شراء سهم Opendoor. iBuyer هو صفقة.

حجم الخط

متى

مجموعة زيلو

تخلت عن شرائها للمنازل عبر الإنترنت في نوفمبر، سار المستثمرون. ومع ذلك ، فقد أدى خروج Zillow أيضًا إلى إقصاء نصف أسهم

تقنيات Opendoor

و

حلول Offerpad
,
اثنان من الرواد في استخدام الخوارزميات لشراء المنازل - ما يسمى iBuying. نحن كتب بعد ذلك أنه بسعر 15 دولارًا ، كانت أسهم Opendoor رهانًا معقولًا على المزيد من بائعي المنازل الذين يقبلون عروض Opendoor الفورية عبر الإنترنت.

كنا مفرطين في التفاؤل - على الأقل بشأن الأسهم. بحلول الأسبوع الماضي ، انخفض سعر Opendoor (رمز التداول: OPEN) إلى 4.50 دولار أمريكي تحت وطأة سوق هابطة ، وارتفاع معدلات الرهن العقاري ، وتباطؤ مبيعات المنازل. لكننا نظل متفائلين بشأن آفاقها.

بالسعر الحالي ، تقدر قيمة Opendoor بحوالي 3 مليارات دولار ، وهو ليس أكثر بكثير من النقد في ميزانيته العمومية ، أو بدلاً من ذلك ، قيمته الدفترية. من خلال تسليم مخزونها من المنازل مرة واحدة تقريبًا كل ثلاثة أشهر ، حققت الشركة ربحًا لكل منزل يبلغ حوالي 5 ٪. بعد سنوات من خسائر بدء التشغيل ، فإنها تحقق الآن أرباحًا تشغيلية ولديها أول صافي ربح هذا العام.

يتوقع المحللون الذين شملهم الاستطلاع بواسطة FactSet أن تحقق Opendoor أكثر من 400 مليون دولار من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء ، أو Ebitda ، بالإضافة إلى تعويض الأسهم ، على مبيعات تبلغ حوالي 18 مليار دولار هذا العام. منذ بداية عام 2021 ، ضاعفت شركة أوبيندور عدد أسواق المترو التي تعمل فيها بأكثر من الضعف ، إلى أكثر من 50. من المفترض أن يؤدي التوسع المستمر إلى رفع المبيعات إلى ما يقرب من 26 مليار دولار و Ebitda إلى 675 مليون دولار بحلول عام 2024 ، كما يقول داي لي من JP Morgan ، والذي أطلقت التغطية يوم الخميس بتصنيف شراء وهدف 9 دولارات.

يقول رئيس Opendoor Andrew Low Ah Kee إن الشركة يمكن أن تطمح بشكل معقول إلى حصة 4 ٪ في 100 سوق سكني ، مما سيجعل الإيرادات تصل إلى 50 مليار دولار. وقد دعم المقرضون هذا التوسع بقروض غير قانونية مضمونة بمخزون الشركة من المساكن.

كان بائعو المنازل يتمتعون بحالة جيدة في السنوات القليلة الماضية ، حيث ارتفعت الأسعار بسرعة. Opendoor ، الذي تم طرحه للاكتتاب العام في أواخر عام 2020 ، واستفاد أقرانه أيضًا. لكن ارتفاع الأسعار تباطأ ، وتواجه شركة أوبيندور الآن أسئلة حول ما إذا كان تسعير المنازل المحسوبة بالكمبيوتر يمكن أن ينجح دون ارتفاع سوق الإسكان.

تقول شركة Opendoor إن نماذج التسعير لديها كان أداءها أفضل كل عام. إلى جانب قواعد البيانات متعددة القوائم التي تم تحليلها من قبل جميع وكلاء العقارات ، تمتلك الشركة بيانات من أنشطتها الخاصة التي تشمل ملايين المنازل. توضح نماذج الكمبيوتر كل خطوة من خطوات عملية إعادة البيع ، بدءًا من تحديد الأسعار وحتى تقييم العروض. يفخر وكلاء العقارات التقليديون بحكمهم الذاتي ، لكن مديري محافظ أوبندور يستفيدون من نظام منهجي.

يقول دانيال موريللو ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Opendoor ، إن الركود سيبطئ حجم المعاملات. لكنه يقول ، من خلال عشرات التباطؤات في الخمسين عامًا الماضية ، انخفض متوسط ​​أسعار المنازل في الولايات المتحدة فقط بعد سنوات قليلة من الأزمة المالية لعام 50 - وبعد ذلك ، بنسبة 2008 في المائة فقط ، في أسوأ ربع. مستويات ديون المستهلكين وتوريد المنازل مختلف الآن.

لقد فقد المستثمرون صبرهم مع الشركات المتنامية التي لم تدر أرباحًا بعد. يتوقع لي من JP Morgan أن تُظهر شركة Opendoor حوالي 15 سنتًا للحصة من الأرباح هذا العام (باستثناء التكاليف غير النقدية مثل خيارات الأسهم) ، حيث سترتفع فوق 40 سنتًا في عام 2024.

الكتابة إلى بيل ألبرت في [البريد الإلكتروني محمي]