بالنسبة للجزء الأكبر ، تعرضت الأسهم في جميع أنحاء العالم للضرب هذا العام. ولكن هناك زاوية واحدة في السوق العالمية تخالف هذا الاتجاه: تشيلي.
قفزت الأسهم التشيلية هذا العام عن مثيلاتها في البلدان الأخرى ، بما في ذلك الولايات المتحدة
صندوق iShares MSCI Chile المتداول في البورصة (ECH) ارتفع بأكثر من 3٪ منذ بداية العام ، بينما انخفض مؤشر S&P 500 الأمريكي بأكثر من 20٪ - يتداول رسميًا في سوق هابطة.
ارتفع مؤشر S&P IPSA ، وهو مؤشر يتتبع الأسهم الأكبر والأكثر سيولة المدرجة في بورصة سانتياغو ، بنسبة 8.2 ٪ في عام 2022.
ليا إستي أرتيكولو en eسبانيول أكوي.
تتفوق الأسهم في تشيلي أيضًا على الأسواق الناشئة الأوسع نطاقًا. انخفض مؤشر iShares MSCI Emerging Market ETF (EEM) بأكثر من 28٪ لهذا العام.
هناك العديد من المحفزات التي تساهم في التفوق في الأداء في الدولة الواقعة في أمريكا الجنوبية ، وأحد هذه المحفزات الأخيرة كان رفض الشهر الماضي لدستور جديد مقترح كان من شأنه أن يمثل محورًا أعمق لليسار في عهد الرئيس غابرييل بوريك بعيدًا عن نموذج السوق الحرة الذي حدده. شيلي لعقود.
قال آرثر بوداغيان ، استراتيجي الأسواق الناشئة في شركة BCA Research ، "بما أنه أصبح من الواضح منذ بداية هذا العام أن السكان لن يدعموا مسودة هذا الدستور ، فإن الأسواق كانت تعمل بشكل جيد حقًا". "ونعتقد أن هذا هو السبب الرئيسي وراء هذا التجمع".
الارتفاع في أسعار السلع
هناك سبب آخر لتفوق الأسهم التشيلية في الأداء: ارتفاع أسعار السلع الأساسية.
تُظهر نظرة داخل ECH أن زيادة التخصيص للسلع ساعدت ETF هذا العام ، حتى مع ارتفاع أسعار الفائدة في الأسواق الناشئة في جميع المجالات. اعتبارًا من أكتوبر ، شكلت مخزونات المواد ما يقرب من 30 ٪ من ECH ETF ، التي لديها 25 حيازة.
أعلى عقد سوسيداد كويميكا واي مينيرا دي تشيلي. إنه منتج رئيسي لليثيوم يمثل 24.2٪ من صناديق الاستثمار المتداولة التي تمتعت بارتفاع الأسعار هذا العام. وفقًا لـ Benchmark Minerals ، ارتفعت أسعار الليثيوم بنسبة 123٪ في عام 2022. ونتيجة لذلك ، ارتفعت أسعار سوسيداد بنسبة 71٪.
قال أندرو دانيلز ، المدير المساعد لاستراتيجيات الأسهم في Morningstar: "سوق تشيلي مرتبط جدًا بنتائج السلع". "بشكل عام ، سترى أن السوق يعمل بشكل جيد عندما تعمل السلع بشكل جيد ، وسوف يرون أن السوق لا يعمل بشكل جيد عندما تتعثر السلع نوعًا ما."
كما استفاد ارتفاع أسعار السلع من بلدان أمريكا اللاتينية الأخرى ، مثل البرازيل.
التعرض لشيلي
يمثل اكتساب التعرض المباشر للأسهم التشيلية تحديًا لمعظم المستثمرين الأمريكيين ، حيث أن البلاد - مثل الأسواق الناشئة الأخرى - تأتي مع تقلبات أكبر وقضايا سيولة أعمق. وقال Budaghyan من BCA إن معظم الارتفاع يقتصر على الأسهم الكبيرة ، على الأرجح مدفوعًا بالشراء من المستثمرين الأجانب.
قال دانيلز: "إنه لم يتم تطويره بنفس الدرجة". "لا يوجد العديد من الشركات العامة في البورصة."
