تهدد عدوى الصين بإخراج الأسواق الناشئة في العالم عن مسارها

(بلومبرج) – تنتشر عمليات البيع واسعة النطاق في الصين عبر الأسواق الناشئة، مما يهدد بإنهاء النمو وسحب كل شيء من الأسهم إلى العملات والسندات.

الأكثر قراءة من بلومبرج

إن تفشي فيروس كورونا الجديد – والسياسة الصارمة التي تنتهجها الحكومة لاحتوائها – يثير قلق المستثمرين العالميين الذين يخشون أن يتردد صدى عمليات الإغلاق في الصين في جميع أنحاء العالم من خلال خفض الطلب وتعطيل سلاسل التوريد. وهذا يدفعهم إلى بيع ليس فقط العملة والسندات والأسهم الصينية، بل أيضًا أصول أي دولة نامية تعتمد بشكل كبير على التجارة مع ثاني أكبر اقتصاد.

والنتيجة هي أكبر انخفاض في الأسواق الناشئة منذ عامين، على نحو لا يختلف عن الانهيار الذي حدث في عام 2015 عندما أدت مشاكل الصين إلى انهيار سنداتها وعملاتها، إلى جانب محو 2 تريليون دولار من قيم الأسهم. ومنذ ذلك الحين، زاد تأثير البلاد على الاقتصاد العالمي: فهي الآن أكبر مشتر للسلع، مما يعني أن تراجعها قد يؤثر على مصدري المواد الخام وأسواقهم أكثر من أي وقت مضى.

وكتب جوني تشين وكليفورد لاو، مديرا الأموال في شركة ويليام بلير لإدارة الاستثمارات في سنغافورة، في رسالة بالبريد الإلكتروني: "بالنظر إلى أهمية الصين في سلاسل التوريد العالمية وأهميتها لآفاق النمو العالمي، فإن المزيد من خيبات الأمل في نمو البلاد قد يؤدي إلى المزيد من مخاطر العدوى". "نحن نرى أن البلدان التي تتمتع بروابط تجارية عالية مع الصين هي الأكثر عرضة للخطر."

ومع نزول جيوش من المنفذين الذين يرتدون البدلات البيضاء إلى شنغهاي وبكين في أواخر أبريل للإشراف على الاختبار الإلزامي للملايين، انخفض اليوان في الخارج إلى أسوأ خسارة شهرية منذ 12 عامًا على الأقل. وهوى مؤشر عملات الأسواق الناشئة MSCI، الذي يبلغ وزنه 30% تقريبًا للعملة الصينية، جنبًا إلى جنب. وارتفع ارتباط اليوان بالمؤشر لمدة 30 يومًا إلى أقوى مستوى منذ سبتمبر، مما يؤكد تأثير العملة في عمليات البيع في الأسواق الناشئة. بعد أن أعلنت شنغهاي عن أول حالة وفاة منذ تفشي المرض الأخير، انتشر بيع الذعر إلى السندات والأسهم.

القصة مستمرة

الهبوط المفاجئ في العملة الصينية يزيد من مخاطر حدوث ذعر على غرار عام 2015

ودفع حجم الخسائر السلطات الصينية إلى التدخل وطمأنة الأسواق إلى أنها ستدعم التعافي الاقتصادي وتعزز الإنفاق على البنية التحتية. كما أبدوا استعدادهم لحل القضايا التنظيمية في قطاع التكنولوجيا. وقد هدأت هذه التعهدات أعصاب المستثمرين على الرغم من أن السلطات لم تتخلى عن سياسة كوفيد صفر الصارمة التي أثارت الذعر في المقام الأول. وبينما شهد يوم التداول الأخير من شهر أبريل انتعاشًا لليوان، يتوقع معظم المحللين أن تستأنف العملة تراجعها.

وانخفض اليوان في المعاملات الخارجية 0.6 بالمئة إلى 6.6827 يوان للدولار يوم الاثنين. الأسواق المحلية في الصين مغلقة لقضاء عطلة.

أصبح هدف النمو في بكين لعام 2022 بنسبة 5.5٪ موضع تساؤل الآن، مما دفع المحللين من Standard Chartered Plc إلى HSBC Holdings Plc إلى التنبؤ بخسائر العملة خلال الأشهر الثلاثة المقبلة. وهذا بدوره يمكن أن يؤدي إلى انخفاض معدلات النمو في دول مثل جنوب أفريقيا والبرازيل، في الوقت الذي تتأثر فيه أيضًا بارتفاع عائدات الولايات المتحدة، ودوامة التضخم، والحرب في أوكرانيا.

وقال بريندان ماكينا، استراتيجي العملات في شركة ويلز فارجو للأوراق المالية في نيويورك: "إذا تباطأ الاقتصاد الصيني بشكل كبير، فإن عملات الأسواق الناشئة وكذلك اليوان يمكن أن تشهد فترة من التقلبات المرتفعة والمستمرة".

