قال مسؤولون كبار في Cambridge Associates ، وهي شركة استثمار أمريكية ، إن حزمة التحفيز الصينية المتوقعة على نطاق واسع ستكون "متواضعة" ومن غير المرجح أن تؤدي إلى ارتفاع كبير في الأسهم ، ولكن يمكن للمستثمرين توقع ارتفاع الأرباح في النصف الثاني حيث أن الانتعاش الاقتصادي لا يزال سليماً. لديها أكثر من 548 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة.
قال آرون كوستيلو ، الرئيس الإقليمي لآسيا في Cambridge Associates ، إنه من المرجح أن تطرح بكين تدابير مستهدفة لوضع أرضية تحت قطاع العقارات المتعثر. لكن التحفيز الواسع مثل تخفيضات أسعار الفائدة لن يحدث في أي وقت قريب ، حيث أن عبء الدين الحكومي المحلي الهائل ومسار سعر الفائدة الفيدرالي المتصاعد في الولايات المتحدة لا يتركان مجالًا كبيرًا للتيسير ، على حد قوله.
قال كوستيلو في مقابلة مع واشنطن بوست: "لا أتوقع أن تخرج الحكومة الصينية وتضخ مبالغ هائلة في قطاع العقارات الآن". "من وجهة نظر الصورة الكبيرة ، ستكون متواضعة للغاية. "
هل لديك أسئلة حول أهم الموضوعات والاتجاهات من جميع أنحاء العالم؟ احصل على الإجابات مع SCMP Knowledge ، نظامنا الأساسي الجديد للمحتوى المنسق مع الشرح والأسئلة الشائعة والتحليلات والرسوم البيانية التي يقدمها لك فريقنا الحائز على جوائز.
تضاعف ديون الحكومة المحلية في الصين خلال السنوات الخمس الماضية إلى حوالي 66 تريليون يوان (9.3 تريليون دولار أمريكي) ، حسب تقديرات صندوق النقد الدولي ، وهو ما يمثل أكثر من نصف الناتج الاقتصادي السنوي للبلاد. وفي الوقت نفسه ، يكافح مطورو العقارات ذوي الاستدانة العالية أيضًا لسداد الديون في الوقت المناسب نظرًا لأن طرق الاقتراض محدودة وتراجعت مبيعات المساكن.
The Bund Bull في شنغهاي ، الصين ، يوم الثلاثاء 28 فبراير 2023. بعد ثلاث سنوات من الاضطرابات في ظل وباء كوفيد ، من المتوقع أن يضع قادة الصين أهدافًا اقتصادية لإعادة النمو إلى مساره الصحيح ، واستعادة الثقة وتجنب بناء- من المخاطر المالية. الصورة: Bloomberg alt = The Bund Bull في شنغهاي ، الصين ، يوم الثلاثاء ، 28 فبراير 2023. بعد ثلاث سنوات من الاضطرابات في ظل وباء كوفيد ، من المتوقع أن يضع قادة الصين أهدافًا اقتصادية لإعادة النمو إلى المسار الصحيح ، واستعادة الثقة وتجنب تراكم المخاطر المالية. الصورة: بلومبرج>
إلى جانب ذلك ، من المرجح أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة ، مما يعني أن خفض سعر الفائدة في الصين سيضع ضغطًا إضافيًا على اليوان ، حسبما أضاف كوستيلو.
مرددًا وجهة نظر كوستيلو ، قال بنك الاستثمار Daiwa Capital Markets أيضًا إن مساحة التحفيز النقدي والمالي محدودة في النصف الثاني من عام 2023. ومن الواقعي توقع بعض التخفيفات في لوائح قطاع العقارات والإنترنت بعد الإجراءات الصارمة المكثفة ، بارتيك بان ، استراتيجي دايوا كتب في مذكرة للعملاء يوم الخميس.
قد يكون الافتقار إلى سياسات التحفيز بمثابة خيبة أمل للمستثمرين ، الذين شعروا بالقلق إزاء تباطؤ أداء السوق في الأشهر الأخيرة بعد أن فقدت الصين إعادة فتح التجارة الزخم. خفضت الأوزان الثقيلة في وول ستريت بما في ذلك جولدمان ساكس ومورجان ستانلي رهاناتها الصعودية على الصين وخفضت أهدافها لمعايير الأسهم الرئيسية.
ومع ذلك ، قال كوستيلو إن المستثمرين يمكن أن يظلوا "بدينين متواضعين" في الصين في النصف الثاني. وقال إن السوق تبدو جذابة من منظور التقييم ، حيث قد يتسارع نمو الأرباح وسط التعافي الاقتصادي المستمر ومع الرياح المعاكسة الجيوسياسية التي تظهر علامات التراجع.
يتم تداول الأسهم في مؤشر MSCI الصيني بمقدار 10.5 ضعف أرباحها الآجلة لمدة 12 شهرًا ، مقارنة بمتوسط 14.1 مرة خلال السنوات الخمس الماضية. هذا بالمقارنة مع مضاعف 16.9 لمؤشر MSCI العالمي.
لكن الحافز لترقية التقييم لن يأتي إلا في يوليو ، عندما تحقق الشركات الصينية نموًا قويًا في الأرباح. قال كوستيلو: "عندما تبدأ الشركات في تجاوز التقديرات ، يمكن أن يكون ذلك حافزًا أساسيًا لارتفاع طويل الأمد".
ظهر هذا المقال في الأصل في South China Morning Post (SCMP) ، وهو التقرير الصوتي الأكثر موثوقية عن الصين وآسيا منذ أكثر من قرن. لمزيد من قصص SCMP ، يرجى استكشاف تطبيق SCMP أو زيارة موقع Facebook و تويتر الصفحات. حقوق الطبع والنشر © 2023 South China Morning Post Publishers Ltd. جميع الحقوق محفوظة.
حقوق النشر (c) 2023. South China Morning Post Publishers Ltd. جميع الحقوق محفوظة.
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/china-stimulus-likely-modest-no-093000434.html