أزمة العقارات في الصين تتصاعد مع مقاطعة مشتري المساكن

(بلومبيرج) - وصفها الاقتصادي السابق في مجموعة UBS Group AG ، جوناثان أندرسون ، بأنها "أهم قطاع في الكون".

الأكثر قراءة من بلومبرج

بعد أكثر من عقد من الزمان ، استحوذت العقارات الصينية مرة أخرى على انتباه المستثمرين العالميين - وهذه المرة لجميع الأسباب الخاطئة.

تسببت علامات الإجهاد المتزايدة هذا الأسبوع في صناعة تمثل نحو ربع ثاني أكبر اقتصاد في العالم في اضطراب أسواق الائتمان في الصين ، وتسببت في هبوط أسهم البنوك في البلاد ودفعت السلع من خام الحديد إلى النحاس.

بعد موجة من التفاؤل في وقت سابق من هذا العام بأن القيود التنظيمية الأكثر مرونة قد توقف أزمة ديون الصناعة ، يشعر المستثمرون بالفزع من خلال إغلاق Covid المتدرج ومقاطعة مشتري المساكن المتصاعدة بسرعة لمدفوعات الرهن العقاري على المشاريع المتوقفة. القلق الأكبر هو أن فقدان الثقة على نطاق واسع في العقارات سيضع ضغطًا كبيرًا على الاقتصاد الصيني والنظام المالي ، الذي يجلس على 46 تريليون يوان (6.8 تريليون دولار) من الرهون العقارية المستحقة ولا يزال لديه 13 تريليون يوان من القروض للدولة المحاصرة. المطورين.

"الممتلكات تزداد سوءًا بشكل مطرد طوال الوقت ؛ قال كريج بوثام ، كبير الاقتصاديين الصينيين في Pantheon Macroeconomics في لندن: "الأسعار والمبيعات تبدأ ، كلها سيئة". لقد اتخذ التدهور المزمن الآن خطوة أخرى. كانت ستضرب دائمًا القطاع المالي في نهاية المطاف ، نظرًا لانتشار الضمانات في دفاتر القروض مع أجزاء كبيرة من العقارات ".

إن ما بدأ كمشكلة مع China Evergrande Group يتحول الآن إلى أزمة تهدد بابتلاع غالبية المطورين في البلاد وأكبر مقرضيها والطبقة الوسطى التي لديها ثروة كبيرة مرتبطة بسوق العقارات. تراجعت أسعار المساكن في الصين لمدة 10 أشهر على التوالي ، وفقا لبيانات صدرت يوم الجمعة.

القصة مستمرة

قالت آن ستيفنسون يانج ، الشريك المؤسس لشركة J Capital Research Ltd.: "إن الهرم بأكمله ينهار الآن ، الأمر المختلف هو أن الأمور أصبحت أسوأ الآن بسبب أزمة Evergrande قبل عام ، والتي تنشر مخالبها في جميع أنحاء الصين. اقتصاد."

لقد ضرب الاضطراب ما كان بالفعل واحدة من أكثر الصناعات إجهادًا في العالم. ارتفع متوسط ​​العائد على الديون الصينية غير المرغوب فيها بالدولار ، الذي يهيمن عليه المطورون ، إلى ما يقرب من 26٪. امتد البيع أيضًا إلى شركات البناء من الدرجة الاستثمارية ، حيث انخفضت السندات التي أصدرتها شركة China Vanke ، وهي ثاني أكبر شركة بناء من حيث المبيعات ، إلى مستوى قياسي منخفض بلغ 81.6 سنتًا على الدولار هذا الأسبوع.

تعمل سياسة Covid Zero الصينية على تفاقم الوضع من خلال تثبيط الطلب على الممتلكات وكساد النشاط الاقتصادي. لا تزال عمليات الإغلاق شائعة في الصين ، التي لا تزال ملتزمة بسياسة إبعاد الفيروس عن طريق قيود صارمة. أثار التصعيد الأخير في شنغهاي القلق من أن المدينة قد تتجه نحو إغلاق آخر.

كيف وصل مطورو العقارات في الصين إلى مثل هذه الفوضى: QuickTake

أدت المخاوف من أن مقاطعة الرهن العقاري إلى ارتفاع القروض المتعثرة إلى تراجع مؤشر أسهم البنوك الصينية بنسبة 8٪ تقريبًا هذا الأسبوع ، وهي أسوأ خسارة لها منذ أكثر من أربع سنوات. انخفض مؤشر أسهم المطورين بنسبة 10 ٪ ، مع تراجع شركة Country Garden Holdings ، أكبر شركة بناء في البلاد ، بنسبة 27 ٪.

عقدت السلطات الصينية اجتماعات طارئة مع البنوك الكبرى هذا الأسبوع لمناقشة مقاطعة الرهن العقاري ، خوفًا من أن يحذو المزيد من المشترين حذوها ، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر. قال اثنان من الأشخاص إن بعض المقرضين يخططون لتشديد متطلبات الإقراض العقاري في المدن عالية المخاطر.

أصبحت وزارة الإسكان في مدينة شيآن واحدة من أولى الوكالات الحكومية التي تعالج القضية علنًا ، قائلة إنها ستعاقب المطورين الذين يتسببون في حوادث اجتماعية بسبب فشل تسليم المشروع.

