خلال 53 عامًا في عالم الاستثمار ، قال هوارد ماركس - الملياردير والمؤسس المشارك لشركة Oaktree Capital Management - إنه لم ير سوى تحولين حقيقيين في الاستثمار ، حتى الآن.
"لقد رأيت عددًا من الدورات الاقتصادية ، وتقلبات البندول ، والهوس والذعر ، والفقاعات والانهيارات ، لكنني أتذكر تغيرين حقيقيين فقط في البحر ،" كتب ماركس في مذكرة نشرت الثلاثاء. "أعتقد أننا قد نكون في وسط ثلث اليوم."
كان التحول الأول ، في السبعينيات ، هو "تبني عقلية المستثمر الجديدة" ، على حد تعبيره ، لتبني المخاطر. قال ماركس إن التحول أدى إلى أنواع جديدة من الاستثمارات مثل الديون المتعثرة ، والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ، والائتمان المهيكل ، والإقراض الخاص.
أدرك ماركس أن التغيير البحري كما كان يحدث ، واختار الاستثمار في سندات "أكثر الشركات الأمريكية خطورة" ، وكسب المال "بثبات وأمان".
كتب ماركس: "ليس من المبالغة القول إن عالم الاستثمار اليوم لا يشبه تقريبًا ما كان عليه قبل 50 عامًا". "من المحتمل أن يصاب الشباب الذين ينضمون إلى الصناعة اليوم بالصدمة عندما يعلمون أنه في ذلك الوقت ، لم يفكر المستثمرون في شروط المخاطرة / العائد. الآن هذا كل ما نفعله. Ergo ، تغيير جذري ".
حدث التحول الثاني في الثمانينيات. رفع الاحتياطي الفيدرالي ، بقيادة بول فولكر ، معدل إقراض الأموال الفيدرالية إلى 1980٪ لخفض التضخم الذي ارتفع إلى 20٪ بسبب الارتفاع الحاد في أسعار النفط الذي دفع تكلفة السلع إلى الارتفاع و "أشعل التضخم السريع" ، على حد قوله. . وبعد ثلاث سنوات ، انخفض التضخم إلى 13.5٪. وبهذا النجاح ، خفض الاحتياطي الفيدرالي معدل الأموال الفيدرالية تدريجيًا - مما أدى إلى "بيئة انخفاض معدل الفائدة التي سادت لمدة أربعة عقود".
قال ماركس إن نجاح المستثمرين على مدى الأربعين عامًا الماضية يرجع إلى حد كبير إلى أسعار الفائدة المنخفضة ، لأنها غذت حقبة من الأموال الرخيصة والسهلة. وصف بنك أوف أمريكا تلك البيئة بأنها "انحراف،" بدلاً من وصفها بأنها طبيعية جديدة.
كتب محللو بنك أوف أميركا سابقًا في مذكرة بحثية: "لقد انتهى العقدان الماضيان من التضخم والنمو والأجور بنسبة 2٪ بالعودة إلى المتوسط التاريخي طويل الأجل".
وصلت أسعار الفائدة إلى أدنى مستوياتها على الإطلاق في عام 2008 بعد أن خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى الصفر في محاولة لإنقاذ الاقتصاد من الأزمة المالية الكبرى. من عام 2009 إلى عام 2020 ، عندما بدأ الوباء ، "تمتعت الولايات المتحدة بأطول فترة انتعاش اقتصادي في التاريخ ،" قال ماركس.
خلال الأزمة المالية الكبرى ، جمع أوكتري ديونًا بمليارات الدولارات لشراء الأصول المتعثرة - واستفاد مستثمروه من إدراك الشركة للفرصة مع ازدهار الديون.
لكن تلك الحقبة انتهت هذا العام بتضخم مرتفع وأسعار فائدة أعلى. وصل التضخم الأمريكي على أساس سنوي إلى أعلى مستوى له في أربعة عقود عند 9.1٪ في يونيو قبل أن يتباطأ إلى 7.1٪ في نوفمبر. لقد دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة سبع مرات هذا العام ، مما دفع معدل الأموال الفيدرالية إلى نطاق من 4.25٪ إلى 4.5٪.
وقال ماركس إن التشاؤم سيطر على التفاؤل ، ومن المرجح أن يظل التضخم وأسعار الفائدة "الاعتبارات المهيمنة التي تؤثر على بيئة الاستثمار خلال السنوات العديدة القادمة".
كتب ماركس: "لقد انتقلنا من عالم العائد المنخفض 2009-21 إلى عالم العائد الكامل ، وقد يصبح أكثر من ذلك في المدى القريب".
وهذا يعني أنه يمكن للمستثمرين الحصول على "عوائد قوية" دون الحاجة إلى الاعتماد بشكل كبير على الاستثمارات ذات المخاطر العالية ، وهو ما قد يعني بدوره فرصًا أفضل للمقرضين والباحثين عن الصفقات. لكن استراتيجيات الاستثمار التي عملت بشكل أفضل خلال الأربعين عامًا الماضية قد لا تحقق أداءً جيدًا في السنوات القادمة - "هذا هو التغيير البحري الذي أتحدث عنه" ، كتب ماركس.
ظهرت هذه القصة في الأصل على Fortune.com
المزيد من فورتشن: دفع رئيس صندوق التحوط القديم لريشي سوناك لنفسه 1.9 مليون دولار يوميًا هذا العام قابل المعلم البالغ من العمر 29 عامًا الحاصل على أربع درجات والذي يريد الانضمام إلى Great Resignation كم من المال تحتاج إلى كسبه لشراء منزل بقيمة 400,000 ألف دولار أراد إيلون ماسك 'لكمة' كاني ويست بعد اعتبار تغريدة الصليب المعقوف لمغني الراب على أنها 'تحريض على العنف'
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/billionaire-howard-marks-says-investors-193137245.html