بينما يسعى جليزر للبيع ، ما هي قيمة مانشستر يونايتد؟

I كتب سابقا حول الشؤون المالية لمانشستر يونايتد في الغوص العميق قبل شهرين.

لقد تحدثت عن الاستحواذ المثير للجدل والذي من خلاله سيطر فريق Glazers على النادي ، بالإضافة إلى تدفقات الأرباح التي استردوها ، والديون على النادي ، والإنفاق الرأسمالي.

هل تبحث عن الأخبار السريعة والنصائح الساخنة وتحليل السوق؟ اشترك في نشرة Invezz الإخبارية اليوم.

في الأسبوع الماضي ، أعلن الملاك غير المحبوبين أنهم "بدأوا عملية لاستكشاف البدائل الاستراتيجية" لمانشستر يونايتد. هذه بعض الشركات المتطرفة تتحدث عن "نريد نوعًا ما نبيع ، ولكن فقط إذا حصلنا على سعر جيد".

إنهم يأملون في أن يستقر هذا الأمر على الجماهير ، مثلما اعتاد مايك آشلي أن يفعل مع نيوكاسل قبل أن يبيع النادي في نهاية المطاف العام الماضي (وهي حقيقة أنا للأسف على دراية بها ، بصفتي مشجعًا لنيوكاسل). الفرق بين "التفكير في البيع" والبيع الفعلي للنادي كبير. ولكن هذا لا هنا ولا هناك.

إذن ، ما هي قيمة مانشستر يونايتد؟

يستهدف الملاك القطريون تقييم PSG بقيمة 4 مليارات يورو

سبقت هذه الأخبار إعلانًا آخر مثيرًا للاهتمام في عالم كرة القدم. ولا أقصد أن كريستيانو رونالدو أخذ ورقة من كتاب ميغان ماركل من خلال إجراء مقابلة متناقضة أغلقت الباب أمام فترته الثانية الكارثية في الدوري الإنجليزي الممتاز.  

أعني الخطة القطرية لسحب الاستثمارات في باريس سان جيرمان ، عمالقة كرة القدم الفرنسية. مملوكة لشركة قطر للاستثمارات الرياضية (QSI) منذ عام 2011 ، وهي شركة تابعة لجهاز قطر للاستثمار (QIA) ، صندوق الثروة السيادي الذي تديره الدولة في قطر.

أجرى أبطال فرنسا مناقشات مع العديد من المستثمرين منذ وقت سابق من هذا العام حول بيع حصة تتراوح بين 10٪ و 15٪. يوفر التقييم المستهدف معيارًا يمكننا من خلاله تقييم مانشستر يونايتد.

وحدد رئيس باريس سان جيرمان ناصر الخليفي الهدف على أنه "أكثر من 4 مليارات يورو" لكنه حذر من أن مثل هذه الصفقة "قد تستغرق شهورًا". إذا أخرجنا آلاتنا الحاسبة وقلبناها إلى دولارات ، فهذا يُترجم إلى تقييم بحوالي 4.2 مليار دولار ، وهي قفزة كبيرة على معيار آخر لدينا - وهو مؤشر تشيلسي ، الذي تم بيعه قبل بضعة أشهر مقابل 3.2 مليار دولار في ذلك الوقت. (2.5 مليار جنيه إسترليني) لتحالف استثماري بقيادة أمريكي تود بوهلي.  

هل مانشستر يونايتد أكثر قيمة من باريس سان جيرمان؟

إذا تمكن باريس سان جيرمان من جلب استثمارات بقيمة 4 مليارات يورو للنادي ، فسيكون هذا بلا شك نعمة لأصحاب مانشستر يونايتد. تم تقييم PSG مؤخرًا من قبل Forbes بقيمة 3 مليارات يورو ، على الرغم من أن Forbes قللت بشكل كبير من تقييم Chelsea قبل بيعها.

ارتفعت التقييمات بشكل صاروخي في السنوات الأخيرة للفرق الرياضية. ويرجع ذلك أساسًا إلى تكاثر صفقات البث ، والتي اتبعها مستثمرون مؤسسيون كبار.

لقد رأينا أيضًا أموال الدولة تشق طريقها إلى اللعبة أيضًا. بعيدًا عن قطر وباريس سان جيرمان ، استحوذ صندوق الثروة السيادية السعودي على نيوكاسل في وقت سابق من هذا العام ، مما أثار جميع أنواع المشاعر المتضاربة لنا نحن معجبين نيوكاسل. مانشستر سيتي هو المثال الآخر اللافت ، الذي يملكه أحد أفراد العائلة المالكة في أبو ظبي.

