لم يُظهر مجلس الاحتياطي الفيدرالي أي علامات على التهاون في رفع أسعار الفائدة بشكل كبير ، حتى مع تأجيج سياساته للمجازر على مر العصور عبر العالم تقريبًا. 53 تريليون دولار سوق السندات الأمريكية.
نتيجة لذلك ، المقترضين من حكومة الولايات المتحدة للشركات الكبرى و مشتري المنازل كانوا يدفعون أكثر للوصول إلى الائتمان في أكثر من عقد. المردود - في النهاية - يجب أن يكون تضخم أقل.
لكن بالنسبة للعديد من مستثمري السندات ، فإن الإبقاء على صنابير الائتمان مفتوحة خلال الأشهر التسعة الماضية يعني تحمل أشد ضربة من تقلب أسعار الفائدة في حياتهم المهنية ، على الرغم من أن الألم قد لا ينتهي.
قال جاك ماكنتاير ، مدير محفظة الدخل الثابت العالمي في Brandywine Global Investment Management عبر الهاتف: "نحن نشتري بعض Treasurys ، لأننا نشرب Kool-Aid في الرسائل الواردة من الاحتياطي الفيدرالي".
الرسالة من محافظي البنوك المركزية كان نذرا لجلب ما يقرب من 8 ٪ معدل التضخم في الولايات المتحدة وصولاً إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي السنوي البالغ 2٪ ، من خلال أسعار فائدة أعلى وميزانية عمومية أصغر ، حتى لو كان ذلك يعني ألمًا للعائلات والشركات.
قال ماكنتاير: "لكن توقيت ذلك صعب ، ومقدار التشديد المطلوب لكسر التضخم". "الاحتياطي الفيدرالي لا يرمش. لهذا السبب يمكن أن يكون المزيد من الألم قاب قوسين أو أدنى ".
يرى: يدعم طباخ الاحتياطي الفيدرالي سياسة أسعار الفائدة الأعلى مقابل الأطول
أسوأ بيع منذ 40 عامًا
إعادة تسعير السندات الدراماتيكية هذا العام يمكن أن تمنح المستثمرين استراحة في أمس الحاجة إليها بعد تسعة أشهر مؤلمة.
يمكن ربط الكثير من الأضرار التي لحقت بأسعار السندات بالتقلبات في الأسعار ، بما في ذلك عائد سندات الخزانة القياسي لمدة 10 سنوات ،
TMUBMUSD10Y،
التي تطرق لفترة وجيزة 4٪ في سبتمبر ، وهو أعلى مستوى منذ 2010 ، قبل أن يتأرجح هبوطيًا وينتعش إلى ما يقرب من 3.9٪ يوم الجمعة.
للحصول على صورة أكمل للحطام ، تم ربط عمليات البيع في Treasurys من عام 2020 حتى يوليو 2022 باعتباره الأسوأ منذ 40 عامًا من قبل باحثين في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ، ولكنه أيضًا ثالث أكبر بنك منذ عام 1971.
قال أرفيند نارايانان ، كبير مديري المحفظة والرئيس المشارك لقسم الائتمان من الدرجة الاستثمارية في فانجارد ، عبر الهاتف: "لا أعتقد أن سوق السندات يعرف حقًا الاتجاه الذي يجب أن يسلكه". إنك ترى ذلك في التقلبات اليومية. ليس من المفترض أن يتداول سوق السندات الأمريكية بمقدار 20 نقطة أساس في اليوم ".
قد تبدو التقلبات في الأسواق المالية بعيدة كل البعد عن الحياة اليومية ، بالنظر إلى هدير سوق الوظائف أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يريد أن يخمد. ومع ذلك ، فقد تراجعت قطاعات الملاذ الآمن مثل Treasurys بنسبة 12٪ هذا العام (انظر الرسم البياني) ، بينما كانت القطاعات منخفضة المخاطر مثل سندات الشركات عند -17٪ اعتبارًا من 4 أكتوبر ، على أساس إجمالي العائد.
البيع التاريخي لعام 2022.
الضفة الغربية ، بلومبرج
من المؤكد أن الأسهم تراجعت أكثر ، مع مؤشر S&P 500
SPX،
انخفض بنسبة 23٪ عن العام حتى الجمعة ، وهو متوسط داو جونز الصناعي
مؤشر داو جونز الصناعي،
ما يقرب من 19٪ وناسداك المركب
COMP،
31٪ أقل ، وفقًا لـ FactSet.
عائدات السندات والأسعار تتحرك في اتجاهين متعاكسين. تجعل أسعار الفائدة المرتفعة السندات الصادرة بمعدلات منخفضة أقل جاذبية للمستثمرين ، في حين أن تخفيضات أسعار الفائدة تعزز جاذبية السندات التي تقدم عوائد أعلى.
قال نارايانان عن عائدات الشركات ذات التصنيف الاستثماري التي تقترب الآن من 5.6٪ ، أو أعلى عوائدها منذ عام 2009 ، "إذا استمر الضغط في السوق ، ودخلنا في ركود ، فمن المرجح أن ترتفع السندات وتتفوق في الأداء من هنا". ولكن أيضًا أن "السيولة ستظل مرتفعة".
تظهر التشققات
يبدو أن الشركات الكبرى والأسر الأمريكية تتغلب على عاصفة الأسعار التي اجتاحت الأسواق المالية ، مع اقتراض كلتا المجموعتين أو إعادة التمويل خلال الوباء بمعدلات منخفضة تاريخيًا.
لكن المنطقة التي تبدو أكثر غموضًا ، على الرغم من الزيادة الأخيرة في تقارير العمال للوظائف شخصيًا ، كانت مكونًا مكتبيًا للعقارات التجارية.
انظر: تتزايد مشاكل العقارات التجارية مع عودة 9٪ فقط من موظفي المكاتب في مانهاتن إلى مكاتبهم بدوام كامل
قال David Petrosinelli ، العضو المنتدب للمبيعات والتداول في InspereX ، وهو وسيط-تاجر: "لديك مساحة كبيرة جدًا وقد تغير العالم".
في حين أن تداول المنتجات المورقة ، من سندات الرهن العقاري إلى الديون المدعومة بالأصول ، كان تخصصه ، قال بتروزينيلي إن صفقات الديون عبر أسواق الائتمان كافحت مؤخرًا لتجاوز الخط أو تم تأجيلها ، حيث ساءت شروط الإصدار.
قال ، "أعتقد أنه من الصعب الخلاف" ، على وجه التحديد فيما يتعلق بسندات الرهن العقاري التجارية ذات الانكشاف الشديد على المساحات المكتبية ، أو الاستفادة من القروض من الشركات التي لا تتسامح مع ارتفاع أسعار الفائدة.
"لم نشهد شيئًا مثل الركود العميق الذي تم تسعيره في تلك المناطق."
المصدر: https://www.marketwatch.com/story/bond-markets-facing-historic-losses-grow-anxious-of-fed-that-isnt-blinking-yet-11665104885؟siteid=yhoof2&yptr=yahoo