عودة السندات من العام الوحشي تظهر قوة ارتفاع الأسعار

(بلومبرج) - وجدت وول ستريت سببًا لمواصلة الاستثمار في سوق السندات ، حتى مع وجود بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي لا يزال بعيدًا عن إعلان النصر في حربه ضد التضخم.

الأكثر قراءة من بلومبرج

كما أدت عمليات البيع التي ضربت المستثمرين بخسائر قياسية خلال الأشهر العشرة الأولى من العام إلى نهاية صارخة لعصر مدفوعات الفائدة المتدنية على سندات الخزانة من خلال دفع العائدات إلى أعلى مستوياتها منذ أكثر من عقد.

أصبحت مدفوعات الكوبون هذه ، التي تزيد الآن عن 4٪ على السندات الصادرة مؤخرًا لمدة عامين و 2 أعوام ، كبيرة بما يكفي لجذب المشترين ، ويُنظر إليها على أنها توفر حاجزًا ضد انخفاض الأسعار في المستقبل. تعمل مرونة الاقتصاد أيضًا على تعزيز الحالة: إذا احتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد السياسة النقدية لدرجة أنه يؤدي إلى حدوث ركود ، فمن المرجح أن ترتفع سندات الخزانة حيث يسعى المستثمرون إلى مكان للاختباء فيه.

قال جاك ماكنتاير ، مدير محفظة في Brandywine Global Investment Management: "أصبحت القسيمة مصدرًا أكثر أهمية للعائد الآن". "الرياضيات السندات تتحول إلى رياح خلفية."

اكتسب سوق السندات الدعم يوم الأربعاء عندما أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن البنك المركزي من المحتمل أن يبطئ وتيرة رفع أسعار الفائدة في اجتماع 13-14 ديسمبر.

أضافت التعليقات الوقود إلى الارتفاع الذي بدأ في وقت سابق من شهر نوفمبر بعد تباطؤ معدل تضخم أسعار المستهلكين. أدى ذلك إلى ارتفاع مؤشر بلومبرج لسندات الخزانة بأكثر من 2٪ خلال الشهر ، وهو أول تقدم منذ يوليو والأكبر منذ مارس 2020 ، عندما أدى اندلاع جائحة كوفيد في الولايات المتحدة إلى الاندفاع نحو الأصول الأكثر أمانًا.

عزز تلطيف باول لهجته المتشددة الطلب من المستثمرين الذين يسعون إلى تثبيت مستويات العائد الحالية أو إغلاق رهانات قصيرة ضد السندات.

القصة مستمرة

أدى استمرار الشراء إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة لأجل عامين من 4.55٪ يوم الأربعاء إلى 4.18٪ في وقت مبكر من يوم الجمعة ، قبل أن ترتفع العوائد بعد تقرير الوظائف الذي جاء أقوى من المتوقع في نوفمبر. بعيدًا عن المنحنى ، استمرت عوائد السندات لأجل 5 و 10 سنوات في الانخفاض واستقرت عند أدنى مستوياتها منذ سبتمبر.

حذر ماكنتاير من أن الركوب المتقلب في السوق قد لا ينتهي ، قائلاً إن علامات التضخم المرتفع باستمرار قد تحد من حجم الارتفاعات المستقبلية أو تدفع العائدات مرة أخرى.

وقال: "بينما ينخفض ​​التضخم ، لا يزال أمامنا طريق طويل". "لا نعرف متى وما إذا كنا بحاجة إلى ركود ذي مغزى لتحقيق ذلك."

لكن رد الفعل يوم الجمعة في مواجهة التوظيف السريع ونمو الأجور يظهر الدعم الأساسي الذي حصل عليه السوق من الارتفاع في المعدلات خلال العام الماضي. أدى هذا بشكل مطرد إلى دفع مدفوعات الكوبون على السندات التي تبيعها وزارة الخزانة في المزاد.

قالت كاثرين كامينسكي ، كبيرة استراتيجيي الأبحاث ومديرة المحفظة في مجموعة AlphaSimplex Group ، التي يمثل صندوقها المشترك العام هو صافي الدخل الثابت القصير والذي يزيد بأكثر من 34٪ هذا العام: "إن الاتجاه نحو المعدلات الأعلى لن يختفي بين عشية وضحاها بالتأكيد". لكننا شهدنا تقلبات متزايدة باستمرار على مدار العام. لذا فإن القوة النسبية للإشارة الهبوطية بالنسبة للتقلبات أصبحت أقل قوة ".

علاوة على ذلك ، كانت هناك علامات إضافية على ضعف النمو وتخفيف الضغوط التضخمية. أظهر تقرير صدر يوم الخميس أن مقياس سعر المستهلك المستهدف من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي ارتفع بوتيرة أبطأ من المتوقع في أكتوبر.

في الأسبوع المقبل ، سيراقب المستثمرون البيانات الخاصة باقتصاد الخدمات وأسعار المنتجين وتوقعات التضخم بحثًا عن مزيد من المؤشرات حول كيفية تأثير رفع أسعار الفائدة على الاقتصاد. لن يتحدث صانعو السياسة الفيدرالية قبل اجتماع منتصف ديسمبر ، حيث سيقوم البنك المركزي بتحديث توقعاته الاقتصادية.

أدت التوقعات بأن السياسة النقدية الأكثر تشديدًا إلى إبطاء الاقتصاد ، دفعت السندات الأطول أجلاً إلى تحقيق أكبر مكاسب منذ أوائل نوفمبر ، مع انخفاض عوائد 30 عامًا مرة أخرى يوم الجمعة. لكن الأوراق المالية قصيرة الأجل تقدمت أيضًا خلال الشهر الماضي ، مما يبرز جاذبية مدفوعات الكوبون الأعلى للمستثمرين الذين يتطلعون إلى الحصول على عائد حتى تنضج.

قال سكوت سولومون ، مدير المحفظة المساعد في T.

ماذا تريد ان تشاهد

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب