روسيا هي عملية شراء صاخبة ، إذا نسيت العمل الصغير مع أوكرانيا.
استمر ضعف الأداء هذا الأسبوع حيث انتهت المحادثات الدبلوماسية الروسية الغربية دون إحراز تقدم ملموس. انتعشت الأسهم الروسية ، ثم تراجعت. وقفز سعر نفط برنت 3٪.
يقول كريستوفر جرانفيل ، رئيس الأبحاث السياسية العالمية للمحلل المستقل تي إس لومبارد ، إن الاتفاق على مزيد من الفك هو إشارة صعودية بالنظر إلى تقييمات روسيا المضطربة.
يقول: "هناك انحراف إيجابي في المخاطرة". "سأشتري عند الضعف."
يجادل المتحمسون أن الأسواق تبالغ في تقدير مدى تأثير الأزمة الأخيرة على مصدري المواد الخام في روسيا ، الذين يجنون أرباحًا هائلة بالأسعار الحالية.
"احتمالات أسعار السوق لغزو أوكرانيا عند 50:50. يقول آرون هيرد ، كبير مديري محفظة العملات في شركة ستيت ستريت جلوبال أدفايزرز ، "إننا نرى أنها أكثر من 35٪".
حتى لو اندفعت دبابات الرئيس فلاديمير بوتين جنوباً ، فمن المرجح أن يتراجع الغرب عن أكثر العقوبات الاقتصادية جذرية - وهو قطع روسيا عن نظام Swift للتحويلات المصرفية العالمية ، كما يقول كونراد سالدانها ، رئيس استراتيجيات الأسواق الناشئة في Neuberger Berman.
يقول: "هذا من شأنه أن يلحق ضرراً بالاقتصاد العالمي أكثر من روسيا". "إنه أمر غير منطقي بالنظر إلى مكان أسعار السلع الأساسية الآن."
ظهرت موسكو أيضًا كنموذج لفضيلة الاقتصاد الكلي ، إن لم يكن الجيوسياسية. ضاعف بنكها المركزي أسعار الفائدة خلال العام الماضي إلى 8.5٪ ، مواكبةً للتضخم بينما يماطل الآخرون. يتوقع هيرد أن تصل عائدات السندات الحقيقية إلى 3٪ مع انحسار التضخم في وقت لاحق من هذا العام. يقول: "بغض النظر عن المخاطر السياسية ، من الواضح أن روسيا هي أفضل لعبة هذا العام في الأسواق الناشئة".
شجع الكرملين الشركات الحكومية على زيادة توزيعات الأرباح في السنوات الأخيرة ، وحذت الشركات الخاصة حذوه ، كما يقول فياتشيسلاف سموليانينوف ، كبير الاستراتيجيين في BCS في موسكو.
عملاق الغاز الطبيعي المملوك للدولة
غازبروم
(GAZP.Russia) ، على سبيل المثال ، يتم تداولها بسعر / أرباح مضاعف لثلاثة ، مع عائد توزيعات أرباح 2022 بنسبة 14٪. متوسط العائد في السوق أعلى من 10٪. يقول: "فيما يتعلق بالتقييم ، تبدو روسيا رائعة بشكل مذهل".
أكبر شركة منتجة للنفط في روسيا هي شركة سالدانها الخاصة
لوك أويل
(LKOD.UK) ، والذي يقدر أنه سيكون "استثمارًا جيدًا طويل الأجل" مع سعر النفط عند 45 دولارًا للبرميل (وهو الآن حوالي 85 دولارًا). يقول: "تعتبر روسيا حالة شاذة في أسواق اليوم ، حيث يتم تداول الأصول عالية الجودة بشكل جذاب".
ينصح جرانفيل من TS Lombard بالتعرض لروسيا من خلال العملة ، والتي تقترب من أدنى مستوى لها بعد الجائحة عند 76 روبل للدولار. ويقدر أن "القيمة العادلة للروبل ستكون من 55 إلى 60. عند مستوى ثابت من المخاطر الجيوسياسية ، تبلغ حوالي 70".
يرى جرانفيل مخرجًا محتملاً من المواجهة بين موسكو والناتو في تحديث معاهدة القوات التقليدية في أوروبا ، وهي اتفاقية عام 1990 توضح بالتفصيل أين يمكن نشر الجيوش والذخائر على جانبي الستار الحديدي القديم.
قليلون سيراهنون على المزرعة على هذه النتيجة. ومع ذلك ، فقد صمدت الأسهم الروسية خلال الاضطرابات السياسية السابقة. ال
مؤسسة VanEck Russia ETF
اكتسب 74 ٪ منذ يناير 2015 ، عندما كان الغرب يفرض عقوبات على بوتين أول غزوات لأوكرانيا. الأسواق الناشئة العالمية قد ارتفعت بنسبة 30٪.
شيء لتفكر به.
