.
"عنصر المخزون الزائد والمخاطر المرتبطة بالتسعير غير مفهومة بشكل أقل ، وقد بدأت لتوها في الانعكاس في أسعار الأسهم."
البضائع بالجملة والمعمرة بالإضافة إلى الملابس التي تحتفظ بها الشركات الأمريكية هي أقل من 800 مليار دولار ، ارتفاعًا من إجمالي ما قبل الوباء البالغ 700 مليار دولار وأعلى مبلغ أعلى من الاتجاه الأخير منذ عام 1997 على الأقل ، وفقًا لمورجان ستانلي. ارتفعت المخزونات في متاجر البضائع العامة بنحو 15٪ على أساس سنوي ، وهو أعلى نمو منذ عقود.
توضح الأرقام ، بوضوح شديد ، مقدار زيادة الشركات في مخزونها ومدى سرعة زيادة الإمدادات. وهذا يشير إلى عقدة أخرى في مؤشر ترابط المخزون: نمو المخزونات يفوق نمو المبيعات.
بالنسبة للشركات في S&P 500 ، فإن فجوة النمو هي الأوسع بالنسبة لتجار التجزئة. كان نمو مخزون التجزئة على أساس سنوي مؤخرًا أعلى بنحو 25 نقطة مئوية من نمو المبيعات ، وفقًا لمورغان ستانلي.
يعني هذا النمو أن الشركات يجب أن تبيع مخزونها الفائض ، أحيانًا عن طريق رفع الأسعار أقل مما خططت له في البداية. من المؤكد أن الأسعار لا تزال مرتفعة ، لكن الزيادات الأبطأ في الأسعار قد تتسبب في أن تفوت هوامش الربح التقديرات.
الهدف (TGT) هو مثال ممتاز لكل ما سبق: مخزون متزايد ، قوة تسعير مخففة ، هامش ربح مفقود.
دعنا نقسمها بالتفصيل: تجاوزت مبيعات Target للربع الأخير البالغ 25.2 مليار دولار توقعات المحللين البالغة 24.5 مليار دولار ، لكن تاجر التجزئة احتاج إلى فوز أكبر للأرباح لتتجاوز التقديرات. ال من الربح 2.19 دولار للسهم كان أقل بكثير من التوقعات عند 3.07 دولار.
وهذا الخطأ يرجع إلى أن الهامش التشغيلي لـ Target البالغ 5.3٪ كان أقل من التوقعات عند 8.1٪ ، وهو ما يعيدنا إلى التسعير: لم تستطع الشركة موازنة التكاليف المتزايدة بالكامل بزيادات الأسعار.
من المؤكد أن المخزون المرتفع لم يساعد في تحقيق هامش الربح. ارتفع مخزون تارجت بنسبة 43.1٪ ، بينما نمت المبيعات بنسبة 4٪ فقط. وجود الكثير من المخزون يجعل من الصعب رفع الأسعار بالقدر الذي تريده الإدارة والمحللون في
كوين
يحذرون الآن من عمليات الشطب الواسعة على المنتجات في الأرباع القادمة.
النقطة المهمة ، في الوقت الحالي ، هي أن "التكاليف الإجمالية كانت ترتفع بشكل أسرع بكثير من أسعار التجزئة ، مما أدى إلى ... انخفاضات في معدلات الهامش الإجمالية لدينا ،" قالت الإدارة في مكالمة أرباح الشركة.
انخفضت الأسهم المستهدفة بما يزيد عن 25٪ منذ تقرير أرباحها الصادر في 18 مايو.
الخلاصة: بدأت إعادة بناء المخزون الكبير في إحداث نتائج عكسية - وليس هناك الكثير مما يجب فعله حيال التداعيات.
اكتب إلى Jacob Sonenshine في [البريد الإلكتروني محمي]