قطع أرباح AT & T يضعها في نادي لا يحسد عليه

سيكون العائد المعاد تشغيله لشركة AT & T حوالي 6.2٪ ، بناءً على أسعار الأسهم الأخيرة وتعديل قيمة مخزون Warner Bros. Discovery الذي سيحصل عليه حاملو AT&T - لا يزال مرتفعًا جدًا ، ولكنه أقل بكثير من 8.5٪ تقريبًا حيث كان الأسبوع الماضي أقل من المدفوعات القديمة. يمكن أن يؤدي انخفاض العائد والتشغيل الأصغر إلى إضعاف الحماس ، على الأقل في البداية ، مما يؤدي إلى الضغط على الأسهم.

عندما تم الكشف عن الصفقة مع Discovery العام الماضي ، أزعجت بعض مساهمي AT&T ، الذين توقعوا عائدًا كبيرًا وعائدًا كبيرًا. البيان الصحفي الذي أعلن عن الانقسام لم يذكر أرباح الكيان الجديد. ديسكفري ، الذي عليه الكثير من الديون ، لا يدفع أرباحًا. ومع ذلك ، قالت AT&T إنها تعتقد أن عائدها النهائي ، وإن كان أقل من ذي قبل ، سيظل جذابًا.

لاحظ مايكل هوديل المحلل في Morningstar في 1 فبراير أن AT&T "تتحرك في الاتجاه الصحيح ، باستخدام مخطط WarnerMedia المنبثق للتحول إلى سياسة توزيع الأرباح التي تدعم الاستثمار المطلوب بشكل أفضل."

تم التحقق من تاريخ الشركات الأخرى التي قامت بتحركات توزيع أرباح مماثلة بعد عملية عرضية من حيث المدفوعات والأداء ، لكن ظروف تخفيض المدفوعات والصفقات تختلف بشكل كبير. فيما يلي نظرة على عدد قليل من الحالات الأخيرة من الأرباح المستحقة وخفض الأرباح:

ورقة دولية

(IP) أعلنت في أكتوبر أنها ستخفض أرباحها بنسبة 10٪ تقريبًا إلى 1.85 دولار سنويًا. كان هذا التغيير مرتبطًا بمفرده من

سيلفامو

(SLVM) ، وتشمل منتجاتها الورق المستخدم في النسخ والطباعة.

لم تدفع الشركة الوليدة أرباحًا ، لكن سهم سيلفامو قد ارتفع بحوالي 25٪ منذ أن بدأ التداول في الخريف الماضي. ويقارن ذلك بعائد ناقص 10٪ للورق الدولي ، بما في ذلك توزيعات الأرباح.

HCP
,
سمي الآن صندوق استثمار عقاري للرعاية الصحية

خصائص Healthpeak

(PEAK) ، خفضت أرباحها ربع السنوية إلى 37 سنتًا للسهم من 57.5 سنتًا في أواخر عام 2016. وكان ذلك مرتبطًا بفروعها من Quality Care Properties في أكتوبر من ذلك العام.

أدى خفض الأرباح إلى

HCP
,
كما كان معروفًا في ذلك الوقت ، تم طرده من مؤشر S&P 500 Dividend Aristocrats في أوائل عام 2017. يطلب الأرستقراطيون من الأعضاء دفع أرباح أعلى لمدة 25 عامًا متتالية على الأقل.

في غضون ذلك ، تم بيع خصائص رعاية الجودة إلى

برج البئر

(WELL) ، صندوق REIT آخر ، في عام 2018. Welltower يدفع أرباحًا بالفعل. ومع ذلك ، لم يدفع QCP أرباحًا ككيان مستقل ، وفقًا لإيداع 10-Q في عام 2018.

لذلك في هذه الحالة ، كان على مساهمي شركة Healthpeak Properties أن يتعايشوا مع اقتطاع أرباح ، فضلاً عن عدم تلقي أرباح من الشركة التي تم فصلها. عادت أسهم Healthpeak حوالي 7٪ سنويًا منذ أن انفصلت عن QCP ، متخلفةً عن العائد السنوي لمؤشر S&P 500 بنحو 18٪ خلال ذلك الوقت.

تعاملت الشركات الأخرى مع توزيعات الأرباح بشكل مختلف عند قيامها بعمليات فرعية ، وكان أداء المستثمرين هو نفسه أو أفضل مع الأرباح في بعض الحالات - طالما احتفظوا بأسهم الشركة التي تم فصلها.

على سبيل المثال ، في عام 2018 عندما

ويندهام العالمية
,
الآن

السفر + الترفيه

(TNL) ، انفصلت عن أعمالها الفندقية باسم

فنادق ومنتجعات ويندهام

(WH) ، خفضت مدفوعاتها ربع السنوية إلى 41 سنتًا للسهم من 66 سنتًا للسهم. ومع ذلك ، عرضت شركة الفنادق المنشأة حديثًا أرباحًا ربع سنوية قدرها 25 سنتًا للسهم. لذلك ، جمع المساهمون نفس المبلغ من المدفوعات ، وإن كان ذلك من شركتين منفصلتين.

تحقق أسهم فنادق ويندهام عائدًا سنويًا يبلغ حوالي 9٪ منذ بدء التداول ، مقارنة بحوالي 8٪ لشركة Travel + Leisure. تصل أرباح الأسهم T + L إلى 35 سنتًا في الربع ، وويندهام الآن عند 32 سنتًا.

وبالمثل ، تكتل الرعاية الصحية

مختبرات أبوت

(ABT) انبثقت عن شركة أدوية

AbbVie

(ABBV) في أوائل عام 2013 ، وخفضت شركة أبوت أرباحها الفصلية إلى 14 سنتًا للسهم من 51 سنتًا. لكن شركة AbbVie دفعت أرباحها ربع السنوية الأولى البالغة 40 سنتًا للسهم في أوائل عام 2013.

لذلك ، إذا احتفظ المساهمون في Abbott Laboratories بأسهم AbbVie التي حصلوا عليها في العرض المنفصل ، فإن الأرباح المجمعة كانت في البداية 54 سنتًا ، أي ثلاثة سنتات أعلى مما كانت شركة Abbott تدفعه قبل العرض المنفصل.

واصلت شركة AbbVie أن تصبح سهمًا شهيرًا لتوزيعات الأرباح ، مع عائد سنوي يبلغ حوالي 21٪ منذ وقت حدوث الانقسام. وكانت آخر أرباح ربع سنوية لها 1.41 دولار للسهم. عادت شركة أبوت لابوراتوريز حوالي 19٪ سنويًا منذ ذلك الحين ، وعادت أرباحها إلى 47 سنتًا في الربع.

مثال آخر على توزيعات أرباح مواتية حدث في عام 2019 عندما شركة الأحذية والملابس

VF

(VFC) خفضت مدفوعاتها ربع السنوية إلى 43 سنتًا للسهم من 51 سنتًا للسهم. ومع ذلك،

ماركات كونتور

(KTB) ، التي انفصلت عن VF ، دفعت أرباحًا ربع سنوية بعد وقت قصير من إطلاقها في ذلك العام بقيمة 56 سنتًا للسهم.

حققت شركة Kontoor عائدًا سنويًا يبلغ حوالي 12٪ منذ أن بدأت التداول ، مقابل سالب 8٪ لأسهم VF. تصل أرباح VF ربع السنوية الآن إلى 50 سنتًا للسهم ، في حين تم تقليص أرباح Kontoor قليلاً إلى 46 سنتًا بعد تعليقها لبعض الوقت في وقت مبكر من الوباء.

كما تظهر هذه النتائج المتباينة ، من الصعب إعاقة الطريقة التي سيحقق بها مستثمرو توزيعات الأرباح عندما يقوم أحد ممتلكاتهم بفصل.

يجب على مستثمري AT&T وضع ذلك في الاعتبار.

الكتابة إلى لورانس سي شتراوس في [البريد الإلكتروني محمي]