الصين ليست خارج نطاق الأخشاب الاقتصادية ، فقط اسأل اليابان وكوريا الجنوبية

في كل نشوة السوق بشأن التحركات السياسية الأخيرة في بكين ، يبدو أن المستثمرين العالميين يفقدون الإشارات الصادرة من طوكيو أو سيول.

انكمش الاقتصاد الياباني بشكل غير متوقع في الربع من يوليو إلى سبتمبر. السنوي 1.2٪ انكماش جاء في الناتج المحلي الإجمالي على الرغم من انخفاض قيمة الين بنسبة 30٪ في ذلك الوقت. على الرغم من أن الين قد ارتد مرة أخرى بنحو 10٪ منذ ذلك الحين ، إلا أن مستواه التنافسي للغاية خلال الربع الثالث لم يفعل الكثير لدعم النمو من خلال الصادرات.

يشير ذلك إلى أن تعافي النمو العالمي في فترة ما بعد Covid-19 لا يتحقق كما هو مأمول. ومن أجل ذلك ، قد يشكر المسؤولون في طوكيو الزعيم الصيني شي جين بينغ. لقد أدت عمليات الإغلاق الهائلة التي أجراها الرئيس شي في قضية كوفيد إلى وضع أكبر اقتصاد في آسيا وأكبر دولة تجارية في آسيا في وضع محايد ، إن لم يكن انعكاسًا تامًا.

يمكن أن تشهد كوريا الجنوبية. يشير انخفاض الصادرات الكورية بنسبة 5.7٪ في أكتوبر على أساس سنوي إلى بصمات صينية. وكذلك يفعل 2.8٪ على أساس سنوي في الشحنات الخارجية في الأيام العشرة الأولى من شهر نوفمبر.

التحذير ، بالطبع ، هو أن حكومة شي تبدو أخيرًا وكأنها تخفف من سياسة "صفر كوفيد". كما كشف فريقه الاقتصادي للتو عن خطة من 16 نقطة لتحقيق الاستقرار في سوق العقارات المتهالكة. سنرى ، مع ارتفاع حالات Covid من جديد في المدن الكبرى مثل بكين وقوانغتشو. سنرى أيضًا ، بينما يدرك فريق الإصلاح في شي خطورة المشكلات التي تواجه صناعة العقارات ، والتي يمكن أن تولد ما يصل إلى 30 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي.

ولا يملك بنك الشعب الصيني خيارات جيدة لدعم النمو الصيني من خلال السيولة الجديدة. اليوان انخفاض 11 ٪ هذا العام يضيف إلى الضغوط على المطورين المثقلين بالديون الذين يكافحون لتجنب التخلف عن السداد في الاقتراض من الخارج.

وهذا يترك اليابان في موقف صعب بشكل خاص. الميزانية العمومية لبنك اليابان تتجاوز بالفعل حجم الاقتصاد البالغ 5 تريليون دولار. في غضون ذلك ، يتسابق التضخم متقدمًا بشكل كبير على هدف 2٪ في الوقت الذي أدى فيه ضعف الين الياباني إلى استيراد السلع الأساسية بأسعار مرتفعة.

ليس من المستغرب أن تلمح حكومة رئيس الوزراء فوميو كيشيدا إلى حزم تحفيز أكبر. في الوقت الحالي ، تنتظر طوكيو لترى كيف تؤثر الميزانية الإضافية البالغة 29.1 تريليون ين (208 مليار دولار) التي كشفت عنها في أواخر نوفمبر على النمو.

في ذلك الوقت ، قال كيشيدا "سأبذل قصارى جهدي لتقديم تدابير مختلفة في هذه الحزمة الاقتصادية الشاملة للناس حتى يشعروا بأننا ندعم حياتهم" ، تمامًا كما أظهرت البيانات أن الأسعار في طوكيو في أكتوبر كانت ترتفع في أسرع وتيرة منذ عام 1989.

الاحتمالات هي أن فريق كيشيدا سيرسل المزيد في الأشهر المقبلة خطوط الصين الثابتة ورفع أسعار الفائدة الفيدرالية يزيد من مخاطر الركود في الولايات المتحدة.

تواجه اليابان رياحًا معاكسة غير متوقعة: يؤدي ضعف الين إلى الإضرار بثقة الشركات والأسر أكثر من تعزيز الصادرات أو أرباح الشركات. المشكلة ، كما قال هارومي تاجوتشي من S&P Global Market Intelligence لـ Bloomberg: "عندما ينخفض ​​الين بهذه السرعة ، تواجه الشركات موقفًا صعبًا من حيث أنها تتضرر من ارتفاع تكاليف استيراد المواد بينما لا يمكنها بسهولة نقل التكاليف إلى الصادرات عندما الاقتصادات الخارجية تتباطأ ".

مرة أخرى ، تعافى الين قليلاً في الأيام الأخيرة حيث تراجع التضخم في الولايات المتحدة إلى 7.7٪ في أكتوبر على أساس سنوي. أقنع ذلك الأسواق بأن أيام تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي 75 نقطة أساس قد ولت. حسنًا ، آمل ذلك. ولكن بعد ذلك ، يمكن أن يؤدي اندفاع كوفيد في الصين إلى إعادة إشعال التضخم المرتبط بسلسلة التوريد بسهولة. وبين حرب أوكرانيا فلاديمير بوتين وعناد أوبك ، فإن أسعار الطاقة يمكن أن تنفجر من جديد.

كان من شأن ذلك أن يجعل فريق رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يضغط بقوة أكبر على الفرامل. يمكن أن يعود الين بدوره بسهولة إلى النطاق 145 إلى 150 مقابل الدولار ، مما يؤدي إلى بدء دورة جديدة من قضم الأظافر حول صحة ثاني أكبر اقتصاد في آسيا.

يقول ريتشارد كاتز ، الذي ينشر The Oriental Economist Report: "في حين أن هناك دعوات لبنك اليابان لرفع أسعار الفائدة ، فإن ربع قرن من أسعار الفائدة القريبة من الصفر قد حول اليابان إلى مدمن لسعر الفائدة المنخفض". مع وجود 16٪ من جميع القروض التي تفرض فائدة أقل من 0.25٪ و 70٪ أقل من 1٪ ، ستصبح مجموعة من الشركات فجأة معسرة إذا اضطرت لدفع معدلات أعلى بكثير. في الوقت الحالي ، يعتبر الاقتصاد هشًا للغاية بحيث لا يمكنه رفع أسعار الفائدة بما يكفي لإحداث تأثير كبير "في فجوة أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان.

في المرتبة الرابعة على مستوى الاقتصاد ، يتعرض محافظ بنك كوريا راي تشانغ يونغ لانتقادات شديدة بسبب رفع أسعار الفائدة بشدة. مثل هذه المخاوف تحمل بصمات صينية. مع نمو الصين أبطأ في 30 عاما، كوريا تواجه رياح معاكسة متصاعدة.

بالنظر إلى سياق مشاكل اليابان ، فإن الرأي القائل بأن اقتصاد الصين خرج الآن من الغابة يحتاج إلى مراجعة.