مع تعثر الدولار الأمريكي ، يعد الين الياباني "أهم قصة في المدينة". إليكم السبب.

قراءة شهر ديسمبر يوم الخميس بشأن التضخم في الولايات المتحدة والتي كانت متوافقة مع التوقعات "سمحت لأسواق العملات بالعودة إلى الحدث الرئيسي - تغيير بحري محتمل في سياسة بنك اليابان وربما الكثير من التراجع" في زوج العملات الدولار / الين قال كريس تورنر ، الرئيس العالمي للأسواق في بنك ING الهولندي ، في مذكرة يوم الجمعة.

قال: "هذه هي أهم قصة في المدينة الآن".

علاوة على ذلك ، يستعد متداولو الخيارات لاحتمال تحرك كبير في الين بعد اجتماع السياسة النقدية لبنك اليابان الأسبوع المقبل ، حسبما قال تورنر.

انخفض الدولار الأمريكي بنسبة 1.2٪ يوم الجمعة ليتداول عند 127.67 ين ياباني
USDJPY ،
-1.11٪.
وتراجع الدولار بنحو 16٪ بعد أن تجاوز مستوى 150 يناً في أكتوبر للمرة الأولى منذ عام 1990.

الدولار ، الذي ارتفع في عام 2022 حيث قاد الاحتياطي الفيدرالي سلسلة من الزيادات الشديدة في أسعار الفائدة في جهوده للسيطرة على التضخم ، بدأ في التراجع منذ الخريف. مؤشر الدولار الأمريكي ICE
DXY،
-0.06٪,
انخفض مقياس العملة مقابل سلة من ستة منافسين رئيسيين بنسبة 10.8 ٪ من أعلى مستوى في 20 عامًا سجله في أكتوبر. علاوة على ذلك ، فقد استعاد المؤشر نصف ما اكتسبه منذ أن وصل إلى القاع في 6 يناير 2021 ، كما أشار مارك تشاندلر ، كبير استراتيجيي السوق في Bannockburn Global Forex ، في مذكرة يوم الجمعة.

انظر: يعاني الدولار الأمريكي من `` صليب الموت '' الأول منذ عام 2020 مع اندلاع موجة الصعود

وكتب "الين الياباني قاد الحركة مقابل الدولار ، حيث ارتفع بنسبة 2.8٪ هذا الأسبوع وسط تكهنات متزايدة بأن بنك اليابان قد يتخذ خطوة أخرى بعيدًا عن سياسته النقدية السهلة بمجرد اجتماع الأسبوع المقبل".

بنك اليابان هزت الأسواق المالية العالمية في ديسمبر عندما خففت فعليًا سقفًا طويل الأمد لعائدات السندات الحكومية لمدة 10 سنوات ، وهو جزء من سياسة تُعرف باسم التحكم في منحنى العائد. كان ينظر إلى هذه الخطوة المفاجئة على أنها تشير إلى الطريق إلى تشديد أوسع من قبل آخر بنك مركزي عالمي كبير للحفاظ على سياسة نقدية شديدة الاتساع ، على الرغم من أن حاكم بنك اليابان المنتهية ولايته هاروهيكو كورودا نفى أنها مقدمة لسياسة أكثر تشددًا.

انزعج المستثمرون العالميون من احتمالية تخلي بنك اليابان عن دوره في نهاية المطاف باعتباره المرساة الأخيرة المتبقية ذات معدل الفائدة المنخفضة بين البنوك المركزية الرئيسية في العالم.

منذ ذلك الحين ، واجه بنك اليابان ضغوطًا أكثر شدة لتشديد السياسة. القرار في ديسمبر يسمح بالعائد على السندات الحكومية اليابانية لمدة 10 سنوات
TMBMKJP-10Y ،
0.511%
إن التداول عند ارتفاع يصل إلى 0.5٪ مقابل سقف سابق عند 0.25٪ شجع التجار على اختبار البنك المركزي.

ارتفع العائد لفترة وجيزة إلى 0.545٪ في آسيا يوم الجمعة. لوقف الارتفاع ، وبنك اليابان اشتروا سندات JGBs بقيمة 1.8 تريليون ين بآجال استحقاق تتراوح من 1 إلى 25 عامًا بعد أن اشترت 4.6 تريليون ين من سندات الحكومة اليابانية يوم الخميس ، وهو أكبر مبلغ يومي لشراء السندات من قبل بنك اليابان على الإطلاق ، حسبما ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال.

في حين أن احتمال حدوث تحول في السياسة من قبل بنك اليابان هو المحرك الرئيسي لمكاسب الين ، هناك عوامل صعودية أخرى يجب مراعاتها ، كما قال ستيفن بارو ، رئيس استراتيجية مجموعة العشر في Standard Bank ، في مذكرة يوم الجمعة.

وكتب يقول: "التعافي الاقتصادي في الصين يجب أن يعزز المعنويات في آسيا ومن شأنه أن يمنح الين مزيدًا من الدعم".

قال بارو إن مسار الحرب في أوكرانيا سيكون أيضًا سائقًا. سيكون عدم حدوث مزيد من التصعيد للصراع داعمًا للين الياباني بعد أن عانت اليابان من أضرار كبيرة في معدلات التبادل التجاري العام الماضي مع ارتفاع أسعار الطاقة في أعقاب الغزو الروسي لأوكرانيا. شروط التبادل التجاري هي نسبة أسعار صادرات الدولة إلى أسعار الاستيراد.

وقال بارو: "عادةً ما تؤدي الصدمات السلبية في شروط التجارة إلى ضعف العملة من وجهة نظرنا ، وقد رأينا هذا ليس فقط للين ولكن أيضًا لمستوردي الطاقة الكبار الآخرين ، مثل المملكة المتحدة ومنطقة اليورو". "إذا استمر الانخفاض الأخير في أسعار الطاقة وانعكست شروط التجارة هذه ، يجب أن يرتفع الين."

من المحتمل أن يكون نطاق قوة الين هو الأكبر مقابل الدولار ، بدلاً من العملات التي يمكن أن تشهد زيادة في شروط التجارة الخاصة بها ، مثل اليورو
EURJPY ،
-1.29٪
والجنيه الإسترليني
GBPJPY ،
-0.93٪,
وقال الخبير الاستراتيجي ، مشيرًا إلى أن هدف Standard Bank لعام 2023 هو 120 ينًا.

حذر الاستراتيجيون من أن بنك اليابان قد لا يكون لديه الكثير ليقدمه في اجتماعه في يناير.

قال Kit Juckes ، محلل الاقتصاد الكلي العالمي في Société Générale ، في مذكرة يوم الجمعة: "بالنظر إلى الأسبوع المقبل ، فإن اجتماع بنك اليابان في 18 يناير سيجذب الانتباه ، على الرغم من أنه من المحتمل جدًا أن يؤدي إلى التقاعس عن العمل". "قد يتم إصدار تفاصيل المراجعة في تغييرات التحكم في منحنى العائد أو لا يتم إصدارها."

ومع ذلك ، قال تورنر من ING إن الدولار / الين "يظل الاهتمام البارز" في سوق خيارات العملات الأجنبية.

"يظل التقلب الضمني لمدة أسبوع عند مستوى مرتفع للغاية بنسبة 20٪ وتقلبات اجتماع بنك اليابان يوم الأربعاء القادم تصل إلى 40٪ أو ما يقرب من 1.7٪ في التحرك الفوري لزوج الدولار الأمريكي / الين الياباني" أو الدولار / الين.

وقال إن انخفاض الدولار / ين بنسبة 2٪ يوم الخميس أظهر أن سوق خيارات العملات الأجنبية ربما لا يزال أقل من سعر التقلب.

"هذا الاهتمام الكبير بزوج دولار أمريكي / ين ياباني أمر مفهوم. قد يكون بنك اليابان على وشك إجراء أكبر تغيير في سياسته منذ عقود. حتى مقايضات أسعار الفائدة على الين الياباني قصيرة الأجل بدأت في التحرك وهي عند أعلى مستوياتها (بالقرب من 30 نقطة أساس) منذ عام 2008!

وقال إنه من غير المرجح أن يرغب التجار في الوقوف في طريق انخفاض الدولار / الين ، تاركًا 126.50 ين كهدف واضح على المدى القريب للدولار / الين.