بعد أن تم شطبها على أنها غير ذات صلة في معظم العقد الماضي ، انخفضت علاوة مخاطر الأسهم ، وهي مقياس للمكافأة المحتملة التي قد يجنيها المستثمرون من شراء الأسهم ، إلى أدنى مستوى لها منذ عام 2007.
بالنسبة للبعض ، يعني هذا أن الأسهم الأمريكية لم تعد تستحق المخاطرة الآن حيث يمكن للمستثمرين جني عوائد بنسبة 5٪ أو أكثر عن طريق شراء سندات الخزينة قصيرة الأجل وغيرها من السندات عالية الجودة.
في السنوات التي أعقبت الأزمة المالية ، تجاهل العديد من المستثمرين برنامج تخطيط موارد المؤسسات حيث ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل موثوق ، وعززت تقييماتهم من أسعار الفائدة المنخفضة للغاية التي فرضها مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
كان لبعض المستثمرين اسم لهذه الظاهرة: TINA ، والتي تعني "لا يوجد بديل" - مما يعني أنه مع انخفاض عائدات السندات ، كان المستثمرون متحمسين للغاية لوضع أموالهم في سوق الأوراق المالية.
الآن انعكس الوضع. نظرًا لأن التضخم والتوقعات ببيئة اقتصادية أكثر صعوبة تلقي بثقلها على توقعات أرباح الشركات ، فقد ارتفعت العوائد المضمونة تقريبًا التي تقدمها Treasurys. هذا يعني أن علاوة مخاطر الأسهم تجد مرة أخرى استخدامها كمقياس للقيمة النسبية للأسهم ، حيث يمكن أن تقدم رؤى مفيدة حول ما يمكن أن يكتسبه المستثمرون على المدى القصير من خلال المخاطرة الإضافية التي تأتي مع شراء الأسهم ، أو الاستثمار فيها صناديق الأسهم.
تختلف طرق حساب ERP. يحب بعض الاقتصاديين تضمين مقاييس التضخم في حساباتهم لإنتاج ما يُعرف بعلاوة مخاطر حقوق الملكية "الحقيقية" (تعني "الحقيقي" في هذه الحالة أن الرقم يتم تعديله وفقًا للتضخم ، والذي يتم طرحه من عائدات السندات المستخدمة في المعادلة) .
كيفية احتساب علاوة مخاطر حقوق الملكية
يستخدم البعض الآخر ببساطة توقعات المحللين لمقدار الأرباح التي من المتوقع أن تكسبها شركات S&P 500 خلال الأشهر الـ 12 القادمة.
اعتبارًا من إغلاق يوم الجمعة ، استقرت علاوة مخاطر الأسهم عند 1.7٪ ، وفقًا لبيانات FactSet.
يمكن للمستثمرين الوصول إلى هذا الرقم من خلال أخذ الأرباح المتوقعة للسهم في وول ستريت خلال العام المقبل لمؤشر S&P 500 - في هذه الحالة 221.68 دولارًا ، وفقًا لبيانات FactSet - وتقسيمه على مستوى S&P 500 ، والذي بلغ حوالي 3,970 مثلًا. يوم الجمعة. يتم ضرب النتيجة في 100 لتصل إلى 5.6٪ تقريبًا. ثم يقوم المستثمرون بطرح المعدل الحالي الخالي من المخاطر - في هذه الحالة ، عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات ، والذي يبلغ 3.920٪ - للوصول إلى الرقم النهائي.
قالت ليز يونغ ، رئيسة إستراتيجية الاستثمار في SoFi ، التي تحدثت إلى MarketWatch بعد مشاركة مخطط تخطيط موارد المؤسسات على Twitter: "هذا ليس كثيرًا".
قال يونج ، في إشارة إلى الأسهم الأمريكية: "في الأساس ، ما يخبرك به هو أنه يتعين عليك دفع الكثير مقابل هذا المستوى من المخاطرة". "إنها ليست نقطة دخول رائعة للعديد من الأسباب المختلفة."
ماذا يعني هذا بالنسبة للسوق؟
في حين أن انخفاض معدل تخطيط موارد المؤسسات قد يكون خبرًا جيدًا للسندات ، إلا أنه قد يعني أيضًا أن المستثمرين الراغبين في الانتظار حتى انتهاء الاضطرابات قد يبتعدون عن صفقة جيدة. هذا لأنه تاريخيًا ، يرتبط انخفاض تخطيط موارد المؤسسات (ERP) بالركود والأسواق الهابطة ، وفقًا للاقتصادي السابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك فرناندو دوارتي ، الذي كتب عن تخطيط موارد المؤسسات في ورقة بحثية عام 2015 وفي منشور مدونة بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك اعتبارًا من ديسمبر 2020.
على الرغم من أن الاقتصاد الأمريكي ليس في حالة ركود حيث أن نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي لا يزال قوياً ، إلا أن S&P 500 دخل منطقة السوق الهابطة العام الماضي. لا يزال مؤشر الشركات الكبيرة منخفضًا بنسبة 17٪ تقريبًا من 4,796.56 ، وهو أعلى مستوى قياسي له ، في 3 يناير 2022 ، وفقًا لـ FactSet.
وفي الوقت نفسه ، سيحتاج المستثمرون الذين يتطلعون إلى التفوق على السوق الأوسع إلى أن يكونوا أكثر تمييزًا عند تحديد الأسهم التي يجب شراؤها. يتوقع يونغ وآخرون الشركات ذات نماذج الأعمال المرنة ، والديون المنخفضة والقدرة على الاستمرار في توليد النقد حتى عندما يسود الاقتصاد.
قال كالي كوكس: "إن معرفة كيفية تحقيق بعض الشركات لأرباحها ، ومدى مرونة تلك الأرباح أو التدفقات النقدية ، سيكون أمرًا أساسيًا" ، محلل استثمار أمريكي في eToro ، خلال مقابلة هاتفية مع MarketWatch.
قال ستيف إيسمان ، مدير محفظة صناديق التحوط السابق الذي اشتهر بفضل "The Big Short" ، يوم الإثنين إنه يشتري السندات "لأول مرة منذ وقت طويل." حتى في الوقت الذي قادت فيه أسهم التكنولوجيا انتعاش السوق منذ بداية العام ، يعتقد إيسمان أن أيام عوائد السوق المصرفية من خلال الاستثمار في أسهم التكنولوجيا قد ولت.
انتعشت الأسهم الأمريكية بعد أن عانت من أكبر انخفاض أسبوعي لها هذا العام يوم الجمعة. مؤشر S&P 500
SPX،
ارتفع بنسبة 0.5٪ بعد ظهر يوم الاثنين في نيويورك بعد أن أنهى الأسبوع منخفضًا بنسبة 2.7٪ يوم الجمعة ، وفقًا لبيانات FactSet. متوسط داو جونز الصناعي
مؤشر داو جونز الصناعي،
ارتفع 57 نقطة أو 0.2٪.
في غضون ذلك ، تراجعت عوائد سندات الخزانة بشكل طفيف ، لكن عائد السندات لأجل 10 سنوات
TMUBMUSD10Y،
لا يزال على وشك العبور فوق 4٪ للمرة الأولى منذ الخريف الماضي. واستقر عند 3.920٪ يوم الإثنين ، بانخفاض نقطتين أساس خلال اليوم.
Source: https://www.marketwatch.com/story/buying-stocks-is-just-not-worth-the-risk-today-these-analysts-say-they-have-a-better-way-for-you-to-get-returns-as-high-as-5-2758e4f1?siteid=yhoof2&yptr=yahoo