(بلومبرج) - بعد الوقوع في الخطأ من خلال خسارة 1.5 تريليون دولار في الأسهم الصينية ، تتجه بعض أكبر البنوك في وول ستريت إلى إجماع أقل تفاؤلاً.
الأكثر قراءة من بلومبرج
قام الاستراتيجيون في Goldman Sachs Group Inc. و Nomura Holdings Inc. و Morgan Stanley جميعًا بتخفيض أهداف مؤشر MSCI China على فترات متفاوتة بنسبة 11٪ على الأقل. تشير أحدث توقعاتهم إلى أنه في حين أن المقياس قد يرتد من المستويات الحالية ، فإنه سيكافح لاستعادة القمة التي شوهدت في يناير ، عندما كان جنون إعادة الفتح في ذروته.
وتأتي إعادة المعايرة هذه بعد ضياع عدد كبير من البيانات التي ألقت بظلالها على الانتعاش الاقتصادي. لعبت التوترات مع الولايات المتحدة دورًا أيضًا ، بينما لا يزال سوق العقارات الرئيسي في حالة ركود. بالنسبة لأولئك الذين يعتمدون على السلطات لزيادة التحفيز ، تم استهداف الإجراءات حتى الآن في أحسن الأحوال.
قال ديفيد وونغ ، كبير محللي الاستثمار في الأسهم في AllianceBernstein Holding LP: "على مستوى المؤشر ، نعتقد بصراحة أن السوق الصينية قد تخطو على المياه ، وتنمو قليلاً في النصف الثاني ، ولكن من المحتمل ألا تقدم الكثير". وقال إنه بينما كان هناك دفعة لإعادة الفتح ، "فقد كان محدودًا أكثر مما توقعه الناس".
كان شراء الأسهم الصينية بمثابة دعوة بالإجماع بين بنوك وول ستريت متجهة إلى عام 2023 حيث أدى تحول بكين بعيدًا عن Covid Zero إلى تحفيز الرهانات على التعافي السريع. تحول معظم الاستراتيجيين إلى زيادة الوزن ، وتوقعوا أن يمدد مؤشر MSCI الصيني زيادة بنسبة 60 ٪ تقريبًا من نهاية أكتوبر إلى أواخر يناير.
حتى عندما بدأت المكاسب تتلاشى ، توقع القليلون أن يكون التراجع طويلًا وشديدًا. خسر المقياس ما يقرب من 20 ٪ من ذروته في 27 يناير ، حيث خسر حوالي 1.5 تريليون دولار في عمق الانهيار. انخفض مؤشر Hang Seng China Enterprises أيضًا إلى سوق هابطة ، بينما محى مؤشر CSI 300 القياسي لأسهم البر الرئيسي جميع مكاسبه لهذا العام.
ما زاد الطين بلة هو الجاذبية المتزايدة لبعض الأسواق الآسيوية الأخرى والافتقار إلى المحفزات القوية للصين. بينما تتزايد الآمال في المزيد من الحوافز السياسية ، بما في ذلك التخفيض المحتمل في أسعار الفائدة ، فإن مجموعة شاملة من وعود التحفيز - التي ساعدت في عكس مسار هزيمة مارس 2022 - أقل احتمالًا حيث تسعى السلطات إلى إبقاء الرافعة المالية تحت السيطرة.
اقرأ: المساعدة في الطريق ، ليس هناك دوي كبير من بكين: الصين اليوم
كل هذا لا يعني القول بأن الصين أصبحت غير قابلة للاستثمار. حافظ كل من جولدمان ساكس ومورجان ستانلي على توصياتهما بشأن زيادة الوزن على الرغم من التخفيضات المتوقعة في المؤشر ، وتوقعان درجة من الانتعاش من هنا.
التقييمات أيضًا جذابة للغاية بحيث لا يمكن تجاهلها بالنسبة للبعض مثل JPMorgan Asset Management و Invesco Asset Management Ltd. قد تستمر مجموعات معينة من الأسهم ، مثل الشركات المملوكة للدولة وتلك المرتبطة بالذكاء الاصطناعي ، في التفوق في الأداء نظرًا لتركيز صانعي السياسات على هذه القطاعات.
قال فرانك بنزيمرا ، رئيس استراتيجية الأسهم الآسيوية في بنك سوسيتيه جنرال ، الذي يحمل تصنيفًا محايدًا للأسهم الصينية منذ نوفمبر: "أتوقع رؤية النصف الثاني بشكل أفضل من العام". "من منظور إستراتيجي ، سنحتاج إلى مستوى أعلى من علاوة المخاطرة لنكون مرتاحين. ولكن من وجهة نظر فنية ، يمكننا أن نشهد بعض الانتعاش ".
ومع ذلك ، تبدو توقعات عائدات السوق متواضعة على المدى الطويل بفضل عدم اليقين المستمر في السياسة والشكوك حول ما إذا كانت الصين ستكون قادرة على استعادة وتيرتها السابقة من التوسع الاقتصادي والنمو الصناعي.
كما بدأ التعافي في أرباح الشركات يبدو مهتزًا بعد ربع أول فاتر. تراجعت تقديرات الأرباح الآجلة لمقياس MSCI China 4.7٪ من ذروة فبراير ، نظرًا لتوقعات الانتعاش الضعيفة وتكثيف حروب الأسعار في بعض القطاعات.
وقالت لورا وانج كبيرة المحللين الاستراتيجيين في الصين في مورجان ستانلي لتلفزيون بلومبرج هذا الأسبوع: "الاستدامة طويلة المدى للتعافي هي التي تثير قلق المستثمرين الآن". "لذا فإن ما نراه هنا هو نمو أرباح أبطأ تمامًا مقارنةً بتوقعاتنا السابقة."
اقرأ: ثيران الصين يتراجعون حيث تشهد الأسهم عمليات بيع متجددة
- بمساعدة من شارلوت يانغ وتشو لين.
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/china-stock-bulls-hit-reset-000000288.html