يزيد التدفق النقدي لأفضل شراء من سلامة عائد توزيعات الأرباح

تلخيص من مختارات أبريل

على أساس سعر العائد ، تفوقت محفظة نموذج عوائد توزيعات الأرباح (-2.0٪) على مؤشر S&P 500 (-6.8٪) بنسبة 4.8٪ من 21 أبريل 2022 حتى 17 مايو 2022. على أساس العائد الإجمالي ، فإن محفظة النموذج ( -1.8٪) تفوقت على مؤشر S&P 500 (-6.8٪) بنسبة 5.0٪ خلال نفس الوقت. ارتفع سهم الشركات الكبيرة الأفضل أداءً بنسبة 14٪ بينما ارتفع سهم الشركات الصغيرة الأفضل أداءً بنسبة 7٪. بشكل عام ، تفوق 18 من أصل 20 سهماً من أكثر الأسهم عائد توزيعات أرباحًا أمانًا على معايير كل منها (S&P 500 و Russell 2000) من 21 أبريل 2022 حتى 17 مايو 2022.

تتضمن هذه المحفظة النموذجية فقط الأسهم التي تربح تصنيفًا جذابًا أو جذابًا للغاية ، ولديها تدفق نقدي مجاني إيجابي وأرباح اقتصادية ، وتقدم عائدًا أكبر من 3٪. توفر الشركات التي تتمتع بتدفق نقدي حر قوي جودة أعلى وعائدات أرباح أكثر أمانًا لأنني أعلم أن لديهم المال اللازم لدعم توزيعات الأرباح. أعتقد أن هذه المحفظة توفر مجموعة من الأسهم التي تم فحصها جيدًا بشكل فريد والتي يمكن أن تساعد العملاء على التفوق في الأداء.

الأسهم المميزة لشهر مايو: أفضل شراء
BBY

Best Buy (BBY) هو المخزون المميز في محفظة نموذج عوائد التوزيعات الأكثر أمانًا في مايو. لقد قمت أصلاً بعمل Best Buy a Long Idea في نوفمبر 2018 وكررت مؤخرًا الاختيار في أكتوبر 2021. منذ تقريري الأصلي ، ارتفع السهم بنسبة 7٪ مقابل زيادة بنسبة 40٪ لمؤشر S&P 500.

نجحت Best Buy في زيادة الإيرادات بنسبة 6٪ مضاعفة سنويًا وصافي الربح التشغيلي بعد خصم الضرائب (NOPAT) بنسبة 12٪ سنويًا منذ السنة المالية 2017 (السنة المالية هي 1/29/22). ارتفع هامش NOPAT لشركة Best Buy من 4٪ في السنة المالية 2017 إلى 5٪ في السنة المالية 2022 ، بينما تحسن رأس المال المستثمر من 4.1 إلى 5.6 خلال نفس الوقت. يؤدي ارتفاع هوامش NOPAT وتحولات رأس المال المستثمر إلى زيادة عائد الشركة على رأس المال المستثمر (ROIC) من 14٪ في السنة المالية 2017 إلى 27٪ في السنة المالية 2022.

الشكل 1: أفضل إيرادات للشراء و NOPAT منذ السنة المالية 2017

التدفق النقدي الحر يدعم مدفوعات الأرباح المنتظمة

دفعت Best Buy توزيعات أرباح في كل عام منذ السنة المالية 2003 وزادت توزيعات الأرباح العادية من 1.36 دولار / سهم في السنة المالية 2018 إلى 2.80 دولار / سهم في السنة المالية 2022. توفر الأرباح الفصلية الحالية ، عند تحويلها سنويًا ، عائد توزيعات أرباح بنسبة 4.4٪.

يتجاوز التكييف المتراكم المتراكم لشركة Best Buy مدفوعات الأرباح العادية بسهولة. من السنة المالية 2018 إلى السنة المالية 2022 ، أنتجت Best Buy 9.6 مليار دولار (58 ٪ من القيمة السوقية الحالية) في FCF بينما دفعت 2.7 مليار دولار في توزيعات الأرباح ، حسب الشكل 2.

