فشل مخزون الصين على الإنترنت إد ؛ هل مات سوق "تكنولوجيا التعليم"؟

لا يزال معظم الطلاب حول العالم في المدرسة بدوام كامل. لم يعد عام 2020. لحسن الحظ. ولكن كان ذلك هو الوقت الذي كان فيه كل مستثمر يشتري أي شيء متعلق بالاستخدام المنزلي، وكانت مسرحيات منصة التعليم عبر الإنترنت جزءًا من ذلك.

وكانت أكبر الأسماء في الأسواق الناشئة هي الأسماء الصينية. لكنها جميعها تلاشت، حيث تعرضت لفضائح وعوامل جيوسياسية، تتعلق في المقام الأول بالاستثمار في أسهم التكنولوجيا الصينية. كان لدى الكثير منهم تسويات قسرية، لذلك كان من السهل على مستثمري التجزئة الوصول إليها.

الآن بعد أن أصبح الطلاب في المدارس، وحتى الرئيس بايدن يريد إبقائهم هناك، كما يفعل العمدة الجديد لأكبر مدينة أمريكية، إريك آدامز من نيويورك، هل سيكون عام 2022 سوقًا مملًا للاعبين الناشئين في مجال تكنولوجيا التعليم؟

دعونا نلقي نظرة على واحدة من أكبر أسواق التعليم في الأسواق الناشئة - البرازيل. لقد كانوا من أوائل المشاركين في هذا الأمر، إلى جانب الصين.

خلال الشهر الماضي، كان أداء أكبر ثلاث شركات تعليمية في البرازيل من حيث الإيرادات، في وضع سيئ. يبدو الأمر أسوأ على مدى 12 شهرًا.

انخفض مؤشر الأسهم البرازيلية، IBov، بنحو 3.6٪ خلال الشهر الماضي من التداول. لكن كروزيرو دو سول (CSED3) انخفض بنسبة 17.9٪. انخفض سهم Cogna Education (COGN3) بنسبة 19.7%، ويقترب من المنطقة الهبوطية بالفعل، كما هو الحال مع Yduqs (YDUQ3) حيث يشعر المستثمرون بالقلق بشأن عبء ديونها.

ومرة أخرى، فإن هؤلاء البرازيليين في وضع أفضل بكثير من شركة التعليم الصينية TAL Education Group التي تبلغ قيمتها 2.1 مليار دولار
TAL
. انخفض سعر أسهمهم بنسبة 34٪ في أربعة أسابيع. كلما نظرت إليه لفترة أطول، أصبح الأمر أسوأ.

قامت مجموعة New Oriental Education & Technology Group (EDU)، التي تبلغ قيمتها السوقية 3 مليارات دولار، بطرد عشرات الآلاف من موظفيها لبدء الشهر. وذكرت بلومبرج في 10 كانون الثاني (يناير) أن هذا كان "أكبر تسريح للعمال منذ أن شرعت الصين في حملة واسعة النطاق على الشركات الخاصة قبل أكثر من عام". وانخفضت أسهم الشركة التي يقع مقرها في بكين بنسبة 19٪ في الأسابيع الأربعة الماضية.

لماذا إذن يرغب الروس ــ الذين يرون أن اثنتين من أكبر شركائهما في مجموعة البريكس وأكثرهم إنتاجاً في مجال التعليم عبر الإنترنت في حالة يرثى لها ــ في المشاركة في الحدث؟

إذا كان للقول المأثور "أنت تشتري عندما يكون هناك دماء في الشوارع" أي معنى، فقد يكون هذا هو الوقت المناسب. لأن أسهم التعليم عبر الإنترنت لم تبدو قط كئيبة إلى هذا الحد. على مدى الأشهر الـ 12 الماضية، في حين انخفض مؤشر MSCI في الصين بنسبة 27.45٪، انخفض مؤشر TAL وEDU بنسبة 100٪ تقريبًا.

الروليت الروسية؟

الروس خائفون؟

هيا يا رجل. أحد أشهر المستثمرين في الأسهم الخاصة في موسكو هو المشتري، بارينج فوستوك. لقد قادوا جولة تمويل من السلسلة A بقيمة 11 مليون دولار لشركة تدريب العمال البرازيلية EBAC Online في سبتمبر. يتعاون البلدان في هذا المجال، أو هكذا يبدو الأمر بناءً على الاتجاهات الحديثة في رأس المال الاستثماري وعمليات الدمج والاستحواذ.

اندمجت مدرسة Mentorama البرازيلية عبر الإنترنت مع منصة Skillbox الروسية الكبرى لتكنولوجيا التعليم بعد شهرين من جولة تمويل EBAC في نوفمبر.

كانت Skillbox الشركة الرائدة في مجال التعليم عبر الإنترنت في روسيا العام الماضي، وفقًا لـ Smart Ranking. يزعمون أنهم ضاعفوا إيراداتهم على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2021 مقارنة بعام 2020. لدى Skillbox حوالي 500 دورة، معظمها تعليم مهني في أشياء مثل برمجة الكمبيوتر والتسويق والتصميم للروس الذين يبحثون عن مهارات جديدة، أو رفع المهارات دون التقدم إلى الكليات.