اشترى مالكو باريس سان جيرمان النادي مقابل 70 مليون يورو فقط في عام 2011 ، والذي يبدو من منظور اليوم صفقة أفضل من التعاقد مع نيك بوب مقابل 10 ملايين يورو (بالمناسبة ، من المفترض أن يبدأ في إنجلترا). وبالتالي ، فإن البيع بمبلغ 4 مليار يورو سيمثل عائد استثمار مرتب 57 مرة. بالطبع ، هناك مسألة إنفاق 1.6 مليار يورو على اللاعبين في هذه الأثناء ، والتي لا تزال تتضاءل إلى جانب 4 مليارات يورو.

في مقارنة مانشستر يونايتد مع باريس سان جيرمان ، فإن عربي الجانب على مستوى مختلف ، ومع ذلك. قيمتهم فوربس بـ 4.6 مليار دولار في مايو من هذا العام ، مع وصول PSG إلى 3.2 مليار دولار.

بالنظر إلى سعر سهم مانشستر يونايتد ، تبلغ قيمة الأسهم 3.5 مليار دولار ، مع تقييم 4 مليارات دولار إذا تم تضمين الديون. ومع ذلك ، هذا لا يعني أنه سيتم بيع النادي بهذا القدر - فقط اسأل Elon Musk عما إذا كان يعتقد أن Twitter يستحق بـ44 مليار دولار دفع ثمنها.

من الواضح أني أنا والمستثمرون الآخرون يدفعون مبالغ زائدة مقابل Twitter في الوقت الحالي ، فإن الإمكانات طويلة المدى لتويتر من وجهة نظري أكبر من قيمتها الحالية

إيلون ماسك

هل يمكن بيع مان يونايتد مقابل 8.5 مليار دولار؟

تشير التقارير إلى أن المطلعين يستهدفون تقييمًا بقيمة 7 مليارات جنيه إسترليني لمانشستر يونايتد ، وهو ما يعادل حوالي 8.5 مليار دولار.

بالنسبة لي ، هذا كلام خيالي. لا توجد طريقة للنادي أكثر من ضعف ما هو تشيلسي. حددت مقالتي السابقة نفقات النقل وتجديد الاستاد والاستثمار الأكاديمي الذي سيكون مطلوبًا أيضًا - وهذا السياق يعني أن رقم 7 مليارات جنيه إسترليني أمر بعيد المنال.

تكمن المشكلة هنا في ما إذا كان بإمكان المالكين الجدد تحقيق الدخل من قاعدة المعجبين الكبيرة للغاية لمان يونايتد. هذه مشكلة طويلة الأمد داخل كرة القدم ، حيث تكافح معظم الأندية لجني الأرباح على الرغم من الدعم الهائل في جميع أنحاء العالم.

يبدو أن رقم 7 مليارات جنيه إسترليني يفترض أن هذا التحويل الجماعي سيحدث. إذا كان بإمكان المالكين الاستفادة من القيمة الهائلة للعلامة التجارية لاسم مانشستر يونايتد لزيادة مبيعات البضائع ، وإنشاء مصادر دخل إضافية مثل التعاون والإنتاج الإعلامي وخيارات أخرى لا حصر لها ، فيمكن أن يكون تقييم مثل هذا منطقيًا. من نواح كثيرة ، إنه مشابه للمنطق الذي يشير إليه Musk في اقتباس Twitter أعلاه.

لكن في النهاية ، ليست هذه هي الحالة الأساسية. كما أنه ليس المكان الذي تأتي فيه المعايير القياسية ، مثل تشيلسي وربما باريس سان جيرمان. إذا نجحت باريس سان جيرمان في الحصول على تقييم بقيمة 4.2 مليار دولار ، فلا يوجد سبب للاعتقاد بأن مان يونايتد لا يمكنه الحصول على 1.5 مرة من ذلك ، مما يضعه عند 6.2 مليار دولار. الفارق 1.5X هو تقريبًا ما عينته فوربس للفرق في القيمة بين الأندية في دراستهم المذكورة أعلاه أيضًا.

ثم مرة أخرى ، تعتبر أندية كرة القدم وحوشًا غير سائلة - إنه تحدٍ لتقييمها. وعندما يتعلق الأمر بالعاطفة ، من يدري؟ يظل مانشستر يونايتد أكبر نادٍ في العالم ، وإن لم يحقق نجاحًا على أرض الواقع في الآونة الأخيرة لمواكبة هذا الوضع.

بعد كل شيء ، لا يتطلب الأمر سوى مشتر واحد.