في حالة تفاقم التباطؤ الاقتصادي في عام 2022 ، وتحول التدفق النقدي السريع للشركة إلى الوضع السلبي كما حدث في السنة المالية 2009 ، فإن الشركة البالغة 2.9 مليار دولار من النقد والنقد المعادل توفر طبقة إضافية من الحماية لتوزيعات الأرباح. للإشارة ، دفعت الشركة 688 مليون دولار كأرباح في السنة المالية 2021.

الشكل 2: أفضل شراء FCF مقابل الأرباح العادية منذ السنة المالية 2018

تقدم الشركات التي تتمتع بميزة التحويل المباشر القوي عوائد أرباح عالية الجودة لأن الشركة لديها السيولة اللازمة لدعم توزيعات الأرباح. لا يمكن الوثوق بتوزيعات الأرباح من الشركات ذات التدفق النقدي المنخفض أو السلبي لأن الشركة قد لا تكون قادرة على الحفاظ على توزيعات الأرباح.

أفضل شراء مقوم بأقل من قيمته الحقيقية

بسعرها الحالي البالغ 80 دولارًا أمريكيًا للسهم ، فإن Best Buy لديها نسبة سعر إلى القيمة الدفترية الاقتصادية (PEBV) تبلغ 0.5. هذه النسبة تعني أن السوق يتوقع أن ينخفض ​​NOPAT لـ Best Buy بشكل دائم بنسبة 50٪. يبدو هذا التوقع متشائمًا بشكل مفرط نظرًا لأن Best Buy نمت NOPAT بنسبة 7 ٪ تتضاعف سنويًا على مدار العقدين الماضيين و 12 ٪ تتضاعف سنويًا على مدار السنوات الخمس الماضية.

حتى لو انخفض هامش NOPAT لشركة Best Buy إلى 4٪ (متوسط ​​خمس سنوات مقابل 5٪ خلال TTM) وانخفض NOPAT للشركة بنسبة 1٪ مركبًا سنويًا على مدار العقد التالي ، فإن السهم يساوي 153 دولارًا أمريكيًا للسهم اليوم - 91٪ رأسًا على عقب. انظر إلى الرياضيات وراء سيناريو التدفقات النقدية المخصومة المعكوس هذا. إذا قامت الشركة بتطوير NOPAT بشكل أكثر تماشياً مع معدلات النمو التاريخية ، فإن السهم لديه المزيد من الاتجاه الصعودي.

التفاصيل الحرجة الموجودة في الملفات المالية من قبل شركة Robo-Analyst Technology الخاصة بشركتي

فيما يلي تفاصيل حول التعديلات التي أجريها بناءً على نتائج Robo-Analyst في 10-K من Best Buy:

بيان الدخل: لقد أجريت تعديلات بقيمة 315 مليون دولار مع صافي تأثير إزالة 9 ملايين دولار من المصروفات غير التشغيلية (<1٪ من الإيرادات).

الميزانية العمومية: لقد أجريت 3.9 مليار دولار في التعديلات لحساب رأس المال المستثمر مع زيادة صافية قدرها 1.0 مليار دولار. وكان التعديل الأبرز هو 2.4 مليار دولار (36٪ من صافي الأصول المبلغ عنها) في عمليات شطب الأصول.

التقييم: لقد أجريت تعديلات بقيمة 4.2 مليار دولار مع صافي تأثير انخفاض قيمة المساهمين بمقدار 3.4 مليار دولار. بصرف النظر عن إجمالي الديون ، كان من أبرز التعديلات التي تم إجراؤها على قيمة المساهمين 348 مليون دولار أمريكي في شكل فائض نقدي. يمثل هذا التعديل 2٪ من القيمة السوقية لـ Best Buy.

الإفشاء: لا يتلقى David Trainer و Kyle Guske II و Matt Shuler أي تعويض عن الكتابة عن أي سهم أو نمط أو موضوع معين.