مزيج زيت بيتكس / رينجر الأول من نوعه خلال عام تقريبًا

شركة Baytex Energy Corp ومقرها كالغاري أعلن تمت الموافقة يوم الثلاثاء على الاستحواذ على شركة Eagle Ford Shale Pure play Ranger Oil Corp. مقابل 2.5 مليار دولار ، بما في ذلك صافي ديون قدره 650 مليون دولار. وتمثل الصفقة أول مجموعة من الشركات العامة في قطاع التنقيب عن النفط والغاز منذ اتفاق العام الماضي بين شركة أويسيس للبترول وشركة وايتينغ بتروليوم.

في بيان الشركة ، قال الرئيس التنفيذي لشركة بيتكس ، إريك تي. غريجر: “يعتبر الاستحواذ على رينجر أمرًا استراتيجيًا. نحن نكتسب قدرة تشغيلية قوية في إيجل فورد ، وفقًا للاتجاه مع موقعنا غير المشغّل في حوض كارنز ونقود تراكمًا ذا مغزى لكل سهم على جميع المقاييس. تضاعف الصفقة أرباحنا قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين وتضاعف تقريبًا التدفق النقدي الحر. يتنافس مخزون Ranger على الفور للحصول على رأس المال في محفظتنا ويوفر فرص حفر مرجحة بالزيت عالية الجودة من 12 إلى 15 عامًا. نحن نبني نطاقًا للجودة ونشاطًا تجاريًا أكثر ديمومة بسعر WTI أقل. "

في رسالة بريد إلكتروني ، أندرو ديتمار ، مدير في إنفيروس تشير إنتليجنس ريسيرش إلى أن الصفقة "تأتي بعد تقارير إعلامية أواخر العام الماضي تفيد بأن رينجر أطلقت عملية بدائل إستراتيجية بما في ذلك استكشاف بيع الشركة".

توفر هذه الصفقة لشركة بايتكس موقعًا قويًا تشغيليًا في مسرحية إيجل فورد ، وهي منطقة كانت تمتلك فيها سابقًا مصالح متفرقة غير تشغيلية. يشير بايتكس في إصداره إلى أنه سيحصل الآن على منصب Eagle Ford التالي:

• 162,000 فدان صافٍ في نافذة النفط الخام في صخرة إيجل فورد ، مركزة بشكل كبير في مقاطعات غونزاليس ولافاكا وفايت وديويت وتتماشى مع موقع بايتكس غير المشغل في حوض كارنز.
• إنتاج 67-70 مليون برميل نفط مكافئ في اليوم (فائدة تشغيلية) أي 96٪ مشغلة (72٪ نفط خفيف ، 15٪ سوائل غازية طبيعية و 13٪ غاز طبيعي).
• 174 مليون برميل نفط مكافئ من الاحتياطيات المؤكدة (7) (تتكون من 120 مليون برميل من النفط المحكم ، و 27 مليون برميل من سوائل الغاز الطبيعي و 162 مليار قدم مكعب من الغاز الصخري (فائدة العمل قبل خصم الإتاوات).
• 258 مليون برميل نفط مكافئ من الاحتياطيات المؤكدة بالإضافة إلى الاحتياطيات المحتملة (7) (تتكون من 180 مليون برميل من النفط المحكم ، و 39 مليون برميل من سوائل الغاز الطبيعي و 232 مليار قدم مكعب من الغاز الصخري (فائدة العمل قبل خصم الإتاوات).

يحذر ديتمار من أن هذه الصفقة قد لا تعني أن الصناعة على وشك الشروع في أول عمليات اندماج واستحواذ نشطة منذ أواخر عام 2020 ، محذرة من أن حفنة فقط من المنتجين المحتملين من صغار ومتوسطي الشركات يسعون بنشاط للحصول على اهتمام أكبر المشترين. يقول ديتمار: "في حين أن هذه الصفقة قد لا تنذر باندفاع من صفقات الشركات العامة ، فمن الإيجابي أنه لا تزال هناك قبعات SMID مفتوحة للبيع والمشترين على استعداد للنظر فيها". "بالنظر إلى النقص النسبي في المخزون الذي تحتفظ به بعض الشركات ذات رؤوس الأموال الصغيرة والمتوسطة الحجم والتحديات المتمثلة في شراء المزيد في تقييمات الأسهم الحالية ، أعتقد أنه ينبغي على المزيد استكشاف مخرج. ومع ذلك ، لم يؤكد حتى الآن سوى Ranger و HighPeak Energy ، منتج ميدلاند ، استكشاف عملية بيع ".

أحد عناصر البيانات الإيجابية المتراكمة من هذه الصفقة هو أنها تعطي مؤشراً على مستوى المشترين المميزين الذين سيحتاجون إلى العرض من أجل إتمام الصفقة. ويشير ديتمار إلى أن فورة الصفقات في أواخر عام 2020 دفعت علاوات ضئيلة أو معدومة على قيمة الأصول الحالية بالنظر إلى أن هذه الصفقات تمت في وقت كانت فيه أسعار السلع الأساسية منخفضة والربحية. مع ارتفاع سعر النفط الخام بشكل كبير منذ ذلك الحين ، مما أدى إلى إعادة الربحية إلى أعمال الصخر الزيتي / التكسير ، تكهن الكثيرون بضرورة تقديم علاوة أعلى لإتمام أي صفقة.

يقول ديتمار: "هذه الصفقة تجيب جزئيًا على الأقل عن هذا السؤال مع حصول رينجر على علاوة متواضعة تقل عن 10٪". "تم تداول رينجر أيضًا بما يبدو أنه فقط قيمة إنتاجهم عند حوالي 47,200،2.9 دولار أمريكي / برميل في اليوم و 50 ضعف قيمة EV / EBITDA. يتماشى ذلك مع الصفقات الأخرى التي لها مخزون جودة مماثل لـ Ranger ، مع كسر معظم المواقع في نطاق XNUMX دولارًا / برميل. قد تتطلع شركة ذات مخزون أكثر أو أعلى جودة إلى الحصول على علاوة أكبر ".

خلاصة القول: هذه ليست صفقة مزلزلة على غرار ماموث Oxy اكتساب 55 مليار دولار أناداركو للبترولAPC
في عام 2020 ، كما أنه ليس بالضرورة إشارة إلى أن موجة أخرى من المعاملات قد تكون وشيكة.

لكنها صفقة ، وهي أول صفقة كتبت عنها منذ فترة طويلة. هنا يأمل في المزيد في المستقبل.