السطر العلوي
وضعت منتقي الأسهم البارزة كاثي وود ، رئيسة إدارة الأصول آرك إنفست ، يوم الأربعاء في خطة بنك الاحتياطي الفيدرالي الصارمة لمحاربة التضخم ، وانضمت إلى بعض الخبراء في مناقشة عواقب رفع البنك المركزي لأسعار الفائدة والتي قد تفوق الفوائد في النهاية - ولكن يحذر آخرون من الخطر المعاكس تمامًا.
يعتقد العديد من الاقتصاديين أن خطر القيام بالقليل للغاية لمحاربة التضخم قد يكون أسوأ من فعل ذلك ... [+]
تصوير ديفيد يلين / مجموعة فوربس
حقائق رئيسية
في سلسلة صباح الأربعاء تويت، وود ، الذي كان ينتقد رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي قبل، قال إن سوق السندات "يبدو أنه يشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يرتكب خطأ فادحًا" ، حيث تنخفض عائدات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار 80 نقطة أساس عن عوائد سندات الخزانة لأجل عامين - مما يمثل أكبر انعكاس لمنحنى العائد منذ الثمانينيات.
لطالما كان يُنظر إلى انعكاسات منحنى العائد على أنها علامة منبهة على الركود الذي يلوح في الأفق ، مما يشير إلى أن المستثمرين يتجهون نحو الانخفاض بشأن المستقبل أكثر من المدى القريب ، وفي يوم الأربعاء ، جادل وود بأن الانعكاس الحالي "يعد بمثابة علامة حمراء بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي اليوم أكثر من كان ذلك في أوائل الثمانينيات ، عندما واجه الاقتصاد تضخمًا من رقمين (مقابل 7.7٪ في أكتوبر).
قال وود: "الانكماش خطر أكبر بكثير من التضخم" ، مشيرًا إلى أن شفاء سلاسل التوريد وهبوط أسعار النفط يشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد فعل ما يكفي لترويض ارتفاع الأسعار والإشارة إلى التضخم السلبي الذي الصمام للكساد العظيم كدليل على المخاطر المحتملة.
حسب بنك الاحتياطي الفيدرالي الاقتصاديونمع انخفاض التضخم في وقت مبكر من فترة الركود ، يمكن للناس أن يبدأوا في توقع انخفاض التضخم أكثر - توقعات يمكن أن تتفاقم مع نمو الركود بشكل أعمق وأطول ، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار وتفاقم الأزمة الاقتصادية في نهاية المطاف ، كما حدث خلال فترة الكساد الكبير.
مضاد
جادل بعض الاقتصاديين بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يكون كذلك المخاطرة ركود غير ضروري ، لكن الكثيرين ليسوا متأكدين من تباطؤ التضخم بدرجة كافية. يقول مايكل جابن من بنك أمريكا إن أي تحسينات متأخرة في سلسلة التوريد يمكن أن تجعل التضخم يطول لفترة أطول مما يتوقعه بنك الاحتياطي الفيدرالي وأن السياسة الحالية من المرجح أن تؤدي فقط إلى ركود "معتدل". علاوة على ذلك ، قال الاقتصاديون في بنك جولدمان في مذكرة حديثة إنهم يعتقدون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتصرف على الأرجح بقوة أكبر مما كان متوقعًا مع استمرار ضغوط التضخم ، ولكن من المرجح أن يتجنب الاقتصاد الركود بفضل الإنفاق الاستهلاكي الذي يجب أن يظل قوياً.
حقيقة مدهشة
وقد انعكس منحنى العائد - عندما تنخفض العائدات طويلة الأجل إلى ما دون العوائد طويلة الأجل - منذ يونيو ، لكن الانعكاس ازداد في الأشهر الأخيرة وسط التضخم المطول والمخاوف المتزايدة من الركود. دراسة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 2018 وجدت كل ركود في السنوات الستين الماضية سبقه انعكاس منحنى العائد.
الخلفية الرئيسية
أدت زيادة أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي - وتشديد البنك المركزي في جميع أنحاء العالم - إلى حدوث ركود حاد في أسواق الإسكان والأسهم ، وتزايد عدد الخبراء قلق قد يؤدي الاضطراب في النهاية إلى ركود عالمي عميق. ومع ذلك ، ظل صانعو السياسة ثابتون إلى حد كبير في التزامهم بمحاربة التضخم ، والذي لا يزال يقارب أربعة أضعاف هدف الاحتياطي الفيدرالي التاريخي البالغ 2٪. في آخرها إعلان، ألمح مسؤولو البنك المركزي إلى أنهم قد يبطئون وتيرة الارتفاعات هذا الشهر ، لكن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ، في المؤتمر الصحفي الذي أعقب ذلك ، قال إن البيانات الاقتصادية تشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد ينقل أسعار الفائدة في النهاية إلى مستويات أعلى مما كان متوقعًا في سبتمبر وأن المخاطر يقوم برفع معدّل قليل جدًا ، وليس كثيرًا.
ما لمشاهدة
من المقرر الإعلان التالي عن سعر الفائدة الفيدرالي يوم الأربعاء المقبل. توقع الاقتصاديون في بنك جولدمان ساكس أن البنك المركزي سوف يأذن برفع نصف نقطة ، تليها ثلاث زيادات ربع نقطة العام المقبل. وهذا من شأنه أن يدفع معدل الاقتراض الأعلى إلى 5.25٪ - وهو أعلى مستوى منذ عام 2007. ومع ذلك ، فإن بيانات التضخم القادمة يوم الثلاثاء قد تخفض - أو تزيد - هذه التوقعات.
لمزيد من القراءة
رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول - الذي يطارده شبح بول فولكر - يمكن أن يضر بالاقتصاد (فوربس)
المصدر: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/12/07/cathie-wood-warns-fed-has-made-serious-mistake-as-yield-curve-inversion-steepens-heres- لماذا-بعض-الخبراء- لا يوافقون /