أوقف مشترو المنازل مدفوعات الرهن العقاري لما لا يقل عن 100 مشروع في أكثر من 50 مدينة اعتبارًا من يوم الأربعاء ، وفقًا للباحث China Real Estate Information Corp. وهذا أعلى من 58 مشروعًا يوم الثلاثاء و 28 فقط يوم الاثنين ، وفقًا لمحللي Jefferies Financial Group Inc. بما في ذلك. شوجين تشين.

كتب بيتي وانج ، كبير الاقتصاديين في مجموعة أستراليا ونيوزيلندا المصرفية المحدودة ، "إذا توقف المزيد من مشتري المنازل عن الدفع ، فلن يهدد الاتجاه المنتشر صحة النظام المالي فحسب ، بل سيخلق أيضًا مشكلات اجتماعية وسط الانكماش الاقتصادي الحالي". في مذكرة الخميس.

تسارع البنوك إلى طمأنة المستثمرين بأن مخاطر القروض لمشتري المنازل يمكن السيطرة عليها ، مع إصدار ما لا يقل عن 10 شركات بيانات. قال البنك الزراعي الصيني المملوك للدولة إنه يحتفظ بـ 660 مليون يوان من القروض المتأخرة على منازل غير مكتملة ، بينما قالت شركة البنك الصناعي المنافس الأصغر إن 1.6 مليار يوان من القروض العقارية تأثرت ، منها 384 مليون يوان تعثرت.

قالت Nomura Holdings Inc. إن رفض دفع الرهون العقارية ينبع من الممارسة المنتشرة في الصين لبيع المنازل قبل بنائها. ضعفت الثقة في اكتمال المشاريع مع اشتداد المشاكل المالية للمطورين.

يقدر الاقتصاديون في نومورا بقيادة تينغ لو أن المطورين الصينيين قدموا حوالي 60٪ فقط من المنازل التي باعوها مسبقًا بين عامي 2013 و 2020 ، بينما ارتفعت قروض الرهن العقاري في الصين في تلك السنوات بمقدار 26.3 تريليون يوان. تتوقع شركة GF Securities Co أن ما يصل إلى 2 تريليون يوان من الرهون العقارية يمكن أن تتأثر بالمقاطعة.

تغرق سوق الائتمان الصيني في مرحلة جديدة من المحنة

لقد تحول الإسكان في الصين من رهان أكيد على مدى العقدين الماضيين إلى خطر متزايد. اتخذت الحكومة إجراءات صارمة ضد النفوذ في صناعة العقارات ، مما ساعد على زيادة تكاليف إعادة تمويل الديون للمطورين وأطلق موجة قياسية من التخلف عن السداد. تراجعت مبيعات المنازل بنسبة 41.7٪ في مايو مقارنة بالعام السابق ، مع انخفاض الاستثمار بنسبة 7.8٪.

صناعة العقارات لها تأثير كبير على الاقتصاد. عندما يتم تضمين القطاعات ذات الصلة مثل خدمات البناء والممتلكات ، فإن العقارات تمثل أكثر من ربع الناتج الاقتصادي الصيني ، وفقًا لبعض التقديرات. يتم تخزين حوالي 70٪ من ثروة الأسرة في الممتلكات ، إلى جانب 30-40٪ من دفاتر القروض المصرفية ، بينما تمثل مبيعات الأراضي 30-40٪ من عائدات الحكومة المحلية ، وفقًا لبوثام من مؤسسة بانثيون للاقتصاد الكلي.

ستختبر الأزمة المتفاقمة قدرة السلطات على تقليل التداعيات. في وقت سابق من هذا العام ، كانت الصين تنشئ صندوق استقرار لتقديم الدعم للشركات المالية المتعثرة مع نمو المخاطر على الاقتصاد. سيكون التعامل مع مثل هذه القضايا أيضًا أمرًا أساسيًا للرئيس شي جين بينغ قبل اجتماع القيادة المتوقع على نطاق واسع لتعزيز حكمه مدى الحياة.

أظهرت البيانات يوم الجمعة أن الاقتصاد الصيني نما بأبطأ وتيرة منذ أن تعرضت البلاد لأول مرة لتفشي فيروس كورونا قبل عامين. كان التوسع بنسبة 0.4 ٪ في الناتج المحلي الإجمالي المبلغ عنه خلال الأشهر الثلاثة حتى يونيو ، عندما فرضت عشرات المدن إغلاقًا ، ثاني أضعف معدل تم تسجيله على الإطلاق. خفضت شركة Goldman Sachs Group Inc. توقعاتها للنمو للعام بأكمله في الصين إلى 3.3٪ في أعقاب البيانات.

كما أن التباطؤ في البناء يضر بالطلب على مواد البناء. انخفض خام الحديد بأكثر من 8٪ يوم الخميس ، لينخفض ​​إلى ما دون 100 دولار للطن للمرة الأولى منذ ديسمبر ، وانخفض أكثر يوم الجمعة. قبل عام ، كان يتم تداول خام الحديد بشكل مريح فوق 200 دولار للطن ، مع موجة الصين من التحفيز في عصر كوفيد التي غذت طفرة في سوق العقارات والصلب. انهارت العقود الآجلة لحديد التسليح في البناء في شنغهاي إلى أضعف مستوياتها منذ عام 2020. وهبط النحاس إلى أدنى مستوى له في 20 شهرًا.

(تحديثات بأحدث البيانات ، أسعار الأسهم طوال الوقت)

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب