يدفع النقد أكثر من محفظة سندات الأسهم التقليدية

(بلومبرج) - لأول مرة منذ أكثر من عقدين من الزمن ، تقدم بعض الأوراق المالية الأكثر خلوًا من المخاطر في العالم دفعات أكبر من محفظة 60/40 من الأسهم والسندات.

الأكثر قراءة من بلومبرج

ارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة ستة أشهر إلى 5.14٪ يوم الثلاثاء ، وهو أعلى مستوى منذ عام 2007. وقد دفعه ذلك إلى ما فوق عائد 5.07٪ على المزيج الكلاسيكي للأسهم الأمريكية والأوراق المالية ذات الدخل الثابت للمرة الأولى منذ عام 2001 ، على أساس على متوسط ​​عائد الأرباح المرجح لمؤشر S&P 500 ومؤشر Bloomberg USAgg للسندات.

يؤكد هذا التحول إلى أي مدى أدى التشديد النقدي الأكثر شراسة من جانب الاحتياطي الفيدرالي منذ الثمانينيات إلى قلب عالم الاستثمار من خلال رفع أسعار الفائدة "الخالية من المخاطر" بشكل مطرد - مثل تلك الموجودة على سندات الخزانة قصيرة الأجل - والتي تُستخدم كخط أساس في العالم. الأسواق المالية.

وقد قللت القفزة الحادة في هذه المدفوعات من حافز المستثمرين على المخاطرة ، مما يمثل استراحة من حقبة ما بعد الأزمة المالية عندما دفعت أسعار الفائدة المنخفضة باستمرار المستثمرين إلى استثمارات مضاربة بشكل متزايد لتوليد عوائد أكبر. يشار إلى هذه الأوراق المالية قصيرة الأجل عادة بالنقد في لغة الاستثمار.

قال المحللون الاستراتيجيون في مورجان ستانلي بقيادة أندرو شيتس في مذكرة للعملاء: "بعد فترة 15 عامًا غالبًا ما تحددها التكلفة الباهظة للاحتفاظ بالنقد وعدم المشاركة في الأسواق ، فإن السياسة المتشددة تكافئ الحذر".

ارتفع العائد على سندات الخزانة لأجل ستة أشهر فوق 5٪ في 14 فبراير ، مما يجعله أول التزام للحكومة الأمريكية يصل إلى هذا الحد منذ 16 عامًا. هذا العائد أعلى قليلاً من العائد على سندات 4 أشهر وعام واحد ، مما يعكس خطر حدوث مناوشات سياسية حول حد الدين الفيدرالي عند استحقاقه.

القصة مستمرة

كما ارتفع العائد 60/40 منذ أن انخفضت أسعار الأسهم وارتفعت عوائد الخزانة ، ولكن ليس بنفس سرعة أذون الخزانة. ارتفعت سندات الستة أشهر 4.5 نقطة مئوية خلال العام الماضي ، بزيادة 1.25 نقطة مئوية عن سندات العشر سنوات.

وفقًا لشيتس ، فإن المعدلات المرتفعة على سندات الخزانة قصيرة الأجل تلقي بظهور موجات واسعة في الأسواق المالية. لقد قلل من الحافز للمستثمرين العاديين لتحمل المزيد من المخاطر وزاد التكلفة بالنسبة لأولئك الذين يستخدمون الرافعة المالية - أو اقترضوا الأموال - لزيادة العائدات. وقال إنها خفضت أيضًا عائدات التحوط من العملة للمستثمرين الأجانب وجعل استخدام الخيارات للمراهنة على الأسهم المرتفعة أكثر تكلفة.

كان الاستثمار في الأسهم والسندات أيضًا يمثل تحديًا مؤخرًا. بعد بداية قوية لهذا العام ، تخلت المحفظة 60/40 عن معظم مكاسبها منذ سلسلة من البيانات الاقتصادية القوية وبيانات التضخم التي دفعت المستثمرين إلى المراهنة على ذروة أعلى لمعدل سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي. أثار ذلك عمليات بيع متزامنة في الأسهم والسندات هذا الشهر. عادت استراتيجية 60/40 بنسبة 2.7٪ هذا العام ، بعد تراجعها بنسبة 17٪ في عام 2022 في أكبر انخفاض لها منذ عام 2008 ، وفقًا لمؤشر بلومبرج.

- بمساعدة من الكسندرا هاريس وفيلدانا هاجريك.

(التحديثات مع عوائد 10 سنوات في الفقرة السابعة.)

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب