(بلومبرج) - سيُذكر أيضًا أسوأ عام للمضاربين على ارتفاع الأسهم منذ عام 2008 على أنه عام عندما انحرفت استراتيجيات الاستثمار السائدة عن بعضها البعض بأكبر قدر خلال عقدين من الزمن.
الأكثر قراءة من بلومبرج
حلت ثروات متباينة أشهر معايير الأسهم الأمريكية ، حيث بلغت الخسارة السنوية لمؤشر S&P 500 ما يقرب من 20٪ أكثر من ضعف معدل داو جونز الصناعي. تتضمن المقارنة الأكثر دقة فئات الأنماط - القيمة والنمو - حيث يتخلف الأخير عن الأول بمعامل 3 ويخسر أمامه من حيث النسبة المئوية بأكبر قدر منذ عام 2000.
لقد كانت لازمة للمضاربين الكميين لسنوات: كانت القيمة مستحقة لتحقيق الفوز. في عام 2022 ، حدث ذلك - على الأقل من الناحية النسبية - بسبب التقاء القوى المناهضة للنمو التي تتراوح من ارتفاع عائدات السندات إلى تشديد الاحتياطي الفيدرالي. أصبح المضي قدمًا صعبًا على الشركات العملاقة فائقة الشحن التي هيمنت على العقد الذي أعقب الأزمة المالية. وحل محلهم أسهم الطاقة والتأمين والغذاء.
قال أندرو آدامز من Saut Strategy: "كان عام 2022 هو العام الذي انقطع فيه المد وتوصلنا إلى معرفة من كان يسبح عاريًا". "إنه أول عام منذ فترة يتطلب القيام بشيء آخر غير مجرد شراء الانخفاضات والاحتفاظ بها لكسب المال."
جاء الأداء الجيد في عام 2022 إلى قرار واحد فيما يتعلق ببناء المحفظة: قم بتحصين نفسك من حساسية أسعار الفائدة. لقد كان طلبًا مقدمًا من محمود نوراني ، الرئيس التنفيذي لشركة أبحاث التحليلات كوانت إنسايت ومقرها لندن ، منذ حوالي عام من عميل قلق بشأن النمو ومخاطر الائتمان. بناءً على طلب نوراني ، قلص مدير المحفظة أسماء كانت مشهورة في السابق مثل Meta Platforms Inc. و PayPal Holdings Inc. بنسبة 25٪ ، وزاد المبلغ بنفس القدر في شركات مثل Coca-Cola Co. و Shell Plc.
بعد أربعة أشهر ، أتى التغيير الوزاري بثماره: تحسن بنسبة 4 نقاط مئوية في العوائد عما كان سيحدث إذا لم يتم تنفيذ مثل هذه التعديلات.
تسلط دراسة الحالة الضوء على الموضوع الرئيسي لعام 2022: عندما يصبح مسار التضخم وسياسة الاحتياطي الفيدرالي القوة الشاملة للسوق ، يصبح الجميع متداولًا ماكروًا. قد يلقي الاهتمام بالاتجاهات الاقتصادية الكبيرة بظلاله مرة أخرى على اختيارات الأسهم في العام الجديد حيث أزالت الصين للتو آخر قيودها على Covid بينما تحتدم مناقشة الركود في الولايات المتحدة.
قال نوراني في كتابه: "يتقبل مديرو الأموال في نهاية المطاف أن العالم الذي نعيش فيه يعني أنهم إذا كانوا يريدون التمسك بألفا ذات الأسهم الفردية وكل البحوث الأساسية التي يقومون بها ، فإن الماكرو يأتي ويضربهم بالطبع أكثر فأكثر بانتظام." مقابلة شخصية. "من أجل اجتياز هذه الفترات الكلية حتى يتمكنوا بالفعل من حصاد ألفا ، يجب أن يكونوا على دراية بالماكرو."
