حظًا سعيدًا في العثور على صفقة على سيارة مستعملة - ولكن يمكنك الحصول على واحدة في مخزون تاجر السيارات المستعملة
كان هذا العام سيئًا بالنسبة لأسهم السيارات - ولا يُعد تاجر التجزئة ليثيا (رمز المؤشر: LAD) استثناءً. انخفاض الإنتاج له ارتفاع الأسعار للمركبات الجديدة والمستعملة ولكن أيضًا للمبيعات المحدودة ، نظرًا لوجود عدد قليل جدًا من السيارات للبيع. الآن ، يكمن القلق في أن أسعار السيارات قد بلغت ذروتها جنبًا إلى جنب مع هوامش الربح لتجار السيارات ، في حين أن التباطؤ الاقتصادي المحتمل قد يعني أن مبيعات السيارات لن تتراجع - حتى عندما يكون هناك معروض كافٍ.
رمي في مخاوف بشأن المنافسة من أمثال
فروم
(VRM) و
Carvana
(CVNA) وغيرها من بائعي التجزئة عبر الإنترنت ، وأسهم شركة Lithia ، التي تمتلك حوالي 280 وكالة في جميع أنحاء البلاد وتبلغ قيمتها السوقية 8.2 مليار دولار ، قد تراجعت بنسبة 27 ٪ على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية.
يبدو أن هذه المخاوف مبالغ فيها. تنمو ليثيا ، التي يقع مقرها في ميدفورد بولاية أوريغون ، بسرعة ، في حين أن الهوامش ، التي ارتفعت أعلى بسبب النقص ، قد تكون أكثر مرونة مما يمنحها السوق الفضل. في الوقت نفسه ، تتخذ ليثيا خطوات للتنافس مع بائعي السيارات المستعملة عبر الإنترنت. من خلال التقييم المكون من رقم واحد ، تبدو ليثيا كمخزون ذي قيمة ، ولكن لديها إمكانات نمو مخزون.
إنها تنمو بالتأكيد مثل مخزون النمو. زادت المبيعات بمتوسط معدل سنوي يقارب 20٪ خلال السنوات الخمس الماضية ، بينما نما الدخل التشغيلي بنحو 38٪ سنويًا خلال نفس الفترة ، وليس أقل من ذلك بكثير
Amazon.com
(AMZN) ، التي زادت المبيعات بنسبة 28٪ وإيرادات التشغيل بنسبة 43٪ عن نفس الفترة. وتخطط ليثيا ، التي من المتوقع أن تحقق مبيعات بنحو 29 مليار دولار في عام 2022 ، لتوليد مبيعات بقيمة 50 مليار دولار بحلول عام 2025 ، لتتماشى مع ربحية السهم ما بين 55 و 60 دولارًا.
ولكن مع تداول الأسهم بستة أضعاف الأرباح الآجلة لمدة 12 شهرًا ، لا يبدو أن السوق يعتقد أن هذه الأهداف قابلة للتحقيق. أحد الأسباب هو هوامش الربح. بلغ إجمالي ربح ليثيا لكل وحدة 6,825 دولارًا في الربع الأول من عام 2022 ، ارتفاعًا من هوامش ما قبل الوباء البالغة حوالي 3,600 دولار. يشعر المستثمرون بالقلق من أن الهوامش سوف تتراجع إلى المتوسط التاريخي.
يقول كولين لانجان ، المحلل في Wells Fargo Securities ، الذي يتوقع أن تظل الهوامش مرتفعة لفترة أطول من المتوقع ، ويرجع الفضل في ذلك جزئيًا إلى أعمال Lithia's Driveway عبر الإنترنت ، والتي نمت إلى 2,000 معاملة في كانون الثاني (يناير) الماضي من 550 في حزيران (يونيو) ، على الرغم من أن كارفانا باعت ما معدله 35,000 مركبة شهريًا في الربع الأول من عام 2022. "استراتيجية القناة الشاملة [في ليثيا] مقنعة من وجهة نظرنا لأنها تستفيد من عملياتها الحالية لتقديم خدمة أفضل للعملاء عبر الإنترنت ، وربما تمنحهم ميزة على الإنترنت تجار التجزئة ، "يقول لانغان.
يشعر المستثمرون بالقلق أيضًا من التحول إلى السيارات الكهربائية من السيارات التي تعمل بالبنزين لأنه قد يعني عددًا أقل من الأجزاء التي يجب صيانتها. هذه مشكلة محتملة لشركة ليثيا ، التي حققت حوالي ربع أرباحها الإجمالية من أعمالها في مجال قطع الغيار والخدمات في عام 2021. لكن المدير المالي تينا ميلر لم يقلق. بارون على الرغم من أن شركة ليثيا تشهد انخفاضًا في زيارات المتاجر مع المركبات الكهربائية ، إلا أنها تشهد أيضًا ارتفاعًا في معدل الاحتفاظ بالعملاء. وتتوقع أيضًا أن تكون هناك فرصة لخدمة بطاريات السيارات الكهربائية مع تقدم العمر. ليثيا لديها أيضا انحنى في اتجاه الكهربة بطريقة كبيرة من خلال مبادرة GreenCars الخاصة بها ، وهي مورد تعليمي للسيارات الكهربائية ، وسوق للسيارات الكهربائية ، وشبكة شحن EV مجانية كلها مدمجة في واحد.
لدى ليثيا عوامل نمو أخرى من شأنها أن تجعل تحقيق أهدافها ممكنًا. إنها تستثمر في أعمالها الأساسية ، حيث تشتري حوالي 30 وكالة حالية على مدى السنوات الثلاث الماضية ، وتدفع مقابل عمليات الاستحواذ أساسًا من التدفق النقدي من العمليات الحالية. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن تنمو أعمال قروض السيارات في ليثيا ، والمعروفة باسم Driveway Finance ، إلى 15٪ من السيارات المباعة ، من حوالي 4٪ اليوم. يضيف ميلر: "إنها لعبة توسيع الهامش بالنسبة لنا ... [و] توسع ربحيتنا".
إذا نقر كل شيء ، يمكن أن تكسب Lithia 57 دولارًا للسهم بحلول عام 2025 ، وفقًا لمحلل Morningstar David Whiston ، والذي يقع في منتصف توجيهات الشركة. يقدر ليثيا بـ 467 دولارًا للسهم ، أو 10 أضعاف أرباح 2022 المقدرة بحوالي 46.60 دولارًا ، ارتفاعًا من ست مرات فقط اليوم. (قد يبدو هذا متطرفًا ، لكنه يقارب متوسط خمس سنوات في ليثيا). وسيمثل سعر Whiston مكسبًا بنسبة 65 ٪ من إغلاق يوم الجمعة البالغ 283.13 دولارًا. حتى ثمانية أضعاف الأرباح المقدرة ستضع السهم عند حوالي 375 دولارًا.
يقول ويستون: "لا تنمو ليثيا بشكل جيد حقًا من خلال عمليات الاستحواذ التي تتم بطريقة مسؤولة - لا توجد ديون مفرطة أو تخفيف جماعي - إنها أيضًا (تنمو) بشكل عضوي". "ارتفع إجمالي أرباح المتجر نفسه بنسبة 32٪ في الربع الأول من زيادة الإيرادات بنسبة 12٪ ، على سبيل المثال."
الحيلة الآن هي إقناع المستثمرين بأن عام 2025 يمكن أن يبدو جيدًا. استنادًا إلى تاريخ ليثيا ، يبدو أن هذا رهان معقول.
الكتابة إلى الجذور في [البريد الإلكتروني محمي]
