يتحول الازدهار الوبائي لصانعي الرقائق إلى الانهيار بينما يلوح الركود في الأفق

(بلومبرج) - حتى في صناعة تشتهر بدوراتها المتدحرجة ، يستعد صانعو الرقائق لتحول حاد بشكل خاص في الأشهر المقبلة ، عندما يهدد ارتفاع المبيعات القياسي بإفساح المجال لأسوأ انخفاض خلال عقد أو أكثر.

تمتعت سوق أشباه الموصلات بارتفاع هائل في الطلبات خلال الوباء ، مما أدى إلى ارتفاع أسعار المبيعات والأسهم إلى مستويات عالية جديدة وأثار اندفاعًا عالميًا للعثور على إمدادات كافية. كان هناك أمل في بعض الدوائر بأن الطفرة يمكن أن تستمر لعدة سنوات أخرى دون تراجع مؤلم ، لكن صانعي الرقائق يواجهون الآن مشكلة مألوفة: زيادة المخزون وتقلص الطلب.

إنها معضلة قديمة قدم عصر الحوسبة. يستغرق إنشاء مصنع للرقائق سنوات ، ولا يتم الاتصال بالإنترنت دائمًا عندما تكون في أمس الحاجة إليها. في السنوات القليلة الماضية ، كانت المشكلة هي نقص العرض. في الآونة الأخيرة في هذا الربع ، كان صانعو السيارات وبعض العملاء الآخرين يشكون من أنهم ما زالوا غير قادرين على الحصول على ما يكفي من المكونات الإلكترونية.

لكن ثروات أكبر صانعي الرقائق سرعان ما تحولت. أبلغت شركات مثل Nvidia Corp. عن أكثر من 40 ٪ من الانخفاضات السنوية في أعمالها الأساسية ، بينما تحذر شركة Micron Technology Inc. من أن الطلب يتلاشى بسرعة في العديد من المجالات. أظهرت بيانات الحكومة الصينية هذا الأسبوع أن إنتاج الدوائر المتكاملة انخفض بنسبة 17٪ في يوليو بعد نمو قوي في عام 2021 ، مما يعكس صدمات سلسلة التوريد بالإضافة إلى تناقص الطلب على الرقائق ذات النهاية المنخفضة من أكبر سوق لأشباه الموصلات في العالم.

تم دفع غدر دورة أشباه الموصلات إلى الوطن عندما وقع الرئيس جو بايدن على قانون الرقائق والعلوم بقيمة 52 مليار دولار لدعم الإنتاج المحلي - في نفس اليوم الذي أبلغت فيه شركة Micron ، أكبر صانع لرقائق الذاكرة في الولايات المتحدة ، أن طلب المستثمرين بدأ يتلاشى.

قالت ستايسي راسغون المحللة في شركة سانفورد بيرنشتاين "إنه نوع من روح الدعابة السوداء". "سوف يكتشف السياسيون مدى السرعة التي يمكن أن يحل بها النقص أنفسهم عندما تتحول الصناعة."

كان صانعو أجهزة الكمبيوتر الشخصية ، وهم من أكبر مشتري الرقائق ، نذير الأوقات المظلمة. انخفضت شحنات معالجات سطح المكتب إلى أدنى مستوى لها منذ ما يقرب من ثلاثة عقود في الربع الثاني ، وفقًا لمؤسسة Mercury Research. شهدت شحنات المعالجات الإجمالية أكبر انخفاض لها على أساس سنوي منذ حوالي عام 1984.

القصة مستمرة

إنها مخلفات مؤلمة بعد عمليات الإغلاق الوبائي ، عندما أدى اتجاه العمل من المنزل إلى زيادة الطلب على أجهزة الكمبيوتر والأجهزة الأخرى. كان صانعو الرقائق يندفعون لمواكبة سيل الطلبات ، كما أن عقبات سلسلة التوريد جعلت العملاء أكثر يأسًا. كان مصنعو الأجهزة الإلكترونية على استعداد لشراء الرقائق بأي سعر يمكنهم ذلك.

الآن يقوم المستهلكون بخفض مشترياتهم باهظة الثمن ، وحذو مشترو الرقائق حذوها. هذا خلق ما تسميه الصناعة "تصحيح المخزون". كان آخر تراجع من هذا النوع في عام 2019 ، وعادة لا يستمر طويلا.

لكن من المتوقع أن يكون هذا واضحًا بشكل خاص بسبب ضعف الاقتصاد العالمي. إذا حدث تصحيح للمخزون في نفس الوقت الذي ينزلق فيه الاقتصاد إلى الركود ، فلن تحصل الصناعة على الانتعاش السريع الذي شهدته بعد الركود الأخير.

