تواجه الصين فجوة تمويلية تقارب تريليون دولار. سوف تحتاج إلى مزيد من الديون لسدها.

بكين ـ قال محللون إن الحكومة الصينية تواجه نقصاً متزايداً في السيولة ، حيث يتوقعون زيادة الديون لسد الفجوة.

قال تينج لو ، كبير الاقتصاديين الصينيين في نومورا ، وفريق في تقرير الأسبوع الماضي: "أدت الموجة الأخيرة من Omicron وعمليات الإغلاق الواسعة النطاق منذ منتصف مارس إلى انكماش حاد في الإيرادات الحكومية ، بما في ذلك إيرادات مبيعات الأراضي". .

ويقدرون فجوة تمويل بحوالي 6 تريليونات يوان (895.52 مليار دولار) - ما يقرب من 2.5 تريليون يوان في انخفاض الإيرادات بسبب استرداد الضرائب وضعف الإنتاج الاقتصادي ، و 3.5 تريليون يوان أخرى من عائدات مبيعات الأراضي المفقودة.

وقال محللو نومورا: "الكثير من" الإجراءات التحفيزية "القادمة ، سواء كانت سندات حكومية خاصة أو إقراضًا إضافيًا من قبل البنوك السياسية ، ستُستخدم فقط لسد فجوة التمويل هذه.

إنه رقم 3.5 تريليون يوان الذي يتوقعون أنه سيكون من الصعب ملؤه ، وقد أدرجوا عدة إجراءات ، من استخدام الودائع المالية إلى زيادة الاقتراض ، والتي يمكن استخدامها لتعويض النقص.

أظهرت البيانات الاقتصادية لشهر أبريل ضعف النمو حيث تسببت ضوابط Covid في خسائرها. قال رئيس مجلس الدولة لي كه تشيانغ خلال اجتماع نادر على الصعيد الوطني في الأسبوع الماضي كانت الصعوبات في بعض النواحي أكبر مما كانت عليه في عام 2020.

حتى قبل تفشي فيروس كوفيد الأخير ، تراجعت مبيعات الأراضي ، وهي مصدر مهم لإيرادات الحكومة المحلية ، في أعقاب حملة بكين القمعية على اعتماد مطوري العقارات بشكل كبير على الديون. الحكومات المحلية مسؤولة أيضًا عن تنفيذ التخفيضات الضريبية والمبالغ المستردة التي أعلنت بكين أنها تدعم النمو.

لم يشارك البنك الياباني والمحللون من الشركات الأخرى بأرقام محددة حول حجم الديون الإضافية التي قد تكون مطلوبة. لكنهم أشاروا إلى الضغط المتزايد على النمو الذي قد يتطلب المزيد من الدعم من الديون.

باستثناء التخفيضات الضريبية والمبالغ المستردة ، قالت وزارة المالية إن الإيرادات المالية المحلية نمت بنسبة 5.4٪ خلال الأشهر الأربعة الأولى من العام مقارنة بالعام الماضي. وقالت الوزارة إن ثماني مناطق من أصل 31 مقاطعة في الصين شهدت انخفاضًا في الإيرادات المالية خلال تلك الفترة ، دون أن تذكرها.

أظهرت البيانات غير المكتملة للفترة من معلومات الرياح أن مناطق تشينغهاي ، وشاندونغ ، ولياونينغ ، وخبي ، وقويتشو ، وهوبي ، وهونان ، وتيانجين سجلت انخفاضًا سنويًا في الإيرادات المالية للأشهر الأربعة الأولى من العام. كانت تيانجين الأسوأ مع انخفاض بنسبة 27 ٪.

في عام 2021 ، كانت التبت المنطقة الوحيدة على مستوى المقاطعة التي شهدت انخفاضًا في الإيرادات المالية ، وفقًا لشركة Wind.

قال تشيوي زانغ ، رئيس وكبير الاقتصاديين في شركة Pinpoint Asset Management: "من المهم أن نلاحظ أن تراجع الإيرادات المالية لم يحدث فقط في المدن الخاضعة للإغلاق".

