الرهانات على سنة السند لا تزال قائمة حتى مع عودة الخسائر

(بلومبرج) - من السابق لأوانه التخلي عن الآمال في حدوث انتعاش قوي في سوق السندات في عام 2023 ، والذي بدا وكأنه أمر مؤكد مؤخرًا قبل شهر.

الأكثر قراءة من بلومبرج

ولكن حتى لو ثبت أن العودة إلى سندات الخزانة كانت تجارة رابحة ، فإن التمسك بها لن يكون لضعاف القلوب.

أدت الزيادة في نمو الوظائف ، وزيادة الإنفاق الاستهلاكي ، والتضخم الأسرع من المتوقع ، إلى انخفاض أسعار السندات مرة أخرى من خلال إقناع المتداولين بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيواصل رفع أسعار الفائدة والاحتفاظ بها هناك لفترة أطول مما كان متوقعًا. قضى الانخفاض على المكاسب القوية التي تحققت في يناير ، عندما كانت الأسواق لا تزال تراهن على أن البنك المركزي كان على وشك الانتهاء من تشديد السياسة النقدية وأنه سيخفض أسعار الفائدة بحلول نهاية العام.

قال جورج جونكالفيس ، رئيس استراتيجية الماكرو الأمريكية في MUFG Securities Americas Inc. ، على تلفزيون بلومبرج يوم الجمعة: "كان هذا شهرًا صعبًا بالنسبة لسوق السندات". "يتم تسعير الكثير نوعًا ما في هذا الوقت ، ولكن في نفس الوقت إذا لم نشهد تحركًا هبوطيًا في مارس وأبريل ومايو" قراءات التضخم "لدينا مشكلة أكبر في أيدينا للسوق."

يوم الجمعة ، تضرر سوق السندات من نوبة بيع متجددة بعد أن تسارع مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي - مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي - بشكل غير متوقع في يناير بارتفاع 5.4٪ عن العام السابق. أدى ذلك إلى ارتفاع العائدات في جميع المجالات ، مما أدى إلى ارتفاع عائدات سندات الخزانة لأجل عامين إلى ما يصل إلى 4.84٪ ، وهو أعلى مستوى منذ عام 2007. خسر مقياس واسع لسوق الخزانة حوالي 2.6٪ في فبراير ، تاركًا الأوراق المالية الآن منخفضة بشكل طفيف في عام 2023 بعد أول خسائر سنوية متتالية منذ أوائل السبعينيات على الأقل.

القصة مستمرة

وجاءت قراءة التضخم في أعقاب قرع طبول ثابت من الأرقام الاقتصادية القوية التي حفزت التكهنات بأن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال لديه طرق للذهاب قبل الفوز في معركته ضد التضخم. يقوم متداولو المقايضات الآن بتسعير زيادات أسعار الفائدة ربع نقطة في اجتماعات مارس ومايو ويونيو ، مما قد يدفع النطاق المستهدف لمؤشرها الرئيسي إلى 5.25٪ -5.5٪.

ومع ذلك ، حتى مع المسار الأكثر عدوانية ، لا يزال المستثمرون يرون أسبابًا لبعض التفاؤل. معظم الخسائر الناجمة عن تشديد البنك المركزي لا تزال مرجحة في الماضي ، بالنظر إلى أنه قد دفع بالفعل سعره من قرب الصفر في مارس الماضي إلى 4.5٪ -4.75٪ حاليًا. كما أن مدفوعات الفائدة المرتفعة على سندات الخزانة تخفف من حدة الضربة.

قال سوبادرا راجابا ، رئيس إستراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في Societe Generale SA ، الذي يرى ما يقرب من 4 ٪ العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات كفرصة شراء. "إنه أمر صعب للغاية الآن. لا يزال الأمر صعبًا للغاية مع البيانات التي يتعين علينا أن نكون واضحين بشأن مسار بنك الاحتياطي الفيدرالي للمضي قدمًا ".

قد يحصل السوق على إرجاء مؤقت من عمليات البيع في الأسبوع المقبل نظرًا لعدم وجود إصدارات بيانات رئيسية. كما أنهت وزارة الخزانة أيضًا مزادات الأوراق النقدية الخاصة بها حتى 7 مارس ، في حين أن إعادة موازنة المحفظة في نهاية الشهر قد تحفز الشراء من مديري الصناديق.

قال RJ Gallo ، مدير المحافظ الأول في Federated Hermes ، إن احتمال اتخاذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي لموقف أكثر عدوانية زاد من احتمالات حدوث ركود في الولايات المتحدة ، مما قد يتسبب في ارتفاع أسعار السندات في السنوات المقبلة. علاوة على ذلك ، قال في مقابلة تلفزيونية بلومبيرج إن العوائد الحالية جذابة ، مضيفًا أن الشركة تزيد من ثقل سندات الخزانة في إجمالي صندوق سندات العائد.

قال جالو: "في يناير كان هناك قدر كبير من الحماس في سوق السندات". ولكن ، مع وجود عوائد عالية كما هي ، "لديك الآن دخل لدعم العائد الإجمالي".

ماذا تريد ان تشاهد

• التقويم الاقتصادي

  • 27 فبراير: طلبيات السلع المعمرة ؛ مبيعات المنازل المعلقة نشاط التصنيع الفيدرالي في دالاس

  • 28 فبراير: تعزيز الميزان التجاري الجيد. جرد البيع بالجملة / التجزئة؛ مؤشر أسعار المنازل FHFA ؛ مؤشرات أسعار المنازل S&P CoreLogic CS ؛ MNI Chicago PMI ؛ مؤشر التصنيع الفيدرالي ريتشموند ؛ مؤتمر مجلس ثقة المستهلك. شروط العمل في ريتشموند الاحتياطي الفيدرالي ؛ نشاط خدمات بنك دالاس الفيدرالي

  • 1 مارس: طلبات الحصول على الرهن العقاري للحصول على ماجستير في إدارة الأعمال. S&P Global US التصنيع ؛ الإنفاق على البناء تصنيع ISM مبيعات سيارات الحراسة

  • 2 مارس: إنتاجية غير زراعية. تكاليف وحدة العمل مطالبات العاطلين عن العمل

  • 3 مارس: S&P Global Services PMI في الولايات المتحدة ؛ خدمات ISM

• تقويم الاحتياطي الفيدرالي

  • 27 فبراير: محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون

  • 28 فبراير: رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان جولسبي

  • 2 مارس: محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريس والر

  • 3 مارس: رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوري لوجان. رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك ؛ محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان

• تقويم المزاد:

  • 27 فبراير: فواتير 13 و 26 أسبوعًا

  • 1 مارس: فواتير 17 أسبوعًا

  • 2 مارس: فواتير 4 و 8 أسبوعًا

- بمساعدة إليزابيث ستانتون.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب