إن أسعار السلع الأساسية تسير في الاتجاه الهابط ، مما أثار مخاوف من حدوث أزمة مالية مقبلة

انظر أيضا: ارتفعت العقود الآجلة للذرة إلى أعلى أسعارها منذ ما يقرب من عقد من الزمان

قالت كارين بيترو ، الشريك الإداري لمركز أبحاث السياسة المالية Federal Financial Analytics ، لـ MarketWatch: "إن تطورًا تلو الآخر يتعلق بأوكرانيا يكشف عن العيوب الطويلة الأمد في إطار عمل ما بعد الحرب العالمية الثانية الذي عفا عليه الزمن بشكل متزايد" للتجارة العالمية والتنظيم المالي. .

جادل بيترو بأن الارتفاع السريع في أسعار السلع يضع ضغوطًا على كل من تجار السلع والبنوك والجهات الفاعلة الأخرى التي تمولهم ، وأن الإخفاق في تنظيم هذه الكيانات بشكل صحيح يمكن أن يجبر الاحتياطي الفيدرالي على إنقاذها ، وهي خطوة تهدد برد فعل شعبي عنيف.

في أعقاب الأزمة المالية ، ناقش المنظمون ما إذا كان ينبغي تعيين كبار تجار السلع مثل جلينكور وترافيجورا وآرتشرز دانيلز ميدلاند كو.
ADM ،
-0.55٪
كمؤسسات مالية ذات أهمية نظامية ، والتي ستخضعها لمزيد من التدقيق التنظيمي ، "لكن لم تكن لديهم الشجاعة للذهاب إلى هناك".

يؤكد التقلب الأخير أيضًا على العلاقة بين التضخم والاستقرار المالي ، وفقًا لزولتان بوزار ، الرئيس العالمي لاستراتيجية أسعار الفائدة قصيرة الأجل في Credit Suisse.

وقال في مقابلة عبر الهاتف: "البنوك المركزية مغرمة بفكرة أنها تتحكم في استقرار الأسعار". "أجد أنه من المثير للصدمة أن كيانات مهمة لاستقرار الأسعار مثل [تجار السلع]" لا يشرف عليها الاحتياطي الفيدرالي عن كثب.

المزيد: تواجه بيوت تجارة السلع الأساسية ضغوطًا ، لكن هل هي "أكبر من أن تفشل"؟

جادل بوزار بأن الحرب في أوكرانيا ستكون نقطة تحول في التاريخ المالي من شأنها أن تحفز الانعكاس الجزئي للعولمة والدخول في نظام نقدي جديد قائم على أسعار السلع وليس الدولار الأمريكي. في مثل هذا العالم ، لن يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي ونظرائه في الخارج من تجاهل الدور المركزي الذي يلعبه تجار السلع.

وقال: "هذه هي الكيانات التي تنقل السلع الأساسية التي تحتاجها للنشاط الصناعي واستقرار الأسعار". "تاجر السلع يضمن استقرار الأسعار ، وليس البنوك المركزية".

يلاحظ المنظمون هذه الديناميكيات ، حتى لو لم يتصرفوا وفقًا لها بعد. حذر صندوق النقد الدولي ، الثلاثاء ، من "ضغوط شديدة في أسواق تمويل السلع والمشتقات" في تقريره نصف السنوي عن الاستقرار المالي العالمي ، عقب الأنباء في وقت سابق من هذا الشهر بأن مجلس الاستقرار المالي الأمريكي تم إطلاعه من قبل لجنة تداول السلع الآجلة والاحتياطي الفيدرالي بشأن تأثير أسواق السلع على الاستقرار المالي.

قال راميت سينغ ، مساعد مدير أسواق النقد ورأس المال في صندوق النقد الدولي في مؤتمر صحفي يوم الثلاثاء إنه "من المحتمل أن يكون الوقت مناسبًا" للمنظمين لدراسة مساحة السلع لتحديد الثغرات في تنظيم أسواق السلع.

قال دينيس كيلير ، الرئيس والمدير التنفيذي لمنظمة الإصلاح المالي غير الحزبية ، Better Markets ، لـ MarketWatch ، إن هناك خطوات يمكن أن تتخذها هيئة تداول السلع الآجلة لتحقيق الاستقرار في أسواق السلع ، مثل فرض قيود مركزية أكثر صرامة على تداولات مشتقات السلع ، والتي من شأنها أن تخفض أسعار السلع و تقليل مخاطر العدوى المالية.

حد المركز هو التحكم في عدد العقود التي يمكن لأي كيان واحد امتلاكها في وقت معين ، من أجل منع المضاربة المفرطة والتقلبات في أسواق السلع. أقرت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) قواعد جديدة بشأن حدود المركز في عام 2020 ، كما هو مطلوب بموجب قانون دود فرانك للإصلاح المالي لعام 2010 ، لكن النقاد ، بما فيها قال رئيس لجنة تداول السلع الآجلة الحالي رستيم بنهام ، إن هذه القواعد لا تفي بالغرض.

قال كيليهر: "المضاربة على السلع غير منظمة إلى حد كبير لأنه لا توجد حدود للمراكز ، أو أن الحدود مرتفعة للغاية بحيث لا معنى لها". هذه القضايا مترابطة. على صعيد التضخم ، فبدلاً من تفعيل حدود المركز التي تعمل ، والتي من شأنها أن تجعل الأسعار أكثر تماشياً مع العرض والطلب ، لدينا بنوك كبيرة تنصح العملاء بتحويل المزيد من محافظهم الاستثمارية إلى سلع باعتباره ما يسمى بالتحوط ضد التضخم.

رفضت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) التعليق على هذه القصة.

سواء قرر المنظمون تغيير السياسة في مواجهة التقلبات المتزايدة أم لا ، جادل بوزار من Credit Suisse بأن على الأمريكيين أن يعدوا أنفسهم لعالم تصبح فيه أسواق السلع الأساسية مساحة للمنافسة الجيوسياسية.

وهذا يعني على الأرجح أن أسعار السلع الأساسية ستظل محركًا رئيسيًا للتضخم في المستقبل وأنه إذا واجه الاقتصاد العالمي أزمة نظامية أخرى ، فستكون السلع في قلبها.

قال بوزار عن تجار السلع: "هذا هو تعريف الأهمية النظامية". "مثل الكثير من نقل Lehman للسندات والنقود إلى أن لم يحدث ذلك ، تحرك هذه الشركات السلع إلى أن لا تفعل ذلك."