قال جوس ريتشارد ، المحلل في شركة نورثلاند للأوراق المالية: "سيكون تباطؤًا سيئًا".

يتوقع كريستوفر دانيلي ، محلل في شركة سيتي جروب ، أن يكون تراجع الصناعة هو الأسوأ منذ عقد على الأقل ، وربما عقدين. وقال إنه من المحتمل أن تعاني كل شركة وكل فئة شرائح.

أحد العوامل غير العادية هذه المرة هو الدفع الواسع من قبل الحكومات لدعم المصانع والمعدات الجديدة ، من الولايات المتحدة وأوروبا إلى الصين واليابان. ضغطت شركات مثل Intel Corp. من أجل تمرير تشريع الرقائق ، بحجة أن الولايات المتحدة بحاجة إلى أن تكون أكثر قدرة على المنافسة مع الشركات المصنعة الآسيوية. الآن هم على استعداد للبدء في إضافة سعة جديدة في وقت يتسم فيه الطلب الهش.

هناك 24 مشروعًا جديدًا للبناء لمحطات كبيرة الحجم ، تُعرف باسم fabs ، يجري تنفيذها في عام 2022 ، وفقًا لاتحاد صناعة معدات الرقائق SEMI. هذا أعلى بكثير من متوسط ​​20 الذي تم تتبعه بواسطة SEMI منذ 2014. سيصل إجمالي الإنفاق على المعدات إلى 117.5 مليار دولار في عام 2022 ، بزيادة 15٪ عن الرقم القياسي السابق للصناعة ، الذي كان في عام 2021. في العام المقبل ، سيرتفع هذا الإنفاق إلى 120.8 مليار دولار ، يتوقع SEMI.

قال ريتشارد: "كان الأمر في السابق منافسة بين الشركات". "إنها الآن منافسة بين الدول بسبب الأهمية الإستراتيجية. هناك سباق بين الصين والولايات المتحدة ".

أصبح عمل تصنيع الرقائق محفوفًا بالمخاطر بشكل متزايد بسبب التكاليف الأولية الهائلة. يجب تشغيل النباتات التي يصل سعرها إلى 20 مليار دولار بشكل ثابت لمدة 24 ساعة في اليوم لتحقيق عائد في السنوات القليلة قبل أن تصبح قديمة. الحجم المطلوب للقيام بهذا النوع من الاستثمار قد قلل من عدد الشركات ذات التكنولوجيا المتطورة إلى أقل من خمس. وثلاثة فقط ، شركة Samsung Electronics Co. و Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. و Intel ، تمثلان غالبية الإنتاج.

بنت تلك الشركات هيمنتها من خلال فهم اقتصاديات الصناعة بشكل أفضل من منافسيها. لقد أضافوا خطوط الإنتاج في الوقت المناسب تمامًا وجعلوا سلاسل التوريد الخاصة بهم فعالة قدر الإمكان.

لكن الدفع لزيادة إنتاج الرقائق في الولايات المتحدة وأوروبا ، وتوفير بديل للتصنيع الآسيوي ، يمكن أن يعطل هذا الدافع نحو الكفاءة.

قال جيسون بومبي ، المحلل في وكالة فيتش للتصنيف الائتماني ، إن الصناعة "تبني بشكل فعال سلاسل توريد مكررة في الولايات المتحدة وأوروبا". "سيؤدي هذا التحول إلى فترات متكررة قصيرة من زيادة الإيرادات وتقلبات التدفقات النقدية ، لا سيما بالمقارنة مع الكفاءة المتزايدة التي تمتعت بها الصناعة على مدار العقود الماضية."

وقال إن الخطر على المدى القريب يتمثل في "زيادة الاستثمار في الطاقة الإنتاجية التي تتجه إلى الانكماش الاقتصادي".

لا يزال صانعو الرقائق متفائلين بشأن الطلب على المدى الطويل. لا يزال التنفيذيون يتوقعون أن يصل إجمالي الإيرادات إلى تريليون دولار بحلول نهاية العقد. هذا يعني أن بناء مصنعهم الضخم قد يكون يستحق كل هذا العناء.

وفي النهاية ، لا أحد يعرف حقًا ما سيحدث ، كما قال راغون من برنشتاين. هذه هي قصة صناعة الرقائق.

قال: "الجميع سيء حقًا في التنبؤ بالطلب". "إنهم متفائلون للغاية ، وبالتالي فهم متشائلون للغاية."

(التحديثات مع أحدث بيانات إخراج الرقاقة الصينية في الفقرة الرابعة)

المزيد من القصص مثل هذه متوفرة على bloomberg.com

© شنومكس بلومبرغ لب