آلام السلع

محى الراند مكاسب أربعة أشهر في أسبوعين فقط، في حين سجل الريال البرازيلي والبيزو الكولومبي والبيزو التشيلي بعضًا من أشد الانخفاضات بين أقرانه. وتضخمت خسائر تجارة المناقلة، لتتوج أسوأ أداء منذ نوفمبر.

وسرعان ما تحرك مديرو الأموال لخفض توقعاتهم للعملة في الأسواق الناشئة. وخفض بنك HSBC توقعاته لتسع عملات آسيوية، مستشهداً بالمتاعب الاقتصادية التي تواجهها الصين. وقالت TD Securities وNeuberger Berman إن الوون الكوري الجنوبي والدولار التايواني سيتعرضان لضغوط أكبر.

وقال براشانت سينغ، مدير محفظة ديون الأسواق الناشئة في نيوبيرجر بيرمان في سنغافورة: "نحن نواصل الحفاظ على موقف حذر بشأن العملات الآسيوية، ونتوقع المزيد من التقلبات حتى تهدأ بعض مخاوف النمو هذه".

مسار متعدد الأصول

تؤدي خسائر العملة أيضًا إلى عمليات بيع واسعة النطاق في السندات المحلية، التي انخفضت إلى أسوأ أربعة أشهر أولية من العام على الإطلاق، حيث كان الأداء في أبريل وحده هو الأسوأ منذ ذروة الوباء في مارس 2020. وكان العائق الرئيسي هنا هو الصين مرة أخرى. بوزن 41% في مؤشر بلومبرج لفئة الأصول. سجلت سندات البلاد أكبر تراجع شهري منذ الأزمة المالية عام 2008، في حين تسببت في خسائر مضاعفة في بلدان متنوعة مثل جنوب أفريقيا وبولندا وتشيلي.

ولم يتم إنقاذ الأسهم أيضًا. وتردد صدى التراجع الذي شهدته أسهم التكنولوجيا الصينية المدرجة في هونج كونج في نصف العالم في جوهانسبرج. وانخفضت شركة Naspers Ltd، التي تمتلك 28.8% في Tencent Holdings، إلى أدنى مستوى لها منذ خمس سنوات. أدى الركود الذي دام ثلاثة أسابيع، والذي كان مدفوعا جزئيا بالذعر بشأن حالات كوفيد في الصين (وجزئيا بسبب ارتفاع العائدات الأمريكية)، إلى محو أسهم الأسواق الناشئة 2.7 تريليون دولار من القيمة السوقية.

انكمش النشاط الاقتصادي في الصين بشكل حاد في أبريل/نيسان، حيث أدى إغلاق شنغهاي إلى تصاعد المخاوف بشأن المزيد من الاضطراب في سلاسل التوريد العالمية. وانخفض نشاط المصانع إلى أدنى مستوى له منذ أكثر من عامين، مع انخفاض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الرسمي إلى 47.4 من 49.5 في مارس، وفقًا للبيانات الصادرة عن المكتب الوطني للإحصاء يوم السبت.

وقال منصور محيي الدين، كبير الاقتصاديين في بنك سنغافورة المحدود: "سيؤدي التباطؤ في الصين إلى تفاقم التوقعات الصعبة للاقتصادات الناشئة التي تواجه ارتفاع أسعار الطاقة والسياسة النقدية المتشددة من البنوك المركزية الكبرى".

قوبل تعهد شي بتعزيز النمو مع الإغلاق بالتشكيك

فيما يلي أهم الأشياء التي يجب مراقبتها في الأسواق الناشئة في الأسبوع المقبل:

• ستصدر كوريا الجنوبية وتايلاند وتايوان أحدث بيانات التضخم لشهر أبريل، مع ارتفاع نمو الأسعار في مارس إلى أعلى مستوى له على الأقل منذ عقد من الزمن في جميع الاقتصادات الثلاثة.

• سيكون مسح مؤشر مديري المشتريات الروسي أحد اللمحات الأولى للنشاط في أبريل، وهو الشهر الثاني الكامل لحرب الرئيس فلاديمير بوتين ضد أوكرانيا.

• من المتوقع أن يرتفع معدل التضخم في تركيا إلى 65% في أبريل/نيسان، وهو أعلى مستوى منذ عام 2002، ولكن لا يزال من غير المرجح أن يؤدي ذلك إلى رد فعل من البنك المركزي الذي يعاني من قيود سياسية

• في البرازيل، سيكون الحدث الأبرز في الأسبوع المقبل هو اجتماع السياسة النقدية، حيث يظهر منحنى العائد أن المستثمرين يعتقدون أن البنك المركزي سوف يفي بتعهده برفع سعر الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس.

• وفي تشيلي، من المرجح أن يواصل البنك المركزي دورته التشديدية بوتيرة أكثر اعتدالاً وأن يزيد سعر الفائدة القياسي إلى 8%.

(تحديثات مع انخفاض اليوان في الخارج في الفقرة السابعة)

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب