جاء برنامج Primetime TV مبكرًا – مبكرًا جدًا – صباح يوم الاثنين للمستثمرين باعتباره صفقة كبيرة بين ديسكفري وAT&T (T) تم إغلاقه لتوضيح الصورة للعبة Warner Bros. Discovery الجديدة (WBD).
اذا حكمنا من خلال رد فعل السوق، والصفقة حصلت على تقييمات عالية لكل شركة، مع المساهمين الذين كانوا بالفعل على استعداد للحصول على دفعة جيدة. حتى مع انقسام اتجاهات الأسهم قليلاً يوم الثلاثاء، تظل المعنويات إيجابية بشكل عام.
"إن صفقات الاندماج بين تكتلات الإعلام هذه تهدف بشكل استراتيجي إلى الحصول على محتوى أكثر تنوعًا. وهذا يتماشى مع ديزني (DIS) الاستحواذ على فوكس (فوكسا) قبل بضع سنوات مما حقق مجموعة أكثر تنوعًا من المحتوى وسهل إطلاق Disney +، "قال كيرا باكا، كبير مسؤولي الإيرادات في شركة حقوق الملكية الفكرية Rightline المال الحقيقي. "من خلال اندماج Discovery، الذي يعمل بشكل كبير في الأفلام الوثائقية غير المكتوبة، وأسلوب الحياة، والعلامة التجارية DIY، وميزات WarnerMedia المكتوبة والعلامات التجارية والقنوات العرضية، لديهم الفرصة للاستيلاء على سوق مشترك لمنافسة جميع المنافسين."
لكنها أشارت إلى أن "الشيطان يكمن في البيانات" بالنسبة للمستثمرين الذين يمتلكون الآن الشركتين، حيث تظل التفاصيل حول التكامل مفتوحة للنقاش.
تفاصيل الصفقة
تلقت AT&T مبلغًا قدره 40.4 مليار دولار نقدًا وأفرغت جزءًا من الديون بينما تلقت شركة Warner Bros. Discovery التي أُطلق عليها حديثًا مجموعة من البرامج لإضافتها إلى عروض البث والكابلات.
"يمثل إعلان اليوم علامة فارقة مثيرة ليس فقط لشركة Warner Bros. Discovery ولكن أيضًا لمساهمينا وموزعينا ومعلنينا وشركائنا المبدعين، والأهم من ذلك، المستهلكين على مستوى العالم،" هذا ما أعلنه ديفيد زاسلاف، الرئيس التنفيذي للشركة الجديدة عند الإغلاق. . "من خلال أصولنا الجماعية ونموذج أعمالنا المتنوع، تقدم شركة Warner Bros. Discovery مجموعة المحتوى الأكثر تنوعًا واكتمالًا عبر الأفلام والتلفزيون والبث المباشر."
تتضمن هذه المحفظة المرموقة عروض البث المباشر من HBO Max وDiscovery+ وCNN+؛ وقنوات الكابل مثل TNT، وTBS، وTLC، وtruTV، وAnimal Planet، وCartoon Network، والمزيد. يمكن القول إن عملية الاستحواذ تضع الشركة الجديدة في موضع المنافسة بين رواد البث الحاليين مثل Netflix (NFLX) ، تفاحة (AAPL) وأمازون (AMZN).
كما حصل المساهمون في AT&T على ما يقرب من ربع حصة WBD مقابل كل سهم في AT&T كانوا يملكونه قبل الصفقة. وعلى هذا النحو، يمتلك المساهمون السابقون في AT&T الآن أغلبية الأسهم القائمة في الكيان الجديد. يجب على كل من المساهمين في Discovery وAT&T فحص الشركة الجديدة عن كثب.
التنقيب في الاكتشاف الجديد
الأساس المنطقي للاكتشاف واضح ومباشر. المحتوى هو الملك والصفقة تضمن كتالوجًا ضخمًا من العروض والأفلام للشركة.
والأهم من ذلك أنها تؤمن للشركة HBO Max، التي تعد حاليًا من بين أشهر العروض الترفيهية والمعروفة بتقديم العروض والأفلام المتميزة. أنهت HBO Max عام 2021 بإجمالي 73.8 مليون مشترك عالمي، أي أكثر من ثلاثة أضعاف القاعدة الحالية لمستخدمي Discovery+. وعلى هذا النحو، ستجذب الشركة الجديدة أكثر من 100 مليون مشترك في البث المباشر على مستوى العالم.
وقال نافديب سايني، الرئيس التنفيذي لشركة تكنولوجيا الوسائط DistroTV: "كشركة مندمجة، فإن شركة Warner Bros. Discovery غنية بالمحتوى ولديها الكثير من الأصول للبث المباشر". المال الحقيقي. "إن WBD جيد في (بث الفيديو حسب الطلب) SVOD، ولكن ما تفتقده الشركة هو منصة FAST (بث تلفزيوني مجاني مدعوم بالإعلانات). إذا كانت التقارير الأخيرة من Nielsen تشير إلى أي شيء، فإن FAST هو الطريق للمضي قدمًا في صناعة البث المباشر شديدة التنافسية والتي وصلت إلى نقطة التحول.
وأضاف أنه من وجهة النظر هذه، فإن الجمع والتركيز الأكثر وضوحًا على برمجة FAST سيكون بمثابة دفعة كبيرة للشركة.