مع هيمنة التضخم وسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي على تدفقات الأخبار ، كافح المستثمرون مع سوق كل شيء أو لا شيء حيث تتراجع أساسيات الشركات الفردية إلى المقعد الخلفي. اجتاحت تحركات الأسهم المتقطعة ، يومًا ما لأعلى وفي اليوم التالي ، السوق مثل العواصف ، حيث يتناوب جنون العظمة بشأن التضخم مع التفاؤل بأن الاقتصاد يمكن أن يتغلب على معركة بنك الاحتياطي الفيدرالي ضده. بالنسبة لـ 83 جلسة منفصلة في عام 2022 ، تحرك ما لا يقل عن 400 عضو في S&P 500 في نفس الاتجاه ، وهو معدل يتفوق على الجميع باستثناء عام واحد منذ عام 1997 على الأقل.
من السلع إلى السندات إلى العملات ، كانت كل الأصول تقريبًا تحت رحمة أحداث مثل الغزو الروسي لأوكرانيا والتدخل الدراماتيكي لبنك إنجلترا في السندات الحكومية. تضاعف مقياس الارتباط عبر الأصول الذي تتبعه باركليز بي إل سي تقريبًا هذا العام حتى أغسطس ، مما جعله من بين أعلى المستويات خلال الـ 17 عامًا الماضية.
في هذا العالم المهووس بالمعدلات ، ظهر نمط واحد ملحوظ: تحركت الأسهم جنبًا إلى جنب مع سندات الخزانة وضد الدولار الأمريكي. في الواقع ، حدث ذلك لمدة 28 أسبوعًا مختلفًا هذا العام ، وهو تردد لم نشهده منذ عام 1973 على الأقل.
في حين أن العلاقة المستمرة بين الأصول كانت نعمة للأموال الكمية التي تتبع الاتجاه ، إلا أنها جلبت الألم لجامعي الأسهم ، لا سيما أولئك الذين تمسكوا بشدة بالأعزاء القدامى في مجال التكنولوجيا والنمو.
قال مات فريم ، أحد الشركاء في Bornite Capital Management ، وهو صندوق تحوط لاختيار الأسهم قام برفع صفقات البيع ضد أسهم التكنولوجيا وخفض الانكشاف على الأسهم تحسباً لوجود بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد. "وأولئك الذين حققوا أداءً جيدًا هذا العام لم يروا حقًا أن ذلك سيحدث ، لكنهم عرفوا كيفية التكيف مع هذا النوع من المناظر الطبيعية المتغيرة."
يتضح خطر الفشل في الانتباه إلى تصرفات البنك المركزي بشكل أفضل من خلال توقيت أسوأ أداء لمؤشر S&P 500 خلال عام 2022. حدثت جميع الانخفاضات الأسبوعية الخمسة الأكبر في المؤشر قبل اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي أو بالقرب منه.
يقر المزيد من المحترفين بأهمية السيطرة على كيفية تأثير قوى الاقتصاد الكلي على أداء السوق ، وفقًا لنوراني من Quant Insight. سجل منتج المخاطر الكلية للشركة - الذي يقدم تحليلًا للعلاقة بين أسعار الأصول وأكثر من 20 عامل خطر مثل السيولة وتوقعات الأسعار - عشرات العملاء الجدد هذا الربع بعد تأسيس شراكة مع Goldman Sachs Group Inc. في الصيف. هذا أعلى من إجمالي أربع إضافات خلال الأشهر التسعة السابقة.
مع اقتراب العام المقبل ، برز نمو الناتج المحلي الإجمالي كعامل مهيمن على سوق الأسهم ، كما يظهر نموذج الشركة.
وقال نوراني: "مخاطر عام 2023 هي الركود والتحول في الدورة الائتمانية". "التركيز بالنسبة لنا الآن هو التوجه إلى عملائنا وآفاقنا وتشجيعهم على النظر في تعرضهم لنمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي وانتشار الائتمان."
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/roads-split-2022-stocks-one-211352132.html