انفصال الصين المزعوم عن الأسواق الناشئة قد يبرهن على وجود نقطة عابرة

(بلومبرج) - انفتحت فجوة بين الأسهم الصينية وبقية أسهم الأسواق الناشئة في الأسابيع الأخيرة مع تباعد حالات التعافي الوبائي. يقول مديرو الصناديق إنه من المرجح أن يكون هذا الانفصال قصير الأجل.

الأكثر قراءة من بلومبرج

يُنظر إلى الأسهم الصينية على أنها تعوض الأرض المفقودة مع انحسار التشاؤم الشديد تجاه اقتصادها واتخاذ المزيد من الخطوات لإحياء النمو المتعثر. في الوقت نفسه ، يمكن أن يتلاشى الحماس المتجمع بشأن أسهم الدول النامية الأخرى وسط تباطؤ عالمي ، مما يتسبب في إعادة تأكيد ارتباطها بالصين.

قال زيكاي تشين ، رئيس قسم الأسهم في الأسواق الناشئة الآسيوية والعالمية في شركة BNP Paribas Asset Management ، التي أشرفت على ما يعادل 504 مليار دولار عالميًا: "لقد رأيت قصة الفصل هذه عدة مرات في العقدين الماضيين أو أكثر ، ولم يتم حلها مطلقًا". نهاية يونيو. "من منظور التدفقات التجارية ، ومدى ضخامة الاقتصاد الصيني للطلب على السلع ، يبدو هذا افتراضًا بطوليًا."

انخفض مؤشر MSCI الصيني بنحو 6٪ خلال الشهر الماضي ، في حين قفز مقياس MSCI مشابه يتتبع بقية الأسواق الناشئة بنسبة 7٪ في نفس الفترة. ظهر نفس التباين أيضًا في أسواق السندات حيث حققت الديون الصينية مكاسب أقل من 1٪ ، مقارنة بعائد 4٪ للأسواق الناشئة ككل.

لقد أصبحت التقييمات منخفضة للغاية بالنسبة للأسهم الصينية لدرجة أن هناك متسعًا كبيرًا للارتداد إذا استقرت المعنويات. أشارت السلطات إلى عزمها على تعزيز النمو الأسبوع الماضي ، مع قيام البنك المركزي بشكل غير متوقع بخفض سعر الفائدة الرئيسي. قد تطلق الحكومة العنان لمزيد من الإجراءات المؤيدة للنمو قبل المؤتمر الوطني للحزب المتوقع عقده في وقت لاحق من هذا العام ، حيث يسعى الرئيس شي جين بينغ لولاية ثالثة.

القصة مستمرة

في غضون ذلك ، تتزايد الشكوك حول بقية الأسواق الناشئة.

بدأ الدولار في التعزيز مرة أخرى من المستوى المنخفض الذي سجله في وقت سابق من هذا الشهر ، مما أدى إلى تباطؤ تدفقات الأموال الأجنبية إلى الدول النامية ككل. كما تشهد الأوضاع المالية تشديدًا عالميًا مع قيام البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة لكبح جماح التضخم ، مما يؤثر على توقعات النمو للعديد من الاقتصادات الناشئة. ومن المقرر أيضًا أن تؤدي الروابط الوثيقة مع الاقتصاد الأمريكي المتباطئ إلى تراجع الأداء.

اقرأ: ينهي الدولار أسبوعًا قويًا عند أعلى مستوياته لإعادة بدء الجدل عند الذروة

قال ديفيد تشاو ، رئيس مجلس الإدارة ، إن الأسواق الناشئة خارج الصين صمدت "في الغالب بسبب الإفراط في التفاؤل بأن الاقتصاد الأمريكي لن يتباطأ بقدر ما كان متوقعًا في السابق وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يضطر إلى تشديد السياسة النقدية كثيرًا". استراتيجي السوق العالمية في هونغ كونغ في Invesco ، الذي أشرف على 1.45 تريليون دولار اعتبارًا من يوليو. "لست متأكدًا من أنني اشتريت ذلك."

في آسيا وكوريا الجنوبية وتايوان تبدو معرضة للخطر بشكل خاص حيث أن التراجع في الإنفاق من قبل أكبر عملائها مثل شركة Apple Inc. يؤكد تباطؤ الطلب على الرقائق ، والتي تعتبر الشركات المصنعة لها من الشركات ذات الوزن الثقيل في المؤشر.

ومع ذلك ، قد تستمر بعض القطاعات في الأسواق الناشئة خارج الصين في التفوق في الأداء ، مع دعم إندونيسيا والبرازيل بأسهم الطاقة والهند من خلال القطاع المالي ، الذي يزدهر وسط انتعاش الطلب المحلي.

أسباب الاسترداد

سيبدأ الاختلاف بين الصين والأسواق الناشئة الأخرى في الإغلاق أيضًا مع انتشار التباطؤ في ثاني أكبر اقتصاد في العالم إلى أقرب شركائه التجاريين ، مثل كوريا وماليزيا.

اقرأ: انخفاض الصادرات التقنية لكوريا الجنوبية في إشارة إلى تراجع الطلب العالمي

قال إيان سامسون ، مدير صندوق: "على المدى الطويل ، ما إذا كانت الأسواق الناشئة قادرة على" فك الارتباط "من الصين المتباطئة إلى التفوق في الأداء ، فإن ذلك يعتمد على تقديراتها الأولية وما إذا كان لديها محركات نمو خارج تصدير السلع لبناء المنازل والبنية التحتية الصينية". في Fidelity International في هونغ كونغ.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب