خفضت Citi هدفها S&P 500. هذا لا يعني تجنب شراء الأسهم.

حجم الخط

لا يزال شراء السوق الآن يؤتي ثماره ، على الرغم من أن الاستراتيجيين أكثر تشاؤمًا بشأن التوقعات نظرًا لاستمرار حالة عدم اليقين الاقتصادي.

أواخر هذا الشهر ،

سيتي

خفضت المجموعة هدفها في نهاية العام على

S&P 500
إلى 4200 من 4700 سابقًا ، مما يعطي وزناً أكبر للتباطؤ الاقتصادي الذي يُنظر إليه الآن على أنه أمر لا مفر منه ، ناهيك عن احتمال حدوث ركود كامل. مع رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بسرعة لمحاربة بالفعل تضخم إشكالي، فإن الطلب الاقتصادي سوف يهدأ ، على أقل تقدير. 

ترى Citi الآن فرصة بنسبة 40٪ لحدوث "ركود معتدل" ، مما يعني أن S&P 500 ينخفض ​​على طول الطريق إلى 3650. وهذا يمثل انخفاضًا بنسبة 3.6٪ من مستوى إغلاق يوم الخميس عند 3785.50 ، وهو مستوى صغير نسبيًا بالنظر إلى أن السوق انخفض المؤشر القياسي بنسبة 21٪ تقريبًا حتى نهاية يونيو ، مسجلاً أسوأ نصف أول منذ عام 1970.

يرى البنك أن هناك فرصة ضئيلة لحدوث ركود حاد ، مما قد يؤدي إلى انخفاض المؤشر ، وإمكانية قوية لعدم حدوث ركود ، مما قد يسمح لمؤشر السوق بالارتفاع إلى الهدف السابق. استخدم البنك متوسطًا من هذه المستويات ، معدلة حسب احتمالاتها ، للوصول إلى دعوته الجديدة للمؤشر للانزلاق إلى 4200. 

يمثل الهدف الجديد مكسبًا بنسبة 11٪ تقريبًا من سعر إغلاق يوم الخميس ، وهو أمل له بعض المزايا. الكثير من المنطق هو أن عوائد السندات قد تنتهي مرتفعة ردًا على جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي لمحاربة التضخم عن طريق رفع أسعار الفائدة في جميع المجالات. من شأن ذلك أن يساعد في الحفاظ على تقييمات الأسهم في مكانها لأن انخفاض العوائد على السندات طويلة الأجل يزيد من القيمة المخصومة الحالية للأرباح المستقبلية. 

عائد الخزانة الحقيقي لمدة 10 سنوات ، العائد الاسمي مطروحًا منه معدل التضخم السنوي المتوقع على مدى العقد المقبل ، يبلغ تقريبًا 1٪ ، وهو أعلى مستوى لعدة سنوات. تقييمات الأسهم - أو مضاعفات أرباح السهم على المدى القريب التي تبيع الأسهم من أجلها - لها انخفض بالفعل.

إذا لم يكن العائد الحقيقي لمدة 10 سنوات أعلى من ذلك بكثير ، فلا ينبغي أن تنخفض تقييمات الأسهم كثيرًا. كتب سكوت كرونرت ، محلل إستراتيجي للأسهم الأمريكية في Citi ، "علامات على بلوغ معدلات الذروة ... تدعم إعداد مخاطر / عوائد إيجابية في النصف الثاني". 

يعكس المستوى المستهدف لفريقه لمؤشر S&P 500 تقييمات مستقرة. انخفض المؤشر الآن إلى حوالي 18 ضعف إجمالي أرباح السهم من 500 من مكوناته خلال العام الماضي ، وهو مستوى يجب أن يحتفظ به نظرًا للعلاقة التاريخية بين العائدات الحقيقية وتقييمات الأسهم.

بتطبيق تقييم مماثل على الأرباح المتوقعة لعام 2022 - يقوم البنك بوضع 18 إلى 19 ضعف ربح إجمالي قدره 226 دولارًا ، وهو رقم يعتمد على توقعاته للنمو الاقتصادي هذا العام - ينتج أيضًا هدفًا يبلغ حوالي 4200.

ومع ذلك ، هناك تحذير واحد. الهدف البالغ 226 دولارًا يعني أن الأرباح تأتي أقل قليلاً من 227.40 دولارًا

فاكتست لنظم البحوث

يشير إلى توقعات وول ستريت. لكن العديد من الاستراتيجيين حذروا من أن الوضع الحالي للاقتصاد قد يجبر المحللين على تحريك ملفاتهم تتنبأ بنسبة مئوية في الأرقام الفردية العالية.

إذا انخفضت التقديرات إلى هذا الحد ، فقد يؤدي ذلك إلى انخفاض سوق الأسهم لأشهر. يمكن أن تبدأ المشكلة في الأسابيع المقبلة حيث تبلغ الشركات عن أرباحها للربع الثاني وتخبر المستثمرين بما يتوقعونه لبقية العام. لكن من الممكن تمامًا ألا تنخفض توقعات الأرباح بقدر ما يخشى الكثيرون. 

التوقيت الدقيق للسوق هو أقرب إلى المستحيل ، ولكن الشراء الآن قد يؤدي إلى مكاسب خلال العام المقبل أو نحو ذلك. 

اكتب إلى Jacob Sonenshine في [البريد الإلكتروني محمي]