وقال ديمتري كروتوف، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Skillbox، إن الروس يتبنون الآن مفهوم التعلم عبر الإنترنت.

تشمل المنصات التعليمية الأخرى في روسيا Like Center، التي سجلت نموًا في الإيرادات بأكثر من 400% في الربع الثالث من عام 2021، وSkyEng، وهي شركة أخرى تابعة لشركة Baring Vostok، وهي شركة تعليمية عبر الإنترنت تستهدف مرحلة الروضة وحتى الصف الثاني عشر. لقد أبلغوا عن زيادة بنسبة 12٪ في الإيرادات في الربع الثالث من العام الماضي مقارنة بالوقت نفسه من عام 200 عندما كان الجميع عالقين إلى حد كبير في المنزل مختبئين من كوفيد. يعد منتج SkyEng مثل SkySmart بمثابة جامعة لتعليم الكبار عبر الإنترنت تسمى Sky Pro.

كل هذه أمور خاصة في الوقت الحالي.

ينمو سوق التعليم عبر الإنترنت في روسيا بمعدل ضعف المعدل العالمي، استنادًا إلى تقرير منشور على VC.Ru، وهي بوابة إخبارية حول رأس المال الاستثماري الروسي. ويقال إنها تنمو بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 25% مقارنة بـ 13.5% في جميع أنحاء العالم.

ياندكس
YNDX
ويشير المعسكر التدريبي للبرمجة في أوروبا وآسيا والولايات المتحدة إلى أنهم يدخلون الساحة أيضًا، ولكن لا أحد سيفعل ذلك من خلال Yandex (YNDX) للتعليم. يُظهر انتقالهم إلى هناك اهتمامًا كبيرًا من جانب مستثمري الشركات حيث لا توجد أخبار عن إغلاق Yandex لها.

ولا تزال روسيا معقلاً للمواهب التكنولوجية منخفضة التكلفة. إذا لم يقوموا ببناء منصات التعليم عبر الإنترنت هذه، فإنهم يتعلمون عليها، ويحصلون على الشهادات المناسبة عليها، ويتم تعيينهم للعمل عن بعد عند استلامها. من الناحية النظرية، يؤدي هذا إلى زيادة الاهتمام بخدمات التعليم عبر الإنترنت للبالغين الذين يتطلعون إلى العمل عن بعد، أو يبحثون عن فرص في شركات غير روسية على أمل الهجرة، أو ببساطة العمل من المنزل دون الحاجة إلى العيش في موسكو أو سانت بطرسبرغ المكلفة.

لا يزال سوق الولايات المتحدة. الصين رقم 2.

نما التعليم عبر الإنترنت بفضل الوباء. ولكنه كان سوقًا متنامًا لفترة من الوقت، خاصة للمهنيين الذين لا يرغبون في ترك وظائفهم اليومية لحضور دروس جامعية. ونشأ سوق التعليم عبر الإنترنت لتلبية احتياجاتهم.

وفي النصف الأول من عام 2021، قام أصحاب رأس المال الاستثماري بتحويل مبلغ قياسي قدره 10 مليارات دولار إلى شركات تكنولوجيا التعليم، ليصل إجمالي عدد "يونيكورن" في هذا القطاع إلى 27.

الأشهر القليلة الماضية كانت سيئة.

في مارس الماضي، جمعت شركة كورسيرا (COUR) للتعليم عبر الإنترنت، ومقرها كاليفورنيا، 518 مليون دولار ووصلت قيمتها إلى 4.3 مليار دولار. جمعت شركة Udemy (UDMY) الناشئة الأخرى للتعليم عبر الإنترنت ومقرها كاليفورنيا حوالي 3 مليارات دولار في أكتوبر. تم سحق كلا هذين المخزونين حيث لم يعد طلاب مرحلة الروضة وحتى الصف الثاني عشر ملتصقين بكتب Chrome الخاصة بهم على طاولة المطبخ. وحتى لو لم يكن لهذه الشركات أي علاقة بسوق الروضة حتى الصف الثاني عشر (من المؤكد أن UDMY لا علاقة له بذلك)، فإن التصور يضر بها. انخفضت أسعار أسهم الشركتين بما يقرب من 12% منذ ظهورهما لأول مرة في وول ستريت، وهو أسوأ من شركات الأسواق الناشئة في هذا المجال.

ومع ذلك، من المتوقع أن ينمو سوق تكنولوجيا التعليم بنحو 113 مليار دولار في الفترة من 2020 إلى 2025، وفقًا لبحث حديث أجرته شركة Technavio. ومن المتوقع أن تمثل الولايات المتحدة ما يقرب من نصف هذا النمو.

وستكون الأسواق الناشئة هي المكان المناسب للبحث عن القادمين الجدد، مثل روسيا، التي يبدو أنها المكان المناسب لأسماء جديدة في المستقبل القريب. ولكن إذا كنت تبحث عن أسهم متعثرة، فقد تكون الشركتان الأمريكيتان المذكورتان أعلاه ملطختين بالدماء بقدر ما تأتيان.