ومع ذلك، ليست كل التقييمات وردية للغاية.
قال ريك إليس، مؤسس شركة AllYourScreens لتحليل الوسائط: "هناك حكمة تقليدية مفادها أن "الأكبر هو الأفضل" وأن الشركة المندمجة ستتمتع بقوة كبيرة عندما يتعلق الأمر بأشياء مثل صفقات النقل لشبكاتها الخطية". المال الحقيقي. "لكن الجمع بين أعمال البث المباشر الخاصة بالشركتين سيكون أمرًا صعبًا، خاصة بالنظر إلى حقيقة أن أعمال البث المباشر الخاصة بهما تبدو مختلفة تمامًا على المستوى الدولي."
وأضاف أن مخاطر التكامل تتزايد أيضًا بسبب التغييرات الإدارية التي لا تزال غير مؤكدة إلى حد ما. وهذا يضيف فقط إلى مشكلات عبء الديون للشركة التي تم تشكيلها حديثًا والتي ستتنافس مع أقرانها من الأثرياء.
تتضمن الاتفاقية شروطًا تترك الشركة الجديدة في مأزق بسبب مبالغ كبيرة من ديون AT&T الكبيرة، المتراكمة من خلال الصفقات الفاشلة DirecTV في عام 2015 وTime Warner.
وعلق مايكل ناثانسون، محلل موفيت ناثانسون، في مذكرة للعملاء قائلاً: "نتوقع أن يشكل عبء الديون المرتفع وعدم اليقين بشأن المسائل الاستراتيجية الرئيسية عبئًا على الأسهم". "بالإضافة إلى ذلك، نحن قلقون بشأن الضغط الإضافي على WBD من قاعدة المساهمين في AT&T الذين يميلون إلى بيع حصة 71 بالمائة بسبب ملف استثماري مختلف."
وفي حين أن تصنيفه "المحايد" يتعارض مع الاتجاه الصعودي العام في وول ستريت، إلا أنه يعتبر بمثابة حبة ملح جديرة بالاهتمام بالنسبة للمستثمرين في كل شركة لاستيعابها.
تشديد التركيز في AT&T
الأسئلة المطروحة على المساهمين في AT&T ذات شقين، سواء فيما يتعلق بالشركة الجديدة أو فيما يتعلق بشركة AT&T الأقل ديونًا الآن.
بالنسبة للأولى، فإن الديون والقدرة على التنافس مع عمالقة البث المباشر ستؤثر على القرارات. كما هو الحال مع المخاوف بشأن توجه العديد من مواطنيهم المالكين لشركة AT&T إلى الخروج. وبالنسبة للأخير، تبدو المعادلة أكثر إيجابية.
قال إليس من AllYourScreens: "من جانب AT&T، فإن التخلص من Warner Bros. سيكون أقل تشتيتًا للشركة". "لم يكن للمديرين التنفيذيين مطلقًا أي تعامل مع أعمال البث التلفزيوني/البث المباشر، وقضى الرئيس التنفيذي جون ستانكي الكثير من الوقت في تخمين إدارة البنك الدولي. وفي كثير من النواحي، تعد هذه الصفقة أفضل سيناريو لشركة AT&T.
وكان تركيز الليزر على مجالات الكفاءة تركيزًا واضحًا من الإدارة أيضًا.
وقال جون ستانكي، الرئيس التنفيذي لشركة AT&T: "نحن على فجر عصر جديد من الاتصال، واليوم يمثل بداية حقبة جديدة لشركة AT&T". "مع إتمام هذه الصفقة، نتوقع الاستثمار بمستويات قياسية في مجالات نمونا الخاصة بشبكات الجيل الخامس والألياف، حيث نتمتع بزخم قوي، بينما نعمل لنصبح أفضل شركة للنطاق العريض في أمريكا. وفي الوقت نفسه، سنزيد تركيزنا على عوائد المساهمين.
يبدو التعليق إيجابيًا بالنسبة للمستثمرين حتى الآن، مع تسارع الأسهم والثقة العامة في قدرة الشركة على الاستثمار بميزانية عمومية أكثر صحة وأرباحًا أكثر أمانًا. كما أعرب المحللون عن تقديرهم للتركيز القوي.
"إن شركة AT&T، وهي شركة أكثر تركيزًا على الاتصالات، تبدو الآن أشبه بشركة Verizon (VZ) عما كانت عليه في سنوات بعد التخلص من عوامل التشتيت والإيرادات الناتجة عن انخفاض أعمال الفيديو عبر الأقمار الصناعية والالتزامات الرأسمالية لشركات الإعلام التابعة لشركة Warner / HBO، "كتب محلل JPMorgan Phil Cusack في مذكرة لترقية السهم عند الانتهاء من الصفقة.
في النهاية، تتزايد المشاعر الصعودية لدى كل منهما مع إتمام الصفقة أخيرًا. ومع ذلك، وبالحكم على عدد علامات الاستفهام المتبقية، يبدو أن شركة AT&T الأكثر صحة هي الخيار الأكثر جاذبية بين الاثنين.
المصدر: https://realmoney.thestreet.com/investing/stocks/how-investors-should-approach-each-end-of-the-at-t-discovery-deal-15968119?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo