AT&T تقترب من صفحة نظيفة. إليك ما سيأتي بعد ذلك.

حجم الخط

AT & T

إلقاء بعض الضوء على خروجها المعلق من العمل الإعلامي في

T

يوم الثلاثاء ، بالتفصيل في آليات الصفقة الضخمة لهذا العام لفصل WarnerMedia ودمجها مع

الاكتشاف
.
إنها خطوة أخرى نحو وضع قصة الدمج والاستحواذ المضللة وراءها ، ولكن لا يزال هناك عمل يتعين القيام به.

أنفقت شركة AT&T (رمز الأسهم: T) معظم العقد الماضي في تضخيم وتنقيب مليارات الدولارات في العديد من عمليات الاستحواذ. كان أكبرها صفقة بقيمة 66 مليار دولار لـ DirecTV ، والتي أغلقت في يوليو 2015 ، والاستحواذ بقيمة 106 مليار دولار على Time Warner ، الذي أغلق في يونيو 2018. وقد أدى ذلك إلى دخول أعمال الهاتف البالغة من العمر 145 عامًا إلى صناعات جديدة وأكثر دورية ، وفي نقطة واحدة جعلتها الشركة الأكثر مديونية في الولايات المتحدة

منذ بداية عام 2021 وتحت قيادة رئيس تنفيذي جديد ، جون ستانكي ، كانت AT&T تنحف. تم الإعلان عن جزء من DirecTV وعمليات التلفزيون المدفوع الأخرى للشركة واستكمالها العام الماضي. يتم بيع منصتها الإعلانية Xandr إلى

مایکروسافت

(

MSFT

). ومن المفترض أن يتم إغلاق فرع WarnerMedia في الربع الثاني من هذا العام ، لكل إدارة.

وستترك AT&T مع مجموعة شركات اتصالات فقط تركز على النطاق العريض اللاسلكي 5G والألياف الضوئية. هذه أعمال عالية التكلفة ثابتة ، ولكنها تحقق أيضًا وفورات الحجم الجذابة وإيرادات متكررة من المشتركين.

لن يؤدي التخلص من هيكلها التكتلي إلى إزالة التحديات التي تواجه AT&T في أعمال الاتصالات الخاصة بها ، ولكنه سيسمح للإدارة بتركيز الوقت والموارد على حلها. يبدو أن الديناميكيات التنافسية في كل من الاتصالات السلكية واللاسلكية تزداد كثافة ، لا سيما مع تباطؤ نمو المشتركين في الصناعة بعد زيادة عصر الوباء. وتتطلب AT&T نفقات رأسمالية تبلغ عشرات المليارات من الدولارات لتحسين شبكات 5G والألياف الضوئية.

تخطط AT&T لتوسيع شبكة 5G C-band الخاصة بها إلى 200 مليون شخص في الولايات المتحدة بحلول نهاية عام 2023 ، وتريد الوصول إلى 30 مليون منزل وشركة بشبكة الألياف الخاصة بها بحلول نهاية عام 2025.

سيكون لدى AT&T المزيد من القوة المالية لتحقيق هذه الأهداف. تتوقع الإدارة 20 مليار دولار من التدفق النقدي الحر السنوي من شركة اتصالات ما بعد WarnerMedia ، مع 40٪ من ذلك ، أو 8 مليارات دولار ، لتوزيع أرباحها. ويقارن ذلك مع التزام بتوزيعات أرباح سنوية بقيمة 15 مليار دولار قبل العرض التدريجي. سيكون العائد الجديد حوالي 1.11 دولار لكل سهم سنويًا ، أو عائد 6.3٪ بالأسعار الحالية (تعديل لحوالي 6.70 دولارًا أمريكيًا للسهم في أسهم Warner Bros. Discovery التي سيحصل عليها حاملو AT&T). إنها تتطابق مع التوقعات التي قدمتها AT&T عند الإعلان عن الصفقة في مايو 2021.

تتوقع إدارة AT&T إنفاق حوالي 24 مليار دولار على استثمارات رأس المال في عام 2022. وستحصل الشركة على ما يقدر بنحو 43 مليار دولار عبر صفقة WarnerMedia لتسديد الديون. تتوقع الإدارة خفض صافي الدين إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء - أو Ebitda - إلى 2.5 مرة بحلول نهاية عام 2023. مقارنة بنحو 3.2 مرة اليوم.

يجب أن تكون النتيجة شركة AT&T أكثر رشاقة ، وأكثر رشاقة ، ومجهزة بشكل أفضل لمواجهة تحدياتها ، لكن المستثمرين سيرغبون في رؤية الدليل بعد الشعور بالحروق بسبب سنوات من قرارات الإدارة التي تبدو سيئة بعد فوات الأوان. التالي هو يوم مستثمر افتراضي في 11 مارس يركز على أعمال الاتصالات في فترة ما بعد WarnerMedia ، والتي يمكن أن تشمل أهدافًا وخططًا جديدة طويلة الأجل. 

كما ينبغي أن يؤدي إغلاق الصفقة نفسها إلى بعض الراحة. يمكن للمستثمرين المهتمين بـ Warner Bros. Discovery التحول إلى هذا السهم ، ويمكن لأولئك الذين يرغبون في الحصول على أسهم اتصالات مدرة للعائد مضاعفة أسهم AT&T. والأهم من ذلك كله ، أنه سيسمح لوول ستريت بالتركيز على أساسيات AT&T والحكم على إدارة العمليات - ووضع حد لسنوات من عمليات الاندماج والاستحواذ المشتتة والمكلفة.

اكتب إلى Nicholas Jasinski at [البريد الإلكتروني محمي]