أكبر إخفاق مصرفي منذ الركود الكبير يثير مخاوف "مبالغ فيها" من العدوى - لكن المخاطر الكبيرة لا تزال قائمة

السطر العلوي

أدى الانهيار المفاجئ لبنك سيليكون فالي المقرض للشركات الناشئة - والذي بلغ ذروته في أكبر فشل مصرفي منذ الركود العظيم - إلى إحداث فوضى في الأسهم وأثار مخاوف من معضلة نظامية محتملة ، وعلى الرغم من أن الخبراء يقولون إن المخاوف مبالغ فيها إلى حد كبير ، إلا أنهم يحذرون أيضًا ستستمر الآثار ذات الصلة برفع أسعار الفائدة الفيدرالية في التموج في الاقتصاد لبعض الوقت.

حقائق رئيسية

استحوذت مخاوف العدوى على السوق هذا الأسبوع حيث قاد القطاع المالي هبوطًا أوسع في الأسهم بعد إغلاق بنك التشفير Silvergate يوم الأربعاء وإغلاق SVB المفاجئ بالمثل يوم الجمعة ، عندما كان. أغلقت من قبل منظم في ولاية كاليفورنيا في أكبر فشل مصرفي منذ الركود العظيم.

كان البيع الواسع "بلا شك تذكيرًا غير مرحب به" بالأزمة المالية لعام 2008 ، كما يقول توم إساي المحلل في شركة Sevens Report ، مشيرًا إلى أن SVB تدافع وفشل في النهاية في البقاء على قدميه بعد أن أُجبر على بيع محفظة سندات بخسارة قدرها 1.8 مليار دولار بسبب ارتفاعها دفعت أسعار الفائدة أسعار السندات إلى "أدنى بكثير" مما كانت عليه عند شرائها.

على الرغم من كونها "مشؤومة" و "سلبية للغاية" ، إلا أنه لا ينبغي "استقراء مشاكل تمويل سيلفرجيت و SVB لمعاقبة الصناعة بأكملها" ، كما يقول Essaye ، مشيرًا إلى أن كلا البنكين يعملان في أسواق أكثر عرضة للضغوط الاقتصادية الناجمة عن معدلات فائدة أعلى - العملات المشفرة والشركات الناشئة ورأس المال الاستثماري.

ومع ذلك ، فإن الصعوبات تسلط الضوء أيضًا على التحديات التي تواجه القطاع المصرفي بأكمله - أي أن تكلفة الودائع (وبالتالي ، الخدمات المصرفية) قد "ارتفعت بشكل كبير" بسبب ارتفاع أسعار الفائدة ، وكل ذلك في حين تواجه حيازات السندات قيم سوق أقل ، مما يعني أن "بعض البنوك قد لا أن تكون مكتوبة بأحرف كبيرة كما يعتقدون ، "يقول Essaye.

في مذكرة يوم الجمعة إلى العملاء ، وافق المحلل في بنك أوف أمريكا إبراهيم بوناوالا إلى حد كبير ، قائلاً إن الذعر "من المحتمل أن يكون مبالغًا فيه" ، حيث يؤكد المستثمرون على "القضايا الخاصة في البنوك الفردية" ، لكنه أشار أيضًا إلى أن القطاع سيستمر في النضال حتى مخاوف التضخم. يخفف أخيرًا - احتمال مع أ غير مؤكد للغاية الجدول الزمني.

اقتباس حاسم

يقول كريس زاكاريلي ، كبير مسؤولي الاستثمار في تحالف المستشارين المستقلين: "في بيئة أسعار الفائدة [الجديدة] هذه ، فإن نماذج الأعمال مهمة ، والأرباح مهمة ، والتوقعات غير الواقعية للربحية من 5 إلى 10 سنوات على الطريق لن تقضي عليها". "هناك الكثير من الشركات وفقاعات المضاربة التي لا تعود من هذه الجولة من تدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي."

ما لا نعرفه

لا يزال من غير الواضح تمامًا كيف سيكون رد فعل مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي على معانات القطاع المصرفي ؛ ومع ذلك ، قد يضطر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى الرد على الاضطرابات في ختام اجتماع السياسة المقبل للبنك المركزي ، في 22 مارس. وفي شهادته أمام المشرعين هذا الأسبوع ، قال الرئيس وكرر وتؤدي هذه الارتفاعات إلى إبطاء الاقتصاد "مع فترات تأخير طويلة ومتغيرة" تؤثر على بعض القطاعات والشركات أكثر من غيرها ، مضيفًا: "سيستغرق الأمر وقتًا ... حتى تتحقق الآثار الكاملة لضبط النفس النقدي".

الخلفية الرئيسية

اثنان من أكبر الأسئلة بالنسبة للاقتصاديين هما متى سيبطئ الاحتياطي الفيدرالي أو يوقف زيادات أسعاره - وماذا ، إن لم يكن التضخم يخفض بشكل كبير ، يمكن أن يفرض التوقف النهائي. يعتقد عدد متزايد من الخبراء أن الأمر قد يتطلب اضطرابًا كبيرًا في السوق المالية ، ولكن ليس من الواضح بالضبط أي نوع مع ارتفاع عائدات الخزانة لمدة 30 عامًا في أواخر العام الماضي ، أخبر يوري سيليجر محلل الائتمان في بنك أوف أمريكا العملاء أن صانعي السياسة قد يكونون أكثر قلقًا بشأنه. ضعف السيولة في سوق الخزينة. بالإضافة إلى ذلك ، قد يؤدي الانخفاض الكبير المحتمل في أسعار المساكن إلى تشديد شديد في قطاع الإسكان ، وهو جزء أساسي من الاقتصاد الأمريكي.

لمزيد من القراءة

SVB Shut Down بواسطة California Regulator (فوربس)

توقفت أسهم SVB بعد تعطل الأسهم - تطلب رأس المال الاستثماري الشركات سحب الأموال (فوربس)