يقدم أداء كاثي وودز الأفعوانية درسًا مألوفًا حول التقلبات

التقلب هو طريق ذو اتجاهين. يمكن أن يكون صديقًا أو عدوًا للمستثمر ، اعتمادًا على الاتجاه.

تتمتع Cathie Wood من ARK Invest بسجل حافل بالاستثمار لإثبات هذه النقطة جيدًا. عاد ARK Innovation ETF (ARKK) التابع لشركتها بنسبة 23.5٪ سنويًا منذ إطلاقه الأصلي في عام 2014 - متجاوزًا العائد السنوي لمؤشر S&P 500 بنسبة 14.6٪ خلال نفس الفترة. لكنها كانت أيضًا رحلة أفعوانية للوصول إلى هناك.

لا يوجد أي شيء مشابه لمتطلبات الارتفاع لشخص ما لشراء ETF. ولكن إذا كان الأمر كذلك ، فإن أفضل وكيل سيكون شيئًا مرتبطًا بالعتبة الشخصية للتقلبات. دعنا نراجع السبب ، بدءًا من الجزء الممتع من رحلة ARKK.

ARKK's Upside

حدثت معظم عائدات ARKK الرائعة بين عام 2019 وأعلى مستوى لمؤشر ETF على الإطلاق تم تسجيله في 18 فبراير 2021. خلال تلك الفترة ، عادت ARKK بنسبة 203٪ مقارنة بعائد 24٪ لمؤشر S&P 500.

خلال تلك الفترة الزمنية ، كان من بين أكبر ثلاثة مساهمين في الأداء في Wood's ETF: Tesla (+ 1,083،383٪) ، Block Inc. (+ 330٪) ، Invitae Corp. (+ XNUMX٪).

جعلها أداء وود الرائع نجمة بين المديرين النشطين. في السنوات الأخيرة ، أصبحت عنصرًا أساسيًا في الشبكات المالية وارتفعت أصول شركتها الخاضعة للإدارة.

منذ أن بلغ صندوق ARKK ETF ذروته العام الماضي ، كان مستثمروها في رحلة من نوع مختلف.

الجانب السلبي ل ARKK

من 18 فبراير 2021 حتى 7 يناير 2022 ، تخلت مؤسسة ARK Innovation ETF عن 43٪ من قيمتها بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 21٪.

من الواضح أن العام الماضي كان أكثر صعوبة بالنسبة للسيدة وود. لقد تحول عدد من العوامل الكلية من الرياح الخلفية للأداء إلى رياح معاكسة - وعلى الأخص تحول السياسة المتشددة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. بالنسبة لنوع الأسهم عالية النمو التي تفضلها ARK Invest ، فإن المعدلات الأعلى تشبه الكريبتونيت. هذا لأن الأسهم ذات التقييم المرتفع عادة لا تعمل بشكل جيد عندما ترتفع أسعار الفائدة.

بالنسبة للمنظور ، فإن ARK Innovation ETF يعمل حاليًا بمضاعف السعر إلى المبيعات 9.3 مقارنة بمضاعف 3.2 لصندوق مؤشر SPDR S&P 500 (SPY).

إن ولع وود بالأسهم ذات التقييم المرتفع والأداء الأخير يذكرنا بفقاعة ناسداك التي حدثت في مطلع الألفية. هل التاريخ يعيد نفسه؟ بناءً على الارتباط الوثيق في التناظرية أدناه ، ربما. لكن الوقت وحده هو الذي سيحدد ما إذا كانت العلاقة قائمة.

في الوقت الحالي على الأقل ، لا يزال سجل أداء كاثي وود طويل الأمد قويًا - على الرغم من التراجع الأخير. لسوء الحظ ، لا يستطيع المستثمر العادي في ARKK قول الشيء نفسه.

حماقة مطاردة الحرارة

تدفقات ETF الخاصة بـ ARKK تشير إلى أن المستثمر العادي في الصندوق تحت الماء. لخص إستراتيجي السوق في StoneX ، فينسينت ديلوارد ، السبب في تقرير حديث. كتب: "لقد عادت مؤسسة ARK Innovation ETF 346٪ منذ إنشائها ولكن لم يتم إنشاء أي قيمة بسبب التوقيت السيئ للتدفقات".

كل يوم ، يتعين على شركات ETF نشر إجمالي الأسهم القائمة لكل منتج تديره. تستند التغييرات في الأسهم القائمة على عملية الإنشاء والاسترداد اليومية التي تتأثر بطلب السوق. من خلال تتبع سلسلة زمنية من الأسهم المعلقة ، يمكننا أن نرى كيف تبدو تدفقات المستثمرين.

في الرسم البياني أدناه ، يمكننا أن نرى كيف حدثت الذروة في الأسهم القائمة (4/15/21) بعد فترة وجيزة من أعلى مستوى أداء ETF على الإطلاق (2/18/21). بعبارة أخرى ، تم جمع أطنان من رأس المال في الصندوق مباشرة قبل أن يتحول الأداء إلى الجنوب.

ليست كاثي وود أول مديرة نجمة تقدم عوائد سلبية لمجموعة مستثمريها. في الواقع ، لقد رأينا هذه القصة عدة مرات من قبل.

على سبيل المثال ، قام بيتر لينش بإدارة صندوق فيديليتي ماجلان من عام 1977 إلى عام 1990 ، مما أدى إلى توليد حوالي 29 ٪ من متوسط ​​العائد السنوي. ومع ذلك ، وفقًا لدراسة أجرتها Fidelity Investments ، تمكن المستثمر العادي في صندوق Magellan من ذلك فقد المال خلال تلك الفترة. المشكلة؟ كان المستثمرون يميلون إلى شراء الصندوق بعد موجات الأداء الساخنة والبيع بعد أن تلا ذلك تباطؤ.     

حقق صندوق CGM Focus التابع لشركة Ken Heebner ربحًا بنسبة 18٪ سنويًا من عام 2000 إلى عام 2009 ، حيث احتل المرتبة الأولى كأفضل الصناديق المشتركة أداءً التي تتبعها Morningstar. ومع ذلك ، خسر المستثمر المتوسط ​​11٪ سنويًا بسبب سوء التوقيت (المصدر: وول ستريت جورنال).

أخطاء توقيت السوق شائعة خارج نطاق المديرين المتميزين أيضًا. على مدى عقود ، نشرت شركة الأبحاث DALBAR تقارير عن سلوك المستثمرين. وجدوا أن متوسط ​​استراتيجيات تبديل المستثمر في كثير من الأحيان ("مطاردة الحرارة") ، ويقلل من المخصصات للأسهم ، ويبيع في أوقات غير مناسبة. نتيجة لذلك ، يكون أداء المستثمر المتوسط ​​دون المستوى مقارنة بمتوسطات السوق العامة.

من عام 2000 إلى 2019 ، وجدت DALBAR أن متوسط ​​مستثمر صندوق الأسهم حقق عائدًا سنويًا 4.3٪ مقارنة بعائد 6.1٪ لمؤشر S&P 500. وفي الوقت نفسه ، حقق مستثمر السندات المتوسط ​​عائدًا بنسبة 0.5٪ مقارنة بعائد 5.0٪ لمؤشر Bloomberg Barclays Bond.

الشيء الوحيد الذي يجعل التمسك بأي استراتيجية استثمار صعبًا بشكل خاص هو التقلب. على سبيل المثال ، عرض CGM Focus Fund تاريخياً بيتا أعلى من المتوسط ​​(مقياس لحساسية السوق) ، كما يفعل ARKK.

من ناحية أخرى ، أظهرت أسهم Berkshire Hathaway تاريخياً إصدار تجريبي أقل من المتوسط. يفسر هذا جزئيًا سبب تمكن وارن بافيت من جذب المساهمين اللزجة على مر السنين.

ما هو الدرس الأساسي هنا؟ في النهاية ، أفضل استراتيجية استثمار هي تلك أعمال يمكنك أيضًا العصا مع.