مع انخفاض أسهم التكنولوجيا الحيوية بنسبة 60 ٪ تقريبًا من ذروتها في فبراير 2021 ، وتدفقات شركات الأدوية الكبرى بالأموال ، لماذا لم يكن هناك المزيد من عمليات الاستحواذ هذا العام؟ إنها مفارقة سوق الرعاية الصحية.
سلطت ملاحظة يوم الجمعة من مايكل يي المحلل في Jefferies الضوء على مدى انخفاض تقييمات التكنولوجيا الحيوية ، ومقدار السيولة النقدية التي تمتلكها شركات الأدوية العملاقة. تمتلك أكبر شركات الأدوية الحيوية في الوقت الحالي نقودًا كافية تقريبًا لشراء أكثر أو أقل من كل شركة تكنولوجيا حيوية صغيرة إلى متوسطة رأس المال.
يحسب Yee أن القيمة السوقية المجمعة لجميع أسهم التكنولوجيا الحيوية التي تقل قيمتها عن 5 مليارات دولار تبلغ حوالي 350 مليار دولار. في غضون ذلك ، بلغ الرصيد النقدي لأكبر 20 شركة للأدوية الحيوية مجتمعة أكثر من 300 مليار دولار.
كتب يي: "لقد وصلنا إلى نقطة تمتلك فيها شركات الأدوية الكبرى الكثير من الأموال النقدية بحيث يمكنها أساسًا شراء عالم الشركات الصغيرة بالكامل". "نلاحظ أن عمليات الاندماج والاستحواذ صعبة عندما تنخفض الأسواق بسرعة ... ولكن في نهاية المطاف ، يمكن لبعض الصفقات أن تحفز الأشياء من جديد."
أواخر عام 2021 ، بارون توقع أ موجة الاندماج والاستحواذ في مجال التكنولوجيا الحيوية هذا العام من شأنه أن ينهض بالقطاع. نقلا عن "طن من المسحوق الجاف" في خزائن
شركة فايزر
(شريط الأسهم: PFE) ،
نوفارتس
(NVS) ، وآخرون ، جادلنا بأن موجة الاندماج والاستحواذ من شأنها "إعادة إيقاظ اهتمام المستثمرين بالتكنولوجيا الحيوية".
تلك الموجة لم تكن حتى تموج. كانت هناك بعض الصفقات ، للتأكد:
جلاكسو سميث كلاين
الصورة
(GSK) 1.9 مليار دولار استيلاء of
سييرا الأورام
(SRRA) الشهر الماضي ، و
شركة فايزر
الصورة
صفقة تصل قيمتها إلى 525 مليون دولار لشراء شركة خاصة تسمى ReViral.
كانت هناك أيضًا علامات على أن شركات الأدوية الكبرى في طور البحث ، بما في ذلك اختيار فايزر لأحد المحاربين المخضرمين في واحدة من أكبر صفقات الرعاية الصحية في التاريخ كمدير مالي جديد لها. ومع ذلك ، فإن التدفق المستمر لعمليات الاستحواذ على التكنولوجيا الحيوية بارون وآخرون توقعوا لم يتحقق.
في الوقت نفسه ، تستمر تقييمات التكنولوجيا الحيوية في الانحدار. ال
SPDR S&P Biotech ETF
(XBI) ، الذي يتتبع قطاع التكنولوجيا الحيوية ، انخفض بنسبة 34٪ هذا العام ، و 41.2٪ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.
لذا ، إذا كانت التكنولوجيا الحيوية رخيصة ، وشركات الأدوية لديها الكثير من السيولة ، فلماذا لا يعقد أي شخص صفقات؟
ميرك
(MRK) قدمت المديرة المالية كارولين ليتشفيلد تفسيرًا مقنعًا في مقابلة مع بارون في أواخر أبريل: لم يصدق التنفيذيون في مجال التكنولوجيا الحيوية بعد ما يقوله لهم السيد ماركت حول قيمة شركاتهم.
"لم نتمكن بعد من رؤية البائع يغير طريقة تفكيره بشأن قيمة شركته ،" قال ليتشفيلد. "أعتقد أن العالم يعيش في أمل ، أليس كذلك؟ ... وإذا كنت جالسًا في مجال التكنولوجيا الحيوية ، فأنت تنتظر أن تفهم ، هل هذا دائم ، أم أنه مؤقت؟ وهذا هو المكان الذي أعتقد أنهم موجودون فيه ".
في مذكرته يوم الجمعة ، كتب يي أنه عندما تبدأ شركات الأدوية الحيوية الكبيرة في شراء شركات التكنولوجيا الحيوية الصغيرة والمتوسطة الحجم ، فسوف يشير ذلك إلى أن "البائعين قد عدلوا توقعاتهم وقبلوا التقييم الجديد".
ما هو أكثر من ذلك ، كتب يي ، سيُظهر أن مشتري الأدوية لا يعتقدون أن السعر سينخفض أكثر. مجتمعة ، يمكن أن يمنح هذا الشعور بالاستقرار المستثمرين الطمأنينة التي يحتاجونها للعودة إلى التكنولوجيا الحيوية ، والاستمرار في الشراء.
هذا لم يحدث بعد. انخفض XBI بنسبة 17.9 ٪ في أبريل. حتى الآن في مايو ، انخفض بنسبة 3.2٪ أخرى.
في رسالة بريد إلكتروني للمستثمرين صباح الجمعة ،
اوبنهايمر
لخص استراتيجي الأسهم في مجال الرعاية الصحية جاريد هولز الحالة المزاجية. كتب هولز: "يجب القيام بالكثير من الإصلاح الذاتي هنا لتحسين صحة مجال التكنولوجيا الحيوية الأوسع". ونعتقد أن هذا سيستغرق بعض الوقت. شهور. ربما سنوات ".
اكتب إلى جوش ناثان كازيس في [البريد الإلكتروني محمي]