إعلان بنك اليابان: أبقى بنك اليابان على معدلات فائدة سلبية على المدى القصير

بنك اليابان في اجتماعه الذي يستمر يومين يوم 16^th و 17^th في يونيو ، تم انتخابه للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير. ستبقى أسعار الفائدة قصيرة الأجل سلبية عند -0.1٪ ، بينما أسعار الفائدة طويلة الأجل ستبقى بالقرب من 0٪.

أكد بنك اليابان والحاكم كورودا هاروهيكو ، الذي دخل السنة الأخيرة من ولايته ، أن الظروف النقدية السهلة ستستمر ، في محاولة لتحسين النمو الهزيل.

هل تبحث عن الأخبار السريعة والنصائح الساخنة وتحليل السوق؟

اشترك في نشرة Invezz الإخبارية اليوم.

هذا الموقف السياسي يتناقض بشكل مباشر مع التشديد الذي تمارسه البنوك المركزية العالمية الأخرى.

توقع اللاعبون في السوق أن بنك اليابان قد يتخلى عن سياسة معدلات الفائدة المنخفضة للغاية حيث دخلت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم دورة جديدة للمشي لمسافات طويلة ، بينما في حركة صادمة هذا الأسبوع ، البنك الوطني السويسري ، عملة الملاذ الآمن والمعتمد على التصدير. اقتصاد مثل اليابان ، رفع أسعار الفائدة لأول مرة منذ 15 عامًا.

في وقت كتابة هذا التقرير ، انخفض الين بنسبة 16.5٪ مقابل الدولار على أساس سنوي ، وانخفض بنسبة 21.6٪ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.

التضخم وطريقة الين

من المتوقع أن يشهد التضخم ارتفاعا بسبب الضغوط من ارتفاع تكاليف الاتصالات ، وضعف الين مما أدى إلى ارتفاع أسعار الواردات ، وعوامل خارجية أخرى.

ارتفع معدل التضخم الشهري إلى 2.4٪ في أبريل من 1.2٪ في مارس ، على الرغم من أنه كان سلبيا في أغسطس.

أدى ارتفاع أسعار السلع الأساسية واضطرابات العرض بسبب الوباء والحرب الأوكرانية الروسية إلى ارتفاع الأسعار في المجتمع الذي كان تقليديًا يكره التضخم. أدى النقص في إمدادات النفط والإنتاج الزراعي إلى ارتفاع حاد في التكاليف.

ومع ذلك ، مع وجود البلاد في بيئة انكماشية لعقود من الزمان ، لا تزال صامتة مقارنة بالدول الأخرى.

في الواقع، يريد بنك اليابان أن يرتفع التضخم وأن يصل التضخم الأساسي إلى ما فوق 2%، بعد أن شهد فترة انكماش طويلة.

ومع ذلك ، فإن ارتفاع التضخم لا يعني أن الاقتصاد سليم لأن الأسعار لا يقودها نشاط أعمال محلي سريع الخطى بل تكاليف دولية أعلى.

تدفقات رأس المال إلى الخارج وضعف الين

تتبع تصرفات البنوك المركزية الأخرى ارتفاعًا قياسيًا في التضخم في العديد من البلدان المتقدمة على خلفية نقص العمالة ، وارتفاع أسعار السلع الأساسية ، وسلاسل التوريد المعطلة بسبب الحرب الأوكرانية الروسية.

حتى وقت قريب، كان يُنظر إلى الين الياباني على أنه عملة ملاذ آمن. لقد كانت وجهة للأسواق لتخزين الأموال أثناء التقلبات الشديدة وعدم اليقين الكلي.

لقد تغير هذا بشكل كبير في الآونة الأخيرة ، حيث قامت البنوك المركزية الأخرى ، وعلى رأسها الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة لوقف ارتفاع الأسعار.

لا يزال الدولار هو ملك العملات الورقية. إن مؤسساتها التي تحظى باحترام عالمي (مقارنة بمؤسسات الدول الأخرى) ، وعمق أسواق السندات الذي لا مثيل له ، ووفرة السيولة دفعت المستثمرين إلى البحث عن ملاذ في الدولار. أدى الارتفاع في أسعار الفائدة الرئيسية إلى تحسين العوائد ، وانجذبت حيازات العملات الأخرى نحو الولايات المتحدة. تُعرف هذه بتدفقات رأس المال الخارجة (من اليابان ودول أخرى).

وسط تدفقات رأس المال الخارجة ، انخفض الطلب على الين ، مما أدى إلى ضعف الين مقارنة بالدولار.

ونتيجة لهذا فقد ارتفعت أسعار الواردات (بالدولار) بالين، الأمر الذي أدى إلى تسارع التكاليف والتضخم في الداخل.

في جميع الاحتمالات ، سيستمر الين في الضعف ، إذا اتبع بنك اليابان سياسته الفضفاضة للغاية وشدد بنك الاحتياطي الفيدرالي بين 50-75 نقطة أساس خلال الاجتماع القادم. بمعنى ما ، تعتمد السلطات على ارتفاع معدلات النمو قبل أن يخرج انخفاض قيمة الين عن السيطرة.

تحديات النمو

واجه النمو الياباني انخفاضًا حادًا خلال الوباء.

توقف النشاط الاقتصادي أثناء الجائحة ، وبمتوسط ​​عمر يبلغ حوالي 49 عامًا ، تظل الإنتاجية الإجمالية منخفضة بينما تستمر نسبة الإعالة في الارتفاع.

قد يدعم الين غير المكلف الصادرات إلى نمو القوة ، ولكن من المرجح أن يكون الاتجاه الصعودي محدودًا مع تباطؤ النمو العالمي.

على الجانب الآخر ، يضمن المال السهل أن تظل شركات الزومبي عاملة وأن الممارسات التجارية غير الفعالة الأخرى لن يتم التخلص منها ، مما يضر في النهاية بآفاق النمو.

بشكل حاسم ، من المفترض أن توفر تدخلات السياسة النقدية دفعة قصيرة الأجل للاقتصاد وليست مناسبة للسياسة طويلة الأجل.

مع ذلك ، يشعر بنك اليابان بأن رفع أسعار الفائدة سيكون كارثيًا ويخمد الصورة الاقتصادية الصعبة بالفعل.

وفقًا موما كازو وياماموتو كينزووكلاهما مديرين تنفيذيين سابقين في بنك اليابان، فإن الترياق الحقيقي لمشاكل النمو في اليابان قد يكمن في الإصلاحات البنيوية. وتميل هذه إلى أن تكون رحلات طويلة وشاقة من العمل الجماعي الحاسم والمخلص، مقارنة بالحل "السهل" المتمثل في إبقاء أسعار الفائدة منخفضة.

المضاربون يتعاملون مع بنك اليابان

تعج السوق بالتقارير التي تفيد بأن بنك اليابان اشترى سندات بقيمة 5.2 مليار دولار يوم الأربعاء وحده ، للحفاظ على العائد على الأوراق المالية الحكومية لمدة 10 سنوات بحد أقصى 0.25٪.

ويعتقد المضاربون أنه مع استمرار السياسة النقدية المتساهلة لفترة طويلة وارتفاع تكاليف الواردات، فإن التضخم يجب أن يتجه نحو الأعلى وسيأخذ معه عوائد السندات، مما يجعل الاقتراض الحكومي أكثر صعوبة.

التزم بنك اليابان بالدفاع عن سقفه في الوقت الحالي ، ولكن من المرجح أن يرى الأسواق تهاجم مراكزه بقوة أكبر.