قال تشانغ في رسالة بالبريد الإلكتروني في منتصف مايو: "عانت أيضًا العديد من المدن التي لا يوجد بها تفشي لأوميكرون ، لأن اقتصاداتها مرتبطة بتلك التي تخضع حاليًا للإغلاق". "التكاليف الاقتصادية لا تقتصر على عدد صغير من المدن ، إنها مشكلة وطنية."

منذ مارس / آذار ، سعى البر الرئيسي للصين للسيطرة على أسوأ تفشٍ لفيروس كوفيد خلال عامين من خلال أوامر البقاء في المنزل وقيود السفر في أجزاء كثيرة من البلاد ، لا سيما شنغهاي والمنطقة المحيطة بها.

على الرغم من أن البيانات المالية ليست متاحة بسهولة للعديد من المدن الصينية ، فقد أصدر المركز التكنولوجي الجنوبي في Shenzhen أرقامًا تظهر انخفاضًا بنسبة 44٪ على أساس سنوي في الإيرادات المالية في أبريل إلى 25.53 مليار يوان. جاء ذلك بعد انخفاض بنسبة 7٪ على أساس سنوي في مارس إلى 22.95 مليار يوان.

تواجه الحكومات المحلية ضغوطا مالية متزايدة. وقال تشانغ إن إنفاقهم يرتفع لكن الإيرادات تنخفض. "انخفضت مبيعات الأراضي بشكل حاد أيضًا. أعتقد أن الحكومة المركزية قد تضطر إلى مراجعة الميزانية المالية وإصدار المزيد من الديون لمساعدة الحكومات المحلية ".

أعلنت بكين بالفعل في مارس عن زيادة في تحويل الأموال من الحكومة المركزية إلى الحكومات المحلية. عندما سُئلت في مايو عما إذا كان سيتم توسيع ذلك ، أشارت وزارة المالية إلى أنه سيتم تحويل بعض التمويل للعام المقبل في وقت مبكر لمساعدة الحكومات المحلية في استرداد الضرائب والتخفيضات هذا العام.

بالنسبة لسوزان تشو ، كبيرة المديرين في S&P Global Ratings ، فهي أكثر قلقًا بشأن العجز وانخفاض الإيرادات مقابل الإنفاق. وقالت إن مبيعات الأراضي لا تخلق ضغوطا على العجز ، مشيرة إلى أن "المزيد من الضغط سيأتي من الإنفاق على البنية التحتية ، وتخفيضات الضرائب."

قال تشو في مقابلة عبر الهاتف في وقت سابق من هذا الشهر: "العجز المتزايد يعني أن هناك فرصة لمزيد من الاقتراض أو عبء الديون في المستقبل". في حين أنها لا تتوقع عودة الاقتراض خارج الميزانية ، قالت إنها إشارة مهمة يجب مراقبتها لتقييم المخاطر.

في أواخر أبريل ، دعا الرئيس الصيني شي جين بينغ إلى حملة على مستوى البلاد تطوير البنية التحتية تتراوح من الممرات المائية إلى البنية التحتية للحوسبة السحابية. ولم يتضح في أي نطاق أو إطار زمني سيتم إنشاء المشاريع.

قال جاك يوان ، نائب الرئيس وكبير المحللين في Moody's Investors Service ، في مقابلة عبر الهاتف في وقت سابق من هذا الشهر: "هذا العام ، ستكون إحدى العواقب أنه سيكون هناك أموال أقل متبقية لنفقات البنية التحتية".

وقال إنه نظرًا لأن مبيعات الأراضي كانت مصدرًا مهمًا لإنفاق الحكومة المحلية على البنية التحتية ، فإن انخفاض مبيعات الأراضي والزيادة المحدودة في سندات الأغراض الخاصة من شأنه أن يقيد خيارات التمويل للإنفاق على البنية التحتية.

وقال يوان "نتوقع أن يستمر الدين في الارتفاع هذا العام نتيجة هذه الضغوط الاقتصادية" ، مشيرًا إلى أنه لم يتضح بعد كيف ستقرر بكين تحقيق التوازن بين النمو الاقتصادي ومستويات الديون هذا العام.