بيل جروس الجانبين مع ثيران بيمكو بوند في رؤية ذروة الغلة

(بلومبرج) - يمكن لبيل جروس وزملائه السابقين في شركة باسيفيك انفستمنت مانجمنت الاتفاق على شيء واحد على الأقل: السندات جذابة الآن.

الأكثر قراءة من بلومبرج

لماذا ا؟ لأن السوق الآن يسعر في تكاليف الاقتراض الرئيسية للاحتياطي الفيدرالي ستبلغ ذروتها عند 4.5٪. هذا مرتفع للغاية ، وفقًا لـ Gross ، المؤسس المشارك لشركة Pimco الذي أطيح به من قوة السندات في عام 2014.

كتب جروس في توقعاته الأخيرة أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لا يستطيع الاستمرار في رفع المعدلات لقتل التضخم بالطريقة التي فعل بها سلفه بول فولكر في الثمانينيات ، لأن الاقتصاد الأمريكي أصبح أكثر فاعلية الآن والنمو العالمي يتباطأ. وهذا يعني أن عائد سندات الخزانة لأجل عامين ، والذي يبلغ حاليًا 1980٪ ، مرتفع للغاية ، وقد وصلت المعدلات عبر المنحنى إلى ذروة "مؤقتة" ، على حد قوله.

تتماشى وجهة نظره مع عدد متزايد من المستثمرين ، بمن فيهم أولئك في Pimco ، الذين يجدون قيمة في السندات بعد أن عانى سوق الدخل الثابت العالمي من خسارة غير مسبوقة بلغت 19٪ هذا العام.

في وقت سابق من هذا الأسبوع ، قال أندرو بولز ، كبير مسؤولي الاستثمار للدخل الثابت العالمي في شركة بيمكو ، والخبيرة الاقتصادية تيفاني وايلدنج ، إن إمكانية العائد في سوق السندات "مقنعة" بعد أن بلغت العائدات أعلى مستوياتها في عدة سنوات. قال جيفري جوندلاش ، كبير مسؤولي الاستثمار في Doubleline Capital ، في أواخر الشهر الماضي إنه كان يقتنص سندات الخزانة.

كتب جروس ، ملك السندات السابق البالغ من العمر 78 عامًا ، في حين أن "التضخم هو التركيز الفردي على ما يبدو لبنك الاحتياطي الفيدرالي في الوقت الحالي ، فإن النمو الاقتصادي والاستقرار المالي قد يكتسبان مقياسًا متساويًا قريبًا". "النفوذ المتزايد هو الجاني. لا تستطيع الولايات المتحدة والاقتصادات الأخرى تحمل المزيد من الزيادات في الأسعار ".

شارك جروس في تأسيس شركة Pimco في نيوبورت بيتش بولاية كاليفورنيا في عام 1971 وصعد إلى قمة عالم المال بعد بناءه في شركة عملاقة ذات دخل ثابت. في عام 2014 ، صدم العالم المالي عندما ترك الشركة فجأة بعد اشتباكات مع المديرين التنفيذيين الآخرين. بعد خمس سنوات ، تقاعد من إدارة الأصول.

القصة مستمرة

لا يزال نشطًا في التعبير عن وجهات نظر السوق ، لا سيما من خلال النظرة الاستثمارية المنشورة على موقعه على الإنترنت.

يوم الخميس ، قال جروس إن محفظته الشخصية "تميل بشكل متزايد نحو نسبة صغيرة من السندات متوسطة الأجل".

منحنى العائد المقلوب - عندما ترتفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل فوق العوائد طويلة الأجل - يزيد من مخاطر حدوث انكماش لأن البنوك ستحجم عن الإقراض ، مما يؤدي إلى اختناق تدفق الائتمان ، وفقًا لإجمالي. قد يكون الضرر المحتمل من الانعكاس الحالي ، أو الشراء السلبي ، أكبر من فترات الركود السابقة بسبب ارتفاع عبء الديون.

وكتب يقول: "كلما زاد الحمل السلبي وأوسع نطاقه ، زاد الركود".

بالنسبة للمستثمرين الذين يخجلون من استخدام السلاح بعد خسائر السندات الوحشية هذا العام ، نصح جروس: شراء صندوق iShares TIPS المتداول في البورصة (TIP) ، والذي يستثمر في السندات المرتبطة بالتضخم.

وصلت عائدات الأوراق المالية المحمية من التضخم للخزانة لمدة خمس سنوات ، أو TIPS ، إلى 2٪ في 30 سبتمبر ، وهو مستوى شوهد آخر مرة في عام 2008. لا توفر TIPS الحماية من التضخم فحسب ، بل توفر أيضًا إمكانية ارتفاع رأس المال في حالة انخفاض أسعار الفائدة. إجمالي.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب