مع بدء العد التنازلي لسقف الديون ، هل ينبغي أن تقلق الأسواق؟

من المتوقع أن تصل الولايات المتحدة إلى حد ديونها في 19 يناير 2023 ، في وقت أبكر مما توقعه الكثيرون. ومع ذلك ، تخطط وزيرة الخزانة الأمريكية ، جانيت يلين ، لاتخاذ إجراءات استثنائية من شأنها أن تمكن الحكومة من الاستمرار في الوفاء بالتزاماتها لعدة أشهر حتى تاريخ تقديري هو "أوائل يونيو".

وهذا يثير ذكريات عام 2011 ، حيث دفع الجدل حول رفع سقف الديون الولايات المتحدة إلى في غضون يومين من التخلف عن السداد ، والذي هز أسواق الأسهم والمساهمة في تخفيض تصنيف الديون الحكومية. المرحلة السياسية منذ ذلك الحين تشبه إلى حد كبير الآن ، مع سيطرة الجمهوريين على مجلس النواب ورئيس ديمقراطي.

ومع ذلك ، من المهم أيضًا ملاحظة أن العديد من الزيادات الأخرى في سقف الديون عبر التاريخ كانت أقل بكثير من الأحداث ، ولا يزال أمام السياسيين عدة أشهر لحل هذه المشكلة.

الجدول الزمني

من المتوقع أن يتم الوصول إلى حد الدين الأمريكي في يناير 2023 ، وفقًا لـ رسالة أرسلتها جانيت يلين إلى قيادة الكونجرس. ومع ذلك ، فإن الإجراءات الاستثنائية توفر مزيدًا من الوقت للولايات المتحدة للوفاء بالتزاماتها في حين لا تتخلف عن السداد.

من المعقد تقدير مقدار الوقت الإضافي الذي ستوفره الإجراءات غير العادية ، لكن تقدر وزارة الخزانة حاليًا أنه "من غير المحتمل أن يتم استنفاد الأموال والتدابير الاستثنائية قبل أوائل يونيو [2023]".

كيف ستعمل التدابير غير العادية

على وجه التحديد ، تخطط يلين للتوقف عن القيام باستثمارات جديدة واسترداد الآخرين من مختلف صناديق التقاعد والمزايا الصحية والعجز التي تديرها الحكومة. سيؤدي هذا إلى توفير الأموال للحكومة للعمل على المدى القصير ، وبمجرد رفع سقف الديون ، ستصبح هذه الأموال كاملة. هذا الإجراء هو الذي قام به وزراء الخزانة السابقون.

الصورة السياسية

هناك عدة أشهر للتوصل إلى اتفاق سياسي ، لكن مواقف الديمقراطيين والجمهوريين متباعدة في الوقت الحالي. البيت الأبيض محمد أنها "لن تتفاوض". في المقابل ، يبدو أن المتحدث مكارثي يبحث عنه اتفاق للحد من الإنفاق. قد تؤدي هذه المواقف المتناقضة والأغلبية الضئيلة نسبيًا للجمهوريين إلى تشكيل عملية مشحونة نسبيًا خلال الأشهر المقبلة.

هل يمكن خفض تصنيف ديون الولايات المتحدة مرة أخرى؟

من الممكن نظريًا أن تشهد ديون الولايات المتحدة انخفاضًا آخر في التصنيف الائتماني. تم تصنيف ديون الولايات المتحدة حاليًا على AA + من قبل S&P بعد تخفيض التصنيف الائتماني لعام 2011. الآن ، هذا التصنيف أقل من تصنيف AAA للعديد من الدول الأوروبية ، كندا وأستراليا وسنغافورة. ومع ذلك ، تتمتع كل من المملكة المتحدة وفرنسا بتصنيف AA ، وهو أقل من الولايات المتحدة حاليًا على الرغم من انخفاض مستويات الديون الحالية بالنسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي مقارنة بالولايات المتحدة.

على هذا النحو ، اعتمادًا على كيفية التعامل مع مفاوضات الحد من الديون ، من الممكن أن تشهد الولايات المتحدة تخفيضًا آخر ، وإن كان أقل أهمية من فقدان تصنيف AAA. ومع ذلك ، هناك العديد من العوامل التي تحدد حساب التصنيف الائتماني لبلد ما. من غير الواضح كيف سيكون رد فعل وكالات التصنيف على الأحداث المحتملة حول مفاوضات سقف الديون عند انتهائها.

مخاطر التخلف عن السداد

بصرف النظر عن مخاطر تخفيض التصنيف الائتماني ، هناك أيضًا خطر أن تتخلف حكومة الولايات المتحدة عن سداد مدفوعات معينة ، حتى ولو لفترة وجيزة. يمكن أن يحدث هذا إذا لم يتم رفع سقف الديون بمجرد استنفاد الإجراءات الاستثنائية.

حتى لو استمر لأيام قليلة فقط ، فإن أي حدث تقصير قد يكون له عواقب مادية وغير متوقعة على حكومة الولايات المتحدة وأسواق الائتمان. في عام 2011 ، تشير التقديرات إلى أن حكومة الولايات المتحدة كانت على بعد يومين من التخلف عن السداد ، على الرغم من تجنب التخلف عن السداد. لذلك ، على الرغم من أن النقاش حول سقف الديون لعام 2011 يُعقد على أنه سيناريو كابوس للأسواق ، فمن المحتمل أن تكون هناك نتائج أسوأ.

مناقشات أقل حداثة بشأن سقف الديون

أظهر عام 2011 بوضوح مخاطر سياسة حافة الهاوية على السوق فيما يتعلق بحد الدين ، وفي الواقع كان التخلف عن السداد الفعلي ، والذي تم إغفاله بصعوبة ، سيكون أسوأ. تبدو المرحلة السياسية في عام 2023 متشابهة إلى حد كبير ، لكن التاريخ يظهر أيضًا أن سقف الديون قد تم رفعه عدة مرات دون وقوع حوادث. ومع ذلك ، بدون حل سريع لهذه المشكلة ، قد يؤثر سقف الديون على الأسواق خلال الأشهر المقبلة.