بصرف النظر عن iShares MSCI Chile ETF ، الذي يساعد المستثمرين على اكتساب الانكشاف على إجمالي السوق القابلة للعنونة ، لا تشكل تشيلي سوى جزء صغير من الصناديق الأخرى. وتشكل الدولة 0.2٪ فقط من مؤشر الأسواق العالمية Morningstar ، على سبيل المثال ، وحوالي 0.6٪ فقط من مؤشر الأسواق الناشئة.
حتى صندوق T. Rowe Price في أمريكا اللاتينية ، المصنف أربع نجوم في Morningstar ، لديه فقط تخصيص 2.3٪ لشيلي في المحفظة بأكملها.
نصح دانيلز المستثمرين بالبقاء متنوعين ، وحذر من التخصيص المباشر للبلاد. وقال: "ركز على التعرض لتفويضات أوسع مثل خيار الأسواق الناشئة الذي يمكنك الوثوق فيه بالمدير للتنقل في تلك الأسواق وفقًا لدورة سوق كاملة".
"سوق أحلام منتقي الأسهم"
ومع ذلك ، يمكن للمستثمرين الاستفادة من زيادة التعرض للأسهم التشيلية.
قال ريتشارد كوك ، مدير المحفظة في Cook & Bynum Capital Management ، "نعتقد أنه مثل سوق أحلام منتقي الأسهم" ، واصفًا إياه بأنه "مكان رائع لمنتقي الأسهم الأساسي الجيد الذي يبحث عما إذا كان بإمكانهم الوصول إليه."
قال كوك إنه متفائل بشأن الاستثمار في الدولة ، حيث بدأ لأول مرة في القيام برحلات بحثية في عام 2009. كمستثمر ذو قيمة مركزة ، فهو مهتم بشكل خاص بأسهم الشركات الصغيرة ، بدلاً من شركات السلع التي تتعرض لها صناديق الاستثمار المتداولة في تشيلي بشدة ، من أجل تحديد الفرص المتمايزة. قال كوك إن شركته تدير أصولا تقدر بحوالي 250 مليون دولار.
من المؤكد أن كوك قال إن الاستثمار في تشيلي ليس للجميع. يجب على الشخص الذي يرغب في الاستثمار في السوق أن يفكر في أفق طويل إذا كانت مشكلات السيولة ، أو الاضطرابات الاقتصادية أو السياسية ، تفسد الاستثمارات على المدى القصير.
يجب عليهم أيضًا إجراء بحث شامل عن الفرص المتاحة على أرض الواقع. قال كوك إن صندوقه يضم ثمانية حيازات حاليًا ، مع مركز واحد فقط في تشيلي - وهي محفظة شديدة التركيز قد تعني مزيدًا من التقلبات للمستثمرين.
قال: "أعتقد أنك إذا كنت ستعبر عن ذلك ، فمن المحتمل أن يكون بطريقة أكثر تركيزًا نسبيًا". "لأنه بخلاف ذلك ، فأنت مجرد نوع من الفهرسة. لا أعتقد أنه يجب أن تدفع للمديرين النشطين للفهرسة نيابة عنك ".
ما هي الخطوة التالية؟
بالنسبة للمستثمرين الكبار ، تعد تشيلي واحدة من الدول المثيرة للاهتمام في عالم الأسواق الناشئة التي يتم نشرها ، وفقًا لبوداغيان من BCA Research.
ومع ذلك ، يجب أن يكون المستثمرون حذرين من التحديات المحتملة في الأفق حيث تتعامل الأسواق العالمية مع تداعيات ارتفاع التضخم وحملات رفع أسعار الفائدة التي تقوم بها البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم. تتوقع BCA أن أرباح الشركات في تشيلي ستبدأ في الانكماش.
قال بودغيان: "محليًا ، لدينا توقعات ربح سلبية للغاية ، وأعتقد أن هذا سيكون مهمًا خلال الأشهر القليلة المقبلة حتى نهاية هذا العام ، لذلك من المرجح أن ينخفض السوق حتى نهاية هذا العام". "لكن بحلول العام المقبل ، ستخصم السوق بالفعل الكثير من ركود الأرباح ، وسيتحول البنك المركزي إلى نهج مسالم ، وستنخفض أسعار الفائدة العام المقبل ، وهذا أمر إيجابي للسوق.
"الأسهم التشيلية رخيصة إلى حد معقول. لذلك إذا ضعفت خلال الأشهر القليلة المقبلة ، فستوفر قيمة جيدة للعام المقبل.
المصدر: https://www.cnbc.com/2022/10/14/chile-has-outperformed-the-sp-500-this-year